한국 대표 유통기업의 수익성 분석- 백화점과 할인점을 중심으로

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 대형점 소매업태의 경영현황
1. 백화점과 할인점의 성장성
2. 백화점과 할인점의 매출구성
3. 백화점과 할인점의 수익성과 생산성

Ⅲ. 대표 백화점의 수익성 분석
1. 주요 재무비율 분석
2. ROIC 트리를 이용한 수익성 분석

Ⅳ. 대표 할인점의 수익성 분석
1. 주요 재무비율 분석
2. ROIC 트리를 이용한 수익성 분석

Ⅴ. 결 론 및 시사점

본문내용

보여주고 있다.
<표 11> 할인점의 경쟁력 원천
자료 : 서용구(1999), '21세기를 향한 한국 유통산업의 발전전략과 정책과제"
<표 12>은 ROIC 트리를 이용하여 할인점 3사의 최근 3년간 수익성을 분석한 결과이다. 패널 A는 매출액 영업이익률을 계산한 결과이며, 패널 B는 투하자본회전율 계산 결과를 보여준다. 패널 C는 패널 A와 패널 B의 계산결과를 바탕으로 ROIC를 분석한 결과이다. 3사 중에서 월마트의 매출원가율(매출원가/매출액)이 가장 높은 것으로 나타나고 있는데, 이는 월마트가 가장 낮은 가격정책을 취하고 있음을 보여준다. 삼성테스코와 월마트는 3년 연속 영업손실이 발생되고 있으며, 까르푸만이 영업이익을 내고 있다. 까르푸는 양사에 비해 상대적으로 높은 가격정책을 유지하고 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 할인점이라 해서 단순한 가격경쟁력만 가지고는 수익성을 확보할 수 없음을 보여준다. 즉, 가격 이외의 차별화 요소 예를 들면 상품구색, 매장의 규모, 분위기, 편의시설 등 비가격요소도 할인점의 경쟁력을 좌우하는 요인으로 작용하고 있는 것으로 평가된다.
패널 B는 최근 3년간의 투하자본회전율을 보여준다. 할인점은 특성상 저가격 정책을 추구할 수밖에 없으며, 낮은 매출이익률을 상쇄하기 위해서는 자본회전율이 높아야 된다. 할인점의 고유한 경쟁력은 낮은 매출이익율을 상쇄하기 위한 저비용·고효율 운영체제 구축에서 비롯된다고 볼 수 있다. 즉, 규모의 경제에 의한 매입원가 절감, 효율 중심의 인력운용, 고도의 물류효율성이 할인점 경쟁력의 주요 원천이라고 할 수 있다. 그러나 국내할인점의 경우 투하자본회전율이 1.0을 약간 선회하고 있어 고효율 운영체제가 유지되고 있지 않음을 보여준다.
패널 C는 국내할인점 3사의 세후 ROIC를 비교한 것이다. 이들 3사는 손실을 내거나 1% 내외의 세후 ROIC를 달성하고 있다. 만약 자본조달비용까지 고려하여 분석을 수행한다면 실상 국내의 3업체 모두는 손실을 내고 있는 것이나 다름없다. 이처럼 할인점의 수익성이 저조한 것은 할인점의 핵심경쟁력인 저비용·고효율 운영체제를 구축하지 못하고 있기 때문으로 평가된다. 비록 할인점이 소매 유통산업에서 급성장하는 업태로 부각되고 있기는 하나 핵심역량이 전제되지 않은 성장전략은 실패로 이어질 수 있다. Wal-Mart와 더불어 미국 할인점의 대명사였던 K-Mart가 무분별한 점포증설이나 비관련 사업다각화를 추구하다가 파산한 사례는 이를 잘 입증해주고 있다.
<표 12> 국내 할인점 3사의 ROIC 분석
패널 A : 최근 3년간 매출액 영업이익률 계산
주) 월마트코리아의 경우 감가상각비와 마케팅비용이 별도로 파악되지 않아 이 두 비용을 영업비용에 포함시키고 분석을 수행하였다.
패널 B : 최근 3년간의 투하자본회전율 계산
패널 C : 최근 3년간의 ROIC 계산
주) 테스코와 월마트의 경우 3년 연속 손실이 발생하여 법인세 부담액이 없기 때문에 (1-법인세율)이 1이다.
<표 13>은 미국의 대표적 할인점 3사에 대한 ROIC 분석 결과이다. 국내할인점과 비교할 때 투하자본회전율이 높은 것으로 나타나고 있어 미국할인점이 자산을 좀더 효율적으로 이용하고 있음을 보여준다. 또한 K-Mart를 제외한 두 업체는 영업이익율 측면에서도 국내 할인점을 훨씬 앞서고 있다. Wal-Mart와 Target을 비교할 경우 Wal-Mart의 ROIC가 높음을 보이는데, 그 원천이 투하자본회전율에 있음을 알 수 있다. 두 업체의 영업이익율은 비슷하지만 투하자본회전율에 있어서는 Wal-Mart가 앞서고 있다. 할인점의 경쟁력 원천이 영업이익율보다는 투하자본회전율에 있음을 다시 한번 보여주는 결과이다.
<표 13> 미국 할인점 3사의 ROIC 분석
Ⅴ. 결 론 및 시사점
본 연구는 최근 성장성 측면에서 상반된 양상을 보이고 있는 백화점과 할인점에 대한 수익성 분석을 수행하여 각 업태별로 수익성 극대화를 위해 어떤 전략을 취해야 하는지를 실증적으로 제시하고자 하였다. 이를 위해 대표 백화점 3사(현대, 롯데, 신세계)와 대표 할인점 3사(삼성테스코, 월마트코리아, 한국까르푸)를 선정하여 ROIC 트리를 이용한 수익성 분석을 수행하였다.
분석 결과 백화점은 할인점에 비하여 수익성이 양호한 것으로 나타났다. 기업별로는 현대백화점이 고급화 전략을 통해 안정적인 수익성을 창출하고 있음을 보였으며, 신세계는 이마트를 중심으로 한 저가격정책과 자산의 효율적 활용을 통해 수익성을 확보하고 있음을 보였다. 반면에 롯데는 다른 두 사와 비교하여 차별화된 전략을 갖지 못한 것으로 나타났는데, 이러한 결과 3사 중에서 수익성이 가장 저조한 것으로 분석되었다.
할인점들은 최근 급성장하고 있기는 하나 수익성 측면에서는 만족스럽지 못한 것으로 나타났다. 이처럼 할인점의 수익성이 저조한 이유는 투하자본의 효율성이 떨어지기 때문으로 평가된다. 할인점의 핵심경쟁력은 저비용·고효율 운영체제에 있는데, 현재 국내할인점들은 이를 제대로 실현하지 못하고 있는 것으로 분석되었다. 따라서 향후 한국의 할인점은 내실 있는 경영을 통하여 할인점 업태 특유의 경쟁력을 바탕으로 하는 성장을 추구해야 할 것으로 평가할 수 있다.
<참고문헌>
일반문헌
대한상공회의소 (1999, 2000, 2001), "소매업 경영동태 조사보고"
서용구, 안승호, 정종석(1999), "21세기 한국 유통산업 발전전략과 정책과제", 대한상의
정연승(2002), "국내 할인점의 현황과 성장전략", 유통비지니스 리뷰 2호
Copeland T., T. Koller, and J. Murrin(1994), "Valuation", McKinsey & Company, Inc.
목 차
Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 대형점 소매업태의 경영현황
1. 백화점과 할인점의 성장성
2. 백화점과 할인점의 매출구성
3. 백화점과 할인점의 수익성과 생산성
Ⅲ. 대표 백화점의 수익성 분석
1. 주요 재무비율 분석
2. ROIC 트리를 이용한 수익성 분석
Ⅳ. 대표 할인점의 수익성 분석
1. 주요 재무비율 분석
2. ROIC 트리를 이용한 수익성 분석
Ⅴ. 결 론 및 시사점
<참고문헌>

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물류산업,   대형할인점,   대형마트,   유통구조,   소매업,   백화점