경영분석 웅진에너지 기업가치분석

소개글

경영분석 웅진에너지 기업가치분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

I. 도입
1. 분석 대상
2. 선정 사유
II. 산업 동향 분석
1. 사업 개요
2. 태양광 산업 동향
III. 기업 현황 분석
1. 연혁
2. 시장 평가
3. 주주 현황
4. 주력 제품 및 경쟁 현황
IV. 재무제표 분석
1. 손익계산서
2. 재무상태표
3. 차트
4. 매출 구조
5. 과거 5개년 Valuation 지표
6. 현금흐름표
7. 분석
V. Valuation 적용
1. Data
2. Analysis
3. Forecast
VI. 종합 결론
 

본문내용

I. 도입

1. 분석 대상: ㈜웅진에너지(코스피, 103130)
웅진에너지는 Sunpower, Sunedison, 중국 LonGi사의 단결정 잉곳 을 공급하기 위해 2006년 9월 웅진그룹과 SunPower Corp.간의 Joint Venture로 설립된 회사이며 태양전지용 잉곳 및 웨이퍼 생산업체이다.
글로벌 단결정 부문 시장 점유율 4위(9%, 1.5GW)이며, 주요 고객사는 중국, 신성이엔지, 진택 등이 있고 매출 비중은 웨이퍼 90%, 잉곳 9%, 기타 6%이다.
웨이퍼 수요 확대에 따라 CAPA 증설도 한창이다. 웨이퍼 생산능력은 1분기 1.2GW 에서 3분기 1.5GW까지 증가했으며 2018년에는 2GW 이상 생산 가능할 전망이다.
전세계 최대 태양광 발전시장인 중국에서 단결정 웨이퍼 수요 확대가 예상되고 다결정 대비 고효율, 유지비용 저렴 및 중국 보조금 정책변화, 태양광 연계형 ESS제품 확대 추세 등 단결정 웨이퍼 시장 점유율 상승(28%  50%, 2020년 까지)전망이 동사에 기회로 작용하고 있다.

2. 가치평가 대상기업 선정 사유
정부의 脫원전 및 신재생 에너지 확대 정책으로 2030년 까지 신재생에너지 비율이 20%까지 상승할 전망에 따라 중장기적인 태양광 산업투자 확대가 예상되며, 중국 업체와의 경쟁으로 국내 태양광 업체들이 수익성 악화로 모두 철수 하고, 전세계 태양광 잉곳, 웨이퍼산업의 치킨게임에서 살아남은 웅진에너지의 경쟁력과 성장성이 기대되고 있다.
다만, 최근 미국 ITC의 외국산 태양광 셀․모듈 반덤핑관세 부과 우려, 중국 주요 기업들의 CAPA 증설에 따른 대규모 웨이퍼 출하에 따른 가격 하락요인, 4년 연속 적자에 따른 약 2,000억원대의 영업 손실 등으로 최근 주가 하락 추세에 있다.
전 세계적인 신재생 에너지 확대에 따른 태양광 웨이퍼 수요 확대, 기술 및 제품 경쟁력, 미국 세이프가드에 대한 우려 가능성 희박 예상, 유럽 국가들의 탄소 발자국 (Carbon Footprint) 인증 모듈 채택 등 긍정적인 요인, 향후 매출 증대와 리스크 감소에 따른 이익 증가 등 주가 영향 정도를 분석하여 밸류에이션을 추정해 볼만한 가치가 있다고 판단하였다.


II. 태양광 산업 동향

1. 사업의 개요
(1) 산업의 특성, 성장성 및 경기변동의 특성
가. 산업의 특성
태양광산업은 고부가가치 종합산업으로서 다양한 연관 산업으로 이루어져 있다고 할 수 있다. 태양전지의 주원료인 실리콘과 반도체산업 기술을 핵심으로 하는 화학 산업, 그리고 이러한 원자재를 이용하여 태양전지를 제조하는 정밀기기 및 반도체 산업, 태양광 모듈 제조와 관련된 PVF나 폴리에스텔 아크릴 등의 화학 산업 및 제조기기, 자동화기기 등 기계장치산업이 뒷받침되어야 하며, 전기전자산업, 건축산업, 대형토목산업, 정보통신산업 등과도 밀접히 관계되어 있다.
또한 태양광 에너지는 기본적인 설치 발전뿐만 아니라 다양한 형태의 발전이 가능하여 향후 성장 가능성이 매우 높으며, 최근 세계경제 성장을 주도하는 IT산업과 연계된 스마트 그리드(Smart Grid)의 일익을 담당할 산업으로도 주목 받고 있다.

키워드

회계,   경영분석,   투자론,   재무관리,   웅진에너지,   경영학,   기업가치분석,   기업가치