[채권등급평가제도] 채권등급평가의 목적과 종류, 내용

목차

* 채권등급평가제도

Ⅰ. 채권등급평가의 목적과 유용성

1. 채권등급평가의 목적
2. 채권등급평가의 유용성

Ⅱ. 채권등급의 종류와 내용

1. 장기채권 신용등급
2. 단기채권 신용등급

Ⅲ. 채권등급평가의 분석내용

1. 분석의 주요 내용
2. 재무비율과 채권등급의 관계

Ⅳ. 한국의 채권등급평가제고

1. 평가기관 및 주요 업무
2. 평가등급의 내용과 공시

본문내용

(Positive), 부정적(Negative), 안정적(Stable), 유동적(Developing)의 네 가지로 평가되고 있다.
사례기업인 (주)신세계는 2008년 1월 Moody's사로부터 업계 최고 수준인 A3등급을 부여받고, 등급전망은 안정적으로 평가 받았다. 높은 신용등급의 평가 이유로서 사례기업인 신세계는 선도적 시장지위를 유지해온 오랜 역사와 국내 할인점 시장에서의 우수한 브랜드 자산에 주로 기반한 것으로서 비교적 높은 진입장벽과 함께 신세계의 안정적 영업환경과 높은 사업 안정성을 제공해주기 때문이라고 하고 있다.
III. 채권등급평가의 분석내용
1) 분석의 주요 내용
등급평가기관이 등급평가과정에서 행하는 주요 분석의 내용을 회사채를 중심으로 살펴보면, 대개 기업의 지급능력에 영향을 미친다고 생각되는 재무적 항목과 비재무적 항목이 모두 분석대상이 된다. 기업의 재무 상태가 끊임없는 경영환경의 변화와 이에 대응한 경영전략을 실행한 결과로 나타난 것임을 고려하면, 미래의 상환능력을 평가해야 하는 등급평가에 있어 재무적 항목의 분석만으로는 한계가 있다.
채권등급평가과정의 분석내용
위의 표에서는 채권등급 분석에 필요한 내용을 재무적 항목과 비재무적 항목으로 각각 크게 5가지 분석을 수행하는 데 교재 앞에서 다룬 모든 내용들이 채권등급 평가과정에서 모두 활용되고 있음을 알 수 있다. 특히 재무적 항목들은 주로 재무비율들로 구성되어 있는 데 반해 비재무적 항목들은 비계량적 요소, 즉 질적 요소들에 대한 다양한 내용들을 다루고 있다.
이와 같이 채권의 등급평가 과정에서는 기업의 미래 지급능력을 결정할 것이라고 생각되는 모든 요인들을 분석하게 되어 있을 뿐만 아니라 각 항목이 분석된 후 최종적으로 채권등급을 결정하기 위하여 각 항목별로 가중치를 부여하고 있는 데이 과정 또한 매우 복잡하고 어려운 작업이라 할 수 있다.
2) 재무비율과 채권등급의 관계
채권등급 결정에는 재무요인과 비재무요인 모두가 고려대상이 되고 있으나, 재무요인이 더욱 중요한 역할을 하게 된다. 특히 재무요인들 중에서 중요 재무비율들은 채권등급과 서로 밀접한 상관관계를 유지하는 것이 일반적이다.
회사채등급별 주요 재무비율
위의 표는 S&P사가 평가한 회사채의 등급과 중요 재무비율의 관계를 조사한 결과를 나타내고 있다. 이 표에 의하면 총자본영업이익률, 영업현금흐름 대 총부채비율의 수준이 높을수록 그리고 총부채 대 EBITDA비율, 부채비율의 수준이 낮을수록 채권등급이 높으며, 반대의 경우에는 채권등급이 떨어진다는 것을 알 수 있다. 위의 표는 재무비율의이 채권의 등급결정에 매우 중요한 구실을 한다는 것을 보여주고 있다.
IV. 한국의 채권등급정가제도
1) 평가기관 및 주요 업무
우리나라 최초의 신용평가회사는 1985년 2월에 제2금융권 금융기관이 중심이 되어 설립된 한국신용평가(주)이다. 이어서 1986년 9월에는 시중은행 및 한국외환은행의 출자로 한국신용정보(주)가 설립되었고, 1987년 11월에는 종래 기업경영진단 및 합작사업의 사업성 검토를 주된 업무로 하던 한국기업평가(주)가 신용평가업무를 취급하기 시작하였다. 이로써 현재 3개 회사가 신용평가업무를 수행하고 있다.
현재 3개 신용평가회사가 정관에서 규정하고 있는 업무내용은 (1) 유가증권등급평가엽무, (2) 기업의 신용도 평가업무, (3) 신용정보 서비스업무, 경영컨설팅업무, 전산업무 등 신용평가 관련엽무 및 (4) 간행물이나 컴퓨터 온라인을 통한 신용정보 제공업무 등을 제공하는 것으로 되어 있다. 그러나 가장 중요한 업무는 CP 및 회사채 등의 유가증권 등급평가업무이다.
2) 평가등급의 내용과 공시
우리나라 신용평가회사의 등급평가 과정은 미국의 무디스사나 S&P사의 경우와 비슷하다. 회사채의 등급은 S&P사의 등급기호와 같이 AAA~D까지를 쓰고 있고, CP등급은 Al, A2, A3, B, C, D의 6등급 기호로 표시되고 사채 및 CP의 등급과 의미는 아래의 표와 같다.
우리나라 신용평가회사가 이용하는 최사채 및 CP의 등급과 의미
구분
등급
등급의 의미
회사채
AAA
원리금 지급능력이 최상급임.
AA
원리금 지급능력이 매우 우수하지만 AAA의 채구너보다는 다소 열위임.
A
원리금 지급능력은 우수하지만, 상위등급보다 경제여건 및 환경 악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.
BBB
원리금 지급능력은 양호하지만 상위등급에 비해서 경제여건 및 악화에 따라 장래 원리금의 지급능력이 저하될 가능성을 내포하고 있음.
BB
원리금 지급능력이 당장은 문제가 되지 않으나, 장래 안전에 대해서는 단언할 수 없는 투기적인 요소를 내포하고 있음.
B
원리금 지급능력이 결핍되어 투기적이며 불황시에 이자지급이 확실하지 않음.
CCC
원리금 지급에 관하여 현지에도 불안요소가 있으며 채무불이행의 위험이 커 매우 투기적임.
CC
상위등급에 비하여 불안요소가 더욱 큼.
C
채무불이행의 위험성이 높고 원리금 상환능력이 없음.
D
상환 불능상태임.
CP
A1
적기상환능력이 최상이며, 상환능력의 안정성 또한 최상임.
A2
적기상환능력이 우수하나 그 안정성은 A1에 비해 다소 열위임.
A3
적기상환능력이 양호하며 그 안정성도 양호하나 A2에 비해 열위임.
B
적기상환능력은 적정시 되나 단기적 여건변화에 따라 그 안정성에 투기적인 요소가 내포되어 있음.
C
적기 상환능력 및 안정성에 투기적인 요소가 큼.
D
상환불능 상태임.
한편 평가가 완료된 채권의 등급은 투자자에게d 증권시장J 지를 통하여 공시되고 있다. 또한 한국신용평가(주)는 "Credit Rating Weekly"에, 한국신용정보(주)는 "Nice Credit" 에 각각 평가등급을 정기적으로 발표하고 있다.
우리나라 신용평가기관의 CP와 회사채 등급평가 예시
위의 표는 한국신용정보(주)가 공시한 CP등급과 한국신용평가(주)가 공시한 회사채등급에 대한 예시를 보여주고 있다.
참고로 한국신용평가(주) 신용등급서비스에서 유가증권 및 코스닥 상장회사만을 기준으로 작성 공시하고 있는 기업 중 2008년도 각 업종에서 신용도가 가장 높은 기업을 살펴보면 아래의 표에서 보는 바와 같다.
각 업종에서 신용도가 가장 높은 기업현황

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