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소개글

[배당][주가][분할][한국과 미국 우량기업 배당성향 비교][배당성향]배당의 개념, 배당의 안정성, 배당의 법적 성격, 배당과 주가에 관한 제이론, 배당과 분할, 배당의 장단점, 한국과 미국 우량기업 배당성향 비교에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 배당의 개념

Ⅲ. 배당의 안정성

Ⅳ. 배당의 법적 성격

Ⅴ. 배당과 주가에 관한 제이론
1. 배당 무관리론
1) MM의 이론
2) MM이론의 의미
2. 배당 유관리론
1) 배당의 안전성(bird-in-hand argument)
2) 시장의 불완전성(Market Imperfections)
3. 배당세율과 배당효과

Ⅵ. 배당과 분할

Ⅶ. 배당의 장단점
1. 장점
1) 배당가능 이익의 사내유보
2) 실질적인 배당증가의 효과
3) 주식의 시장성 제고 기능
4) 회사의 신용도 향상
5) 지배권의 확보
2. 단점
1) 배당압박의 심화
2) 시가발행기회의 상실
3) 저주가로 인한 주주의 손실
4) 투기의 목적으로 이용

Ⅷ. 한국과 미국 우량기업 배당성향 비교

참고문헌

본문내용

간주한다.
또한 미국회계절차위원회(Committee on Accounting Procedure : C.A.P.)의 회계연구공보(Accounting Research Bulletin :A.R.B.) No.43 에 의하면 20-25% 미만은 주식배당으로, 25% 이상은 주식분할로, 20-25% 사이의 주식분배는 경영자의 판단에 위임하나 보통 주식배당으로 간주하고 있다. 우리나라 상법에서는 주식분할의 절차에 관한 규정이 없기 때문에 주식분할이 기업의 자유의사에 맡겨 실시되고 있다. 주식분할은 발행 주식수가 증가하고 주주가 지주수에 비례하여, 주식을 취득함으로써 주식의 총실질가치에 아무런 변화를 발생시키지 않는다는 점에서 주식배당과 유사하다. 그러나 주식분할은 자본전입을 수반하지 않고 단순히 주식수만이 증가한다는 점에서 주식배당과 다르다.
Ⅶ. 배당의 장단점
1. 장점
1) 배당가능 이익의 사내유보
배당가능이익이 생기더라도 배당을 하지 않고 준비금으로 적립해도 사내유보의 목적을 달성할 수 있으나 배당가능한 영업이익의 영구한 자본화는 주식배당에 의해서만 기대할 수 있다. 그러므로 주식배당은 회사의 필요한 자금의 소극적인 조달방법으로서의 기능을 발휘하게 된다. 특히 회사가 계산상으로는 이익을 실현하였으나 배당할 자금이 부족할 경우에는 주식배당을 함으로써 현금배당에 따른 자금압박을 피할 수 있다.
2) 실질적인 배당증가의 효과
주식배당을 하면 우선은 주주가 현금자의 포기를 감수해야하지만 배당의 원천인 주식수가 증가하기 때문에 장기적으로는 주주가 수취할 수 있는 배당금이 증가하는 효과를 가져온다. 또한 주가가 이론권리락가를 상회할 때에는 배당주식을 처분하여 이익을 얻음으로써 배당증가의 효과를 얻을 수 있다.
3) 주식의 시장성 제고 기능
회사의 경영은 충실한데 발행 주식의 수가 한정되어 있는 경우에는 주가가 높은 수준으로 오르게 되어 투자자의 층이 제한되고 주식의 거래가 활발하지 못하게된다. 이처럼 현재의 주가가 지나치게 높거나 유통주식수가 적어서 주식의 시장성이 적을 때에는 주식배당을 함으로써 유통주식수를 늘리고 주가를 인하시켜 주식의 시장성을 높일 수 있다. 특히 미국에서는 주가조절수단으로써 주식배당이 많이 활용된다.
4) 회사의 신용도 향상
주식배당은 채권에 대한 회사의 담보재산을 증가시켜 회사의 신용도를 높이는 기능을 갖는다. 주식배당을 하는 경우에는 잉여금 계정의 일부를 자본금계정으로 옮겨 자본이 증가하고 자본유지의 원칙에 의하여 이 자본에 해당하는 회사의 재산을 유지해야함으로 주식배당을 통한 자본의 증가는, 회사재산의 증가를 초래하고 회사채권자에 대한 담보력을 높이게되어 회사의 대외적인신용도를 높이는 결과가 된다.
5) 지배권의 확보
주식배당을 하게되면 처음에는 모든 주주의 보유주식이 동일한 비율로 늘어나지만 점차로 대주주의 주식수는 변동이 없거나 완만한데 비하여 소주주의 주식수는 투자자금의 영세성으로 인하여 급속히 분산된다. 따라서 상대적으로 대주주가 회사지배권의 확보를 위하여 유지하여야 할 지분율은 낮아지므로 주식배당은 대주주가 안정적인 확보를 위하여 이용할 수 있다.
2. 단점
1) 배당압박의 심화
주식배당을 하면 현재의 현금지출은 없지만 주식수의 증가로 인하여 장기적으로는 더 큰 자금압박을 받게된다. 그러므로 배당률이 저하되고 주가가 하락할 우려도 있다.
2) 시가발행기회의 상실
주식배당은 배당금을 액면가로 환산하여 주식을 발행해 주는 것이므로 주가가 높을 때 주식배당을 한다면 회사는 시가에 근접하는 프레미엄부발행의 기회를 희생시키는 결과를 가져올 수도 있다.
3) 저주가로 인한 주주의 손실
주식배당은 액면가를 발행가로 하므로 이론권리락가가 낮게 형성된다. 만일 주가가 하락하여 이론권리락가를 하회할 때는 권리락가와 주가의 차이만큼 주주에게 손실이 발생한다.
4) 투기의 목적으로 이용
주가의 변동에 따라 내부자거래로 인하여 투기의 목적으로 배당제도가 악용될 수도 있다.
Ⅷ. 한국과 미국 우량기업 배당성향 비교
미국의 우량기업군으로는 DJIA 30지수를 구성하는 30개 종목을 선택하였다. 이 종목에는 최근 종목 교체로 Microsoft나 Intel과 같은 첨단 기술주도 포함되어 있다. 한국의 우량기업군으로는 두 가지를 택하였는데, 첫째는 KOSPI 50지수 구성종목 중 순이익과 배당이 비교적 규칙적으로 이루어진 30개의 종목을 택하였는데 이들은 주로 시가총액이 큰 종목들이다. 둘째는 상장기업 중 유보율이 높은 30개 종목을 택하였는데, 높은 유보율은 그 기업의 우량정도를 나타내는 척도의 하나라고 간주할 수 있기 때문이다. 유보율 1위는 태광산업으로 27,000%를 넘고 있고, 30위 또한 1,000%를 넘고 있는데, 이는 자본금의 10배 이상 많게는 270배가 회사에 잉여금으로 쌓여 있음을 의미한다.
미국 DJIA 30종목의 평균 배당성향은 42.42%로 나타났다. 반면 한국의 경우 KOSPI 50지수 구성종목 중 30종목의 5년간 평균 배당성향은 25.76%, 유보율 상위 30종목의 5년간 평균 배당성향은 9.08%로 나타났다. 즉, 한국의 우량기업들은 미국의 우량기업들에 비해 훨씬 적게 배당을 하고 있으며, 이러한 낮은 배당성향은 시가총액이 낮은 우량기업(중·소형주)의 경우 더욱 두드러졌다. 앞서 언급한 이한득이 보고하고 있는 한국기업 전체의 평균 배당성향이 약 20%, 후반이 10%대였음을 기억해 볼 때, 시가총액이 큰 대형 우량주는 평균 이상, 시가 총액이 작은 중·소형 우량주는 평균 이하의 배당성향을 보인다고 판단할 수 있다. 이러한 유보율 상위 30종목의 낮은 배당 성향은 주가의 저평가로 이어져 이들 종목의 평균 PER은 한국시장 평균치인 8.5에 크게 못 미치는 3.5정도에 머무르고 있다.
참고문헌
◇ 김동옥(1988), 배당의 정보효과에 관한 연구 박사학위논문 경희대
◇ 김의진(1985), 배당효과에 관한 연구, 석사학위논문 서울대
◇ 심병구·이정규·서상룡(1995), 재무관리, 박영사
◇ 이필상(1986), 정강원 배당의 신호표시리론에 관한 연구 경영논총 고려대
◇ 지승룡(1988), 우리나라 상장기업의 배당과 기업가치의 관계에 관한 연구

키워드

배당,   주가,   분할,   배당성향,   기업경영