국제금융론

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국제금융론에 대한 보고서 자료입니다.

본문내용

이 필요하다고 주장이 설득력을 얻고 있다. 미 연준 이사회 의장을 지낸 바 있는 폴 볼커는 국제통화기금과의 협의를 통해 달러,유로, 엔 등 주요 기축통화의 적정한 균형환율수준을 설정하고 목표환율의 형태로 중심환율에서 상하 10% 정도의 변동을 주는 제도를 도입하는 것이 바람직하다고 주장하였다. 이러한 새로운 환율제도는 플라자협정 이후 제시된 목표환율제도방안과 유사한 것이다. 즉, 환율이 평상시에는 자유로이 변동할 수 있으나 일정한 한계수준을 벗어나는 경우 3국 중앙은행이 외환시장에 개입해 환율의 움직임을 목표환율대에 머물도록 한다는 것이다. 이러한 목표환율대제도를 옹호하는 사람들은 동제도가 변동환율제도의 장점과 환율안정을 동시에 달성할 수 있을 것으로 기대하고 있다. 그러나 이 제도는 목표환율대 유지를 위해서 중앙은행의 외환시장개입이 불가피할 뿐만 아니라 기준환율의 빈번한 변경이 필요할 경우 유럽통화체제하에서 환율조정장치의 붕괴와 유사한 실패를 가져올 수 있는 것으로 지적되고 있다. 즉, 국제자본이동성이 높은 현실 속에서 자유변동환율제도와 고정환율제도의 장점만을 추린 절충적 환율제도가 유지가능하지 않다는 회의적 시각이 여전히 지배적이라고 할 수 있다. 따라서 국제통화질서를 근본적으로 재편하는 새로운 국제통화제도의 생성은 아직은 요원하다고 할 수 있다.
5.2 신흥시장경제의 환율제도 선택
1) 전통적으로 환율제도의 선택은 각국 경제의 발전수준과 긴밀히 관련되어 있다. 임금과 물가의 경직성 정도, 생산요소의 이동 정도, 실물시장과 금융시장의 개방 정도 등 경제구조에 따라 각국의 최적환율제도는 달라지게 된다. 또한 물가안정, 환율안정 등과 같은 경제정책의 목표에 따라 환율제도의 선택은 얼마든지 달라질 수 있다. 따라서 특정의 환율제도가 특정 국가에 대해 특정 시점에서 항상 최적이라고 말할수 없으며 공간과 시간을 달리하면서 환율제도는 얼마든지 다양한 형태를 취할 수 있다.
2) 환율제도와 함께 어떤 통화정책을 택하는지도 중요하다는 점에서 변동환율제도를 채택함과 동시에 명목 닻을 제공하는 방안으로 물가안정목표제도에 대한 국제사회의 관삼이 제고되고 있다. 우선 변동환율제도를 지지하는 이들은 환율경직성이 위기의 원인을 제공하였고, 이러한 환율 경직성이 환율에 대한 도덕적 헤이의 문제를 야기시켜 단기자본 유입을 부추겼다는 주장을 편다. 즉, 환율경직성으로 인하여 환위험에 대한 충분한 고려 없이 외화차입이 증가되어 그 결과 환율변동에 따라 금융취약성이 증폭되었다는 것이다. 따라서 자본이동이 자유로운 상황하에서 통화정책의 독립성을 유지하면서 선택될 수 있는 대안은 변동환율제도이며, 환율변동성이 초래하는 비용은 금융시장의 발전을 통해 해결해 나가야 한다는 입장이 제시되고 있다.
3) 한국의 경우 외환보유고의 높은 증가세에도 불구하고 외환보유고가 환율안정을 위한 외환시장개입의 결과였다고 해석되는 것은 많은 오류를 지닐 수 있다는 점을 시하하고 있다. 즉, 그는 한국을 비롯하여 많은 수의 동아시아 국가들이 환율변동성에 적응해 가고 있는 것으로 보고 있다.

키워드

국제금융론,   금본위제도