[M&A, 기업인수합병] M&A(기업인수합병)의 원인과 종류 및 장단점과 사례 - M&A 종류, 분류, 원인과 동기

소개글

[M&A, 기업인수합병] M&A(기업인수합병)의 원인과 종류 및 장단점과 사례 - M&A 종류, 분류, 원인과 동기에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. M&A의 정의

2. M&A의 법적 절차
(1) 사전준비
(2) 이사회 결의 및 합병계약서 작성
(3) 합병신고
(4) 기업결합신고
(5) 합병대차대조표 공시

3. M&A의 원인과 동기
(1) 경영전략
(2) 영업효과
(3) 재무관리
(4) 세금절감

4. M&A의 분류
(1) 거래형태
(2) 결합형태
(3) 매수수단
(4) 매수성격

5. M&A의 종류
(1) 합병(Merger)
(2) 인수(acquisition)
(3) 기업의 구조 재편성(reorganization)
(4) 부채에 의한 기업매수(LBO : l2everaged buyout)

6. M&A의 장점
(1) 시간절약
(2) 투자의 안전성 및 확실성
(3) 인적·물적 자원의 흡수
(4) 상품과 브랜드 확보
(5) 시너지 효과
(6) 기존업체와의 마찰회피
(7) 세제혜택

7. M&A의 단점
(1) 막대한 인수자금
(2) 부실문제
(3) 이질적 경영환경
(4) 인수가격 산정
(5) 절차의 복잡성

8. 신규업체설립과 기존기업의 인수·합병 장단점 비교

9. M&A의 실패·성공 요인
(1) 실패요인
(2) M&A 성공요인

10. M&A의 성공사례
(1) 한화
(2) SK

11. M&A의 실패사례
(1) AT&T와 미디어원
(2) BOA와 시큐리티퍼시픽
(3) 다임러와 크라이슬러

12. 성공적인 M&A의 조건

13. M&A에 의한 도전과 대응

14. 참고자료

본문내용

어 “인수 대상 기업의 기존 사업은 당분간 꾸준한 현금 흐름을 창출할 것이며, 일단 이번에 이 회사를 인수하고 나서 이후 추가 M&A를 통해 연관 산업으로 수직 통합화를 하게 되면 상당한 비용 절감이 기대된다” 와 같은 답은 좋은 투자 논거의 예이다.
2) 투자 논거에 입각한 철저한 실사
실사의 목적은 “이 기업을 인수할 것인가? 인수한다면 얼마에 인수하는 것이 적정한가?”라는 질문에 답을 내는 것이다. 그런데 상당수 국내 전략적 투자자들은 냉정한 사실과 분석보다는 시장에 떠도는 소문과 피인수기업이 제공하는 자료에 의존한다. 또한 피인수 기업의 내재 가치보다는 경쟁 입찰자의 동향 및 예상 입찰 가격에 촉각을 곤두세우고, 적정 인수가치를 산정하는 것보다는 대내외에 인수의 당위성을 홍보하기 위한 논리 개발에 열을 올리는 경향이 있다. M&A를 추진하기 위해서는 회계실사, 법률실사, 자산실사 뿐만 아니라 전략적 실사를 통해 피인수 기업의 사업매력도나 근본적인 경쟁력, 내부 운영효율성등을 따져볼 필요가 있다.
3) 시너지효과에 대한 이해
국내 전략적 투자자들은 피인수 기업의 가치를 평가할 때 해당 기업의 독자적인 사업 가치보다 두 기업의 결합으로 얻어질 수 있는 시너지 가치를 훨씬 중요시 한다. 이 때문에 최근 진행된 몇몇 대규모 M&A의 인수가격은 EV/EBITDA 기준으로 16~20 수준에서 형성되고 있다. 이 같은 수치는 세계 동종업계 평균과 비교할 때 아주 높은 수준이다. 베인&컴퍼니의 조사에 따르면 M&A에서 실패하는 가장 큰 이유 중 하나가 바로 가ㅘ대 평가된 시너지 효과다. 국낸 기업은 M&A를 통해 실현하고자 하는 전략적 가치를 훨씬 폭넓게 보기 때문에 결과적으로 높은 인수 프리미엄을 감수하는 경향이 있다.
4) PMI (Post Merger Integration, 인수 후 통합)
M&A의 성공과 실패를 좌우하는 중요한 요소로 PMI(인수 후 통합) 과정을 들 수 있다. 인수 수 통합이란 두 회사가 인수, 합병 계약을 통해 하나가 된 뒤 가치와 문화를 공유하는 하나의 조직으로 거듭나는 일이다. 성공적으로 M&A를 이루려면 다음과 같은 PMI 원칙을 고려할 필요가 있다. 리더십팀을 구성하여 인사에 대한 의사결정을 미리계획하고, 통합이 필요한 분야를 가장 빠른 시간 내 통합하는 데 힘써야 하며, 기업문화 통합을 간과하지 않아야 한다. 그리고 통합과정에서 직원들이 본업에 몰두하게 하는 일 또한 필요하다.
13. M&A에 의한 도전과 대응
M&A 목표기업의 가치는 단순히 금전적으로 평가하기 어렵고, 인수경합가능성, 인수 후에 예상되는 시너지 효과, 노동, 경영, 정부문제까지 포함한 위험관리 등이 종합적으로 고려되어야 한다. 또한 목표기업에 대한 사전조사 시에는 영업상 측면과 법률적 측면에서 종합적인 검토가 필요하다. M&A를 위한 자금은 중소기업 인수·합병 시에는 한국수출입은행의 해외투자 지원금융에 이점이 있으며, 대규모 인수·합병의 경우 국제금융시장에서의 해외증권발행을 통한 대규모자금의 조달이 많이 검토되고 있다.
그 외에 최근 미국과 유럽지역에서 빈번히 사용되는 차입에 의한 인수·합병(LBO)도 향후 국내기업에 의해 활용될 가능성이 크다. 인수·합병의 기본적 평가분석은 전통적인 투자이론으로 경제, 산업 등 기업환경분석과 기업의 수익성, 안정성, 성장성 등 내재가치를 검토함으로써 그 기업의 고유가치를 평가하고, 저평가된 기업은 고평가된 기업보다 M&A 목표기업으로서 기본적인 투자전략을 세우는 데 유리하다. 일반적으로 기업인수거래가 일어나는 회사의 주가는 매수제의를 발표하는 몇 주간을 전후로 하여 급격히 움직이고 기업인수가 종료되고 상당한 시간이 흐른 이후에는 주가가 떨어져서 원래의 수준으로 돌아가는 일이 많다. 이러한 현상은 기업이 인수·합병된 후 시너지 효과가 발생하여 주가로서 표현되는 더 많은 가치를 창출한다는 효율적 시장가설의 가장 기본적인 주장으로 하여금 설득력을 잃게 한다.
국제 인수·합병의 깊이와 폭이 확산되어감에 따라 국내기업의 M&A에 의한 기업가치변동을 면밀히 검토 분석하고 제도적으로 범세계화 되어감에 따라 해소될 수 있는 것으로 보인다. 따라서 국내기업은 재무적 평가방법, 인수/피인수기업의 대응전략, 국내외 현황을 면밀히 분석, 활용함으로써 국제적 M&A활동 활성화 전략에 적극적으로 대응해 나갈 수 있다고 하겠다. 또한 무역환경의 변화, 노사분규, 경영국제화의 진전, 첨단기술시대의 도래에 따른 전문인력의 부족, 기존시장의 숙성과 경쟁의 심화 등의 급변하는 경영환경에서는 국제무대에서의 성장에 한계가 생기기 시작하였고, 인수·합병과 같은 해외자원 활용전략을 통한 성장의 필요성이 증대되었다. 인수·합병의 중개업무에 있어 국내금융기관이 수익원 개발차원에서 은행의 M&A Bouti-que 도입을 본격적으로 검토하고 있으나 국제 금융기관이 해외 M&A업무를 단독으로 수행하는 것은 최고수준의 금융기법과 노하우를 필요로 하는 해외 M&A의 특성 때문에 거의 불가능할 것으로 예상된다. 일본의 경우에도 노무라, 최근에 부도가 난 야마이치, 다이와, 니코와 같은 세계적 규모의 증권사들도 여러 시행착오를 겪은 후에 단독으로는 효율적인 해외 M&A 활동이 힘들며 외국의 M&A Boutique들과의 합작이 가장 능률적임을 자각하게 되었다. 노무라와 Wasserstein, 니코와 Blackstone, 야마이치와 Lodestar와의 합작 M&A회사 설립은 이 맥락에서 이해될 수 있다.
해외인수·합병 자체가 국민경제의 발전단계상 필요하며, 단순 해외직접투자와는 달리 고도의 Know-How가 요구된다는 측면에서, 국내기업의 국제 M&A활동을 활성화하기 위해 M&A 전문기관(M&A Boutique)을 활성화시켜 해외직접투자를 촉진시키는 것이 활성화 전략에 크게 기여할 것으로 보인다.
14. 참고자료
이용인, M&A@CEO, 경영베스트
김시경, 국제기업경영론, 삼영사
제갈정웅, 글로벌 시대의 M&A 사례, 창해
지호준/박용원, M&A - 기업인수합병, 법문사
최상우/전우수, 기업 금융과 M&A, 삼일인포마인
박승록, 세계 경제권별 M&A시장 현황과 시사점, 한국경제연구원

키워드

M&A,   기업인수합병,   M&A의 장점,   M&A의 원인,   M&A의 사례,   M&A의 단점,   M&A의 종류,   M&A의 분류