[국제자본이동의 이해] 일본 주식시장의 이해

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본문내용

다. 이 두 나라 또한 주가들 간의 상당한 동조현상을 보이고 있는 것을 알 수 있다.
3) 우리나라와의 관계
우리나라 KOSPI와 일본 NIKEI225지수와의 상관계수는 0.56으로 상당히 높은 것으로 나타났다. 원인으로는 금융시스템의 정상화, 경기회복의 가시화, 간접투자 문화의 정착, 국제적 금리변화의 영항 등을 들 수 있다.
3. 일본 주식시장의 동향과 그 원인
3.1 과거 동향과 그 원인
1) 버블경제(1987년~1990년) :
재할인금리의 86년1월부터 87년2월까지 5차례에 걸쳐 인하, 직접금융을 통해 자금을 조달하는 일본기업의 증가, 하지만 유통업과 부동산업에 대한 대출은 증가하게 되어 버블경제가 붕괴되고 경기침체가 장기화 되어 담보로 잡아 뒀던 부동산 가격은 하락, 소비부진이 이어지면서 유통업은 연쇄적으로 도산하였다. 그 결과 은행들은 부실채권을 떠안게 되었다. 1987년 10월 19일 뉴욕의 블랙 먼데이로인해 미국이 전 세계 중앙은행들에 대한 금리 인하 압박을 가하게되고 거품이 양상 되었던 1988~89년 상반기까지 금리를 유지하였지만 주가와 부동산 가격은 90년까지 상승하게 된다. 1990년 8월 주가는 전년도 최고점보다 50% 하락하고 부동산 가격은 91년2월 최고점으로 급락한다. 89년 금리 변동에 따른 영향은 민감도가 높은 주식시장에 먼저 나타나 부동산 가격보다 먼저 급락하는 현상이 나타나게 되었다.
2) 엔저와 크레디트 크런치 현상(1997~98년 상반기) :
환리스크로 인하여 엔화표시 금융자산보유 유인 감소되어 일본의 주식을 처분하고 자본을 일본에서 빼나가게 되었다. 이 과정에서 엔을 팔고 달러를 매입하게 되며 엔의 하락은 더욱 촉진된다. 엔저→외국투자가의 주식매각→주가하락→은행의 보유주식의 평가익의 일정비율을 자기자본계정에서 잉여금으로 갖고 있는 은행의 자기자본비율이 저하되어 자기자본비율을 유지하기 위한 대안으로 대출회수(크레디트크런치) 조치를 시해하게 된다.
3) IT버블과 더블 야스이 현상(1998~2001) :
Double 安(야스이)란 더블저하(엔저, 저주가) 현상으로 2000년 말 일본경제의 여건이 악화되어 환율 하락, 니케이 지수 하락, 2001년 1월 이후 매매익을 노린 외국인 투자가에 의한 엔매도, 그와 동시에 일본주도 매도로 인해 발생하였다. 외국인 투자가의 경우 엔저 시 즉각 투자를 빼는 것이 아니다. 경제정책 등에 대한 불신, 헤지 거래에 따른 비용을 부담회피, 등을 통해 일본주를 매각한다. 엔저와 주가를 동시에 하락시키는 결과를 오게 된다. 엔저를 디플레저지 정책의 핵심으로 쓰는 일본 정부의 태도로 국제금융시장에서의 엔의 하락 예상 더블 야스이 지속되었다. 국내외의 인터넷관련 기업에 투자한 기업주식의 평가익의 폭발 적인 증가, 급속하게 확대되는 인터넷 관련 비wm니스를 뒷받침 할 정보처리서비스 분야의 주가상승, 정보통신 분야의 휴대폰 메이코와 부품메이커의 주가 급등, 2000년 2월 9일 니케이 평균지수가 20000엔대를 돌파 -정보.통신 관련 기업들의 성장성이 기대된 '인터넷'주 중심에서의 투자가 집중, 주가급등, 미국 나스닥시장에서 하이테크 주식의 주가상승에 영향, 일본에서도 연동 상승하게 되었다.
3.2 최근 동향과 그 원인
1) 9.11테러(2001) :
금값과 유가는 상승하고 엔/달러 환율은 하락하였다. 미국의 테러사건은 곧 미국 내 소비를 위축시킬 것으로 예상되고 또 원자재 가격이 급상승함에 따라 주가가 폭락하였다. 일본 닛케이주가는 6.63% 하락하면서 17년 만에 1만 엔대가 무너졌다. 미국 일본 등 주요국들은 테러로 인한 투자수요 감소를 해결하기 위해 엄청난 자금을 풀어 금리를 인하하게 되고 결국 이러한 노력의 결과로 주가는 다시 오르게 되었다.
2) 이라크 전쟁과 2002한일 월드컵 인프라 투자로 인한 주가상승 (2002)
3) 세계 경제 호황(2004~2006) :
세계의 공장이라 할 수 있는 중국에 후진국들은 원자재와 부품을 수출하여 경제가 발전하고 일본과 같은 선진국들은 수출이 확대되고 내수가 회복되었다. 이들은 중국에 부품을 수출하고 미국에 완제품을 수출한다. 중국은 싼 가격의 제품을 미국에 수출하게 된다. 이를 통해 세계는 호황을 맞이하게 되어 이 영향으로 일본의 주가는 상승하였다.
4) 검은 목요일(2006. 5.18) :
고유가 지속→미국기업의 자체흡수의 한계→미국의 물가상승→미국의 금리인상→미국소비위축과 부동산 거품 붕괴→중국의 수출 차질→전 세계 수출차질 및 내수위축으로 경제 동반 침체→일본 주가 하락.
이상에서 살펴 본바와 같이 일본 주식시장은 80년대 버블경제가 붕괴되면서 미금리와 일본 주식시장은 양의 상관관계를 자기고 있고, 엔/달러 환율은 일본 주가와는 약한 은의 상관관계를 가지고 있다. 하지만 예외적으로 원자재 가격과 주가는 익히 알고 있는 역의 상관관계가 나타나지 않았다. 경제 1위국과 경제 2위국의 주가는 서로 동조화 현상을 보이고 있고, 선진국 영국과도 동조화 현상을 보이고 있다. 우리나라와는 가깝기도 하고 많은 교류가 있으므로 역시 동조화 현상은 보이고 있는데, 우리나라가 일본의 경제에 영향을 받는 쪽이라고 생각해도 될 듯싶다. 일본 주가는 80년대 후반의 버블경제로 주가상승, 90년대 후반의 엔저현상과 크레디트 크런치로 인한 주가 하락, 2000년대 초에 IT버블과 더블 야스이 현상으로 주가 상승, 9.11 테러로 전 세계 주가 하락과 함께 일본 주가도 동반 하락, 2002년 이라크 전쟁으로 원자재 상승과 미국 국가소비의 증가로 인한 상승과 월드컵으로 인한 내수 회복으로 주가 상승들의 변화를 보여 왔다. 일본과 미국, 일본과 영국, 일본과 한국간의 동조화 현상에서 볼 수 있듯이 자본이동은 점점 자유로워지고 있다. 한 국가가 독자적으로 살아 갈 수 없으므로 단점도 있지만 자본의 유입과 유출의 자유화에 힘을 실어 주고 있다. 자본의 이동이 활발해지고 그 규모가 커질수록 나라와 나라 사이에는 더욱더 큰 영향을 미칠 수 있는 것이다. 비록 가끔 안 좋은 영향을 미칠 수 있지만, 세계가 점점 더 고도화 되고 발전 될수록 서로를 더 필요로 하고 있기 때문이다.

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