M&A의 동기와 이론 사례

소개글

M&A의 동기와 이론 사례에 대한 보고서 자료입니다.

목차

제1절 M&A 동기이론의 변천과 특징

제2절 M&A 동기이론의 구조
1.M&A와 기업목표
2.M&A의 제이론과 구조

제3절 M&A 동기별 제이론
1.가치극대화동기(value maximization motive)
(1)효율성이론
1)시너지효과이론(synergy effect theory)
①영업시너지(operating synergy)
②재무시너지(financial synergy)
③경영다각화효과이론(diversification effect theory)
2)효율성차이이론
3)기업저평가이론(undervaluation theory)
(2)정보이론(information theory)
(3)대리인 문제이론(agency problem)
(4)시장지배력이론(market power theory)
(5)여유현금흐름가설(free cash flow hypothesis)
(6)기업지배시장가설(market for corporate control hypothesis)
(7)세금효과이론(tax consideration theory)
2.기업성장극대화동기(growth maximization motive)
(1)경영목적이론(managerial goal theory)
(2)경영자주의이론(managerialism theory)

제4절 M&A 동기와 사례
1.영업적(경제적)동기
①시장지배력의 확대
②규모와 범위의 경제적 효과
③시장참여의 시간단축
2.재무적 동기
①위험분산효과
②자금조달능력의 확대
③자본이득의 실현
④조세절감효과
3.경영전략적 동기
①조직성장의 지속화
②경영효율성의 극대화
③국제화의 추구
④저평가(저개발)된 기어의 활용
⑤첨단기술의 도입

본문내용

사람이 없었다. 거평은 이러한 대동화학을 5억6천만원에 인수하였다. 이후 100%증자와 부대비용을 포함해도 총 인수비용은 32억원에 지나지 않았다. 그러나 거평은 대동화학의 부동산 중에 자연녹지가 아닌 일반주거지역도 포함되어 있었다는 점을 놓치지 않았고, 일단 증자를 통해 자본잠식에서 벗어난 뒤 본격적인 보유부동산 매각에 나섰다. 부동산 중 일부만 매각한 대금이 부채 전체를 청산할 정도가 돼 그룹 성장의 토대가 되었다.
거평은 대한중석을 인수한 후 몇몇 중요자산을 처분한 돈으로 곧바로 라이프쇼핑을 인수하였고, 정우석탄화학과 포스코켐을 추가로 인수하였으며 지급보증을 통해 반도체회사인 한국시그네틱스를 인수하였다.
결국 거평은 대한중석을 인수하여 현금 동원력과 담보력을 가지게 되었으며 이러한 자금력으로 타기업을 인수함으로써 소규모 건설회사에서 다각화된 그룹 차원의 기업이 되는 원동력이 되었다.
그러나 거평그룹도 IMF와 기업구조조정계획에 따라 1999년도에 부실그룹으로 퇴출되었다.
<거평그룹의 기업■자산 인수 현황> (단위:억원)
인수대상기업
시 기
금 액
인수대상기업
시 기
금 액
거평식품
91.5
2.5
포스코켐
95.10
1,151
대동화학
91.8
32
정우석탄화학
95.10
-
덧수중학교용지
92.5
595.2
강남상호신용금고
96.6
260
대한중석
94.2
661
충암산업개발
96.9
450
라이프유통
94.7
287
새한종합금융
96.11
1,450
한국양곡유통
94.9
-
ATE인터내셔널
96.12
6백만달러
동국산업포천공장
94.11
33.05
태평양패션
97.3
한국시그네틱스
95.5
74
3.경영전략적 동기
①조직성장의 지속화
기업의 목적은 지속적인 성장이다. 성장은 시대의 변화에 적응할 수 있는 경영전략이 필요하며 기업내부자원의 활용에 의한 성장에는 한계가 있으므로 M&A를 통해 경영다각화나 사업진출 등 외적성장전략을 지속적으로 모색해야 하는 것은 가장 기본적이면서도 중요한 전략적 동기 중의 하나이다.
②경영효율성의 극대화
전략적으로 비효율적 사업부문은 매각하고 기존기업이 보유한 우수한 전문경영인이나 직원, 그리고 유망한 업종을 합병■인수하여 경영전략과 재무전략을 구사하게 되면 장기적인 관점에서 기업이익을 극대화할 수 있기 때문에 M&A를 이용할 수 있다.
③국제화의 추구
시장의 국제화, 제품 및 기술의 국제화 추세에 맞춘 사업다각화나 해외 유망사업인 현지기업과의 M&A는 현지공장건설, 인재양성, 시장개척 등에 소요되는 시간과 비용을 줄이는 장점이 될 수 있다.
④저평가(저개발)된 기어의 활용
외부기업 중 경영자의 능력부족, 조직의 비능률 및 비효율성 때문에 저평가된 기업이 있는 경우 이러한 기업을 인수하여 우수한 인력을 투입하고 조직을 활성화하여 기업을 성장시킨다면 자원의 효율적 배분측면에서 매우 유익하며 기업성장과 발전에 획기적인 계기가 될 수 있다.
⑤첨단기술의 도입
현재의 경영환경은 기술개발의 속도가 빨라지고 제품의 라이프사이클이 짧아지고 있기 때문에 기업이 독자적인 연구개발을 통해 시장에서 경쟁력을 유지하고 이익을 실현하기에는 막대한 비용과 시간이 소모된다. 따라서 이러한 연구개발에 들어가는 막대한 비용과 시간을 절약하기 위해서 우수기술들을 보유한 기업이나 첨단기술을 갖고 있는 능력 있는 기업을 인수■합병하는 것이 가장 효과적이며 무엇보다 중요한 일이다.
■한솔제지의 다각화전략
한솔제지는 1993년 삼성그룹으로부터 분리되면서 공격적인 경영으로 불과 2년 만에 19개의 계열사를 보유한 국내 22대 그룹으로 발전하였다. 한솔제지가 이렇게 급성장을 하게 된 이유는 제지업 중심에서 벗어나 제지, 금융, 정보통신의 3개 사업을 주력업종으로 결정하고 M&A를 적극 활용하였기 때문이다. 당시 제지, 금융, 정보통신 등의 분야에 대해 자체 개발을 통해 성장하려는 내적성장전략으로 선점기업과 경쟁하는 것이 매우 힘든 상황에서 M&A를 활용한 외적성장전략을 이용한 것은 매우 효과적인 방법이었다.
우선 제지부문을 살펴보면 한솔제지의 구매, 임산, 화학, 유통 등의 사업부를 독립법인으로 나누어 회사 수를 늘린 다음 1994년 2월 동창제지(현 한솔판지)를 사들였다. 그리고 같은 해 8월 법정관리에 있던 동인보드를 인수해 한솔제지에서 분리한 임산부문과 합치고 1994년 5월 상장회사인 영우화학을 인수해 비상장회사인 한솔화학과 합병시킴으로써 한솔화학을 상장시키기에 이르렀다.
금융부문에 있어서는 1994년 3월 현 한솔상호신용금고인 대아상호신용금고를 인수했다. 대아상호신용금고는 후에 동해종금(현재의 한솔종금)을 적대적 M&A를 통해 인수하고, 극동건설에서 동서창업투자(현재의 한솔창업투자)를 인수하였다. 이로써 한솔그룹은 금융부문에 있어서 소매금융, 도매금융, 벤처캐피털 등으로 기반을 다졌다.
그 후 1995년에 들어서면서 주로 정보통신 관련업체를 인수했다. 정보통신산업은 그 특성상 높은 기술력을 바탕으로 성장해야 하는데, 자체 연구개발을 통해 선점기업과 경쟁하기에는 무리였다. 그러므로 어느 정도의 기술력과 브랜드 네임, 시장점유율을 가진 기업을 대상으로 M&A를 활용하였다. 이에 따라 1995년 4월에는 한국마벨과 한화통신을 인수해 한솔전자에 합병시켰고, 10월에는 옥소리, 11월에는 광림전자를 잇따라 인수해 PCS 사업에 뛰어들었다. 그 뒤 영우통상을 인수해 유통부문을 강화했고, PCS솔루션을 인수해 정보통신부문을 강화하였다.
한솔은 이처럼 다각화를 통한 성장전략의 일환으로 M&A를 통하여 기업의 급속한 성장을 이룩함으로써 M&A의 시너지효과를 극대화한 그룹으로 발전하였다.
<한솔그룹의 M&A개요>
시 기
인 수 기 업
비 고
1994.2
동창제지
현 한솔판지
3
대아상호신용금고
현 한솔상호신용금고
5
영우화학
한솔화학과 합병
8
동인보드
현 한솔포렘
11
동해종합금융
현 한솔종합금융
12
동서창업투자
현 한솔창업투자
1995.4
한국마벨
현 한솔전자
8
한화통신
한솔전자와 합병
10
옥소리
10
광림전자
현 한솔텔레컴
1996.10
영우통상
현 한솔CSN
11
PCS솔루션
<참고문헌>
21C M&A 김동환, 김종천, 김안생 공저 무역경영사

키워드

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