효율적 자본시장과 우리나라 자본시장의 문제점과 개선방안

목차

1. 서 론

2. 효율적 자본시장의 개관
1) 유효한 자본시장의 생태
2) 자본시장의 관리감독과 법률체계

3. 우리나라 자본시장의 현황

4. 주요기사- 한국의 자본시장, 무엇이 문제인가
1) 기업지배구조 개선, 기관투자 활성화 시급
2) 비정상적으로 저평가된 한국의 증시
3) 자금시장 왜곡 부른 부채비율 200% 정책
4) 성공 벤처인들의 모럴 해저드
5) 기업지배구조 개선 않으면 희망 없어..
6) 전근대적 지배구조, 시장이 용납 않을 것
7) 개인투자비율 낮추고 기관투자 활성화

5. 3대 투신사의 추천종목과 이유
1) 현대자동차
2) 엘지전자
3) 현대산업개발

본문내용

개인투자비율 낮추고 기관투자 활성화
선진 자본시장들도 모두 그러한 시행착오를 통해 정착된 것입니다. 미국은 거의 모든 투자가 뮤추얼 펀드 형태로 이뤄지기 때문에 개인이 직접 투자하는 경우는 찾기 힘듭니다. 그러나 우리나라는 아직도 전체 자본시장 투자자의 70%가 개인으로 구성돼 있습니다. 개인이 투자에 나서서 샀다 팔았다를 되풀이하다 보니 투자자금 회전율이 단연 세계 1위입니다. 1999년말 현재 우리의 회전율은 350%나 됩니다.
사이버 공간상의 거래가 늘어나면서 하루에도 몇번씩 사고 팔고를 되풀이하는 ‘데이트레이딩’이 유행입니다. 이로 인해 나타난 결과가 코스닥 시장의 회전율 1,500%입니다. 이 수치는 세계 어느 나라에도 유례가 없는 기록입니다.
따라서 개인투자자의 비중을 줄이는 대신 개인들이 믿고 투자를 의뢰할 수 있는 기관투자가를 육성해 내는 것이 우리 자본시장의 큰 관건이 되고 있습니다.
우리나라도 투자신탁회사들이 자본시장에서 가장 안정적인 장기투자자 역할을 해왔습니다. 그런데 최근 이 투자신탁회사들이 경영부실 상태에 빠지면서 시장에서 제 기능을 거의 수행하지 못하고 있습니다. 주식시장은 물론 채권시장에서 가장 큰 수요세력이 투자신탁회사였는데, 이제는 이들이 경영부실을 개선하기 위해 물량을 내다파는 공급자로 바뀐 것입니다. 이 때문에 현재 채권시장이 거의 마비 상태이고, 기업 자금난도 생긴 것입니다.
자본시장을 장기적으로 전망하고 투자하는 기관투자가 활성화를 위해 정부에서는 기업연금제도 도입 등 다양한 검토를 하고 있는 것으로 알고 있습니다.
현행 퇴직금 제도에서는 기업이 망할 경우 근로자가 퇴직금을 한푼도 못받는 상황이 벌어질 수 있습니다. 미국은 이 퇴직금을 사외에 적립해 둡니다. 적립된 돈의 운용 재량권은 근로자가 갖습니다. 근로자는 이것을 보험회사나 투자신탁 등으로 마음대로 옮길 수 있습니다. 이렇게 해서 기업연금 형태로 형성되는 자본은 선진국 자본시장의 가장 큰 기관투자가 역할을 하고 있습니다.
우리의 경우 운용상의 위험 등을 이유로 한국노총은 물론 민노총도 이 기업연금제 도입에 반대하고 있습니다. 그러나 이것은 어디까지나 이해부족으로 인한 것입니다. 저희들이 보기에는 퇴직 후의 생활을 훨씬 안정적으로 보장해 주는 제도라고 확신하고 있습니다. 이 문제는 앞으로 근로자단체들과 계속 대화를 통해 제도로 도입하는 것이 필요하다고 봅니다.
이상에서 살펴본 바와 같이 현재 우리 자본시장은 단순히 투자자의 손실이 어느 정도냐는 차원을 넘어, 여러 가지 구조적인 문제점을 안고 있습니다.
무엇보다 IMF로 경제위기를 겪기 시작한 기업들이 구조조정을 얼마나 성공적으로 마무리하느냐에 우리 자본시장이 과연 정상적으로 가느냐가 결정될 것입니다. 기업들은 구조조정과 함께 단 한주를 가진 주주의 요구에도 귀를 기울이고 그들의 이익을 실현시킨다는 각오로 경영해야 할 것입니다.
지금까지 우리 기업들은 거의 전부가 간접금융 위주의 경영을 하면서 성장해 왔습니다. 그러나 우리의 금융시장의 축이 크게 바뀌고 있고, 기업들도 이제는 직접금융으로 자금을 조달하는 환경에 적응할 필요가 있다고 봅니다.
투자자들도 개인적으로 나서기보다 기관투자가에게 맡기는 편이 궁극적으로는 개인과 기업과 자본시장을 두루 발전하도록 하는 길이 될 것입니다.
5. 3대 투신사의 추천종목과 이유
1) 현대자동차
엔화강세의 대표적인 수혜주이다. 현대정공의 자동차부문 합병으로 레져용차량 생산설비를 인수함으로써 전차종에 걸친 생산설비를 갖추게 되었다. 이로써 현대차는 연구개발부터 생산, 부품조달, 판매, 수출, 해외생산에 이르기까지 전부문을 일원화시킴에 따른 시너지효과가 기대된다.
국내 경기회복으로 완성차수요 증대가 기대되며 기아차 인수에 따른 경쟁감소 요인 등으로 국내 시장지배력은 더욱 공고해질 전망이다.
금년도 영업실적은 3000억원 정도의 순이익 시현이 가능할 것으로 보여 전년대비 3배에 달할 전망이다.
2) 엘지전자
'98.12월 LCD 사업부문의 분사, '99년중 백색가전부문의 분리매각 추진 등으로 멀티미디어와 디스플레이에 특화된 정보통신업체로 변신을 추진중이다. 멀티미디어부문에서는 세계시장 점유율 1위인 CD-ROM드라이브를 비롯, PC와 PC관련제품을 생산하고 잇으며 디스플레이부문에서는 17" CDT,모니터가 경쟁력을 갖추고 있다.
세계최초로 디지탈TV 수신용 칩세트를 개발한 미국 제니사를 연구개발 자회사로 두고 있어 디지탈TV부문의 원천기술을 확보하고 있으며 디지탈TV방송의 최대수혜주로 평가된다.
올해 영업실적은 매출은 LCD부문 분리 등으로 전년대비 다소 감소한 9,500억원에 머물 전망이나 순이익은 엘지반도체 매각익 등을 포함 최소 1조2천억원에 이를 전망이어서 대폭적인 수익확대가 기대된다.
3) 현대산업개발
주택사업부문에서 최고의 지명도를 확보하고 있는 종합건설업체이다.
현대그룹에서 분리되어 정세영회장체제로 전환됨으로써 계열사 지원 부담이 완화되어 보다 내실있는 성장이 기대된다.
이월수주물량이 4조원을 상회하고 있어 안정적인 외형신장세가 기대되는 가운데 최근 공격적인 영업전략으로 잠재성장성은 더욱 커질 전망이다. 자산재평가에따른 재평가적립금 3,861억원의 자본전입으로 재무지표가 크게 개선되었으며 건설업계 최고수준의 안정적인 재무구조를 갖추고 있다. 영업실적은 외형은 전년수준인 2조원수준이 예상되나 순이익은 270억원수준으로 전년대비 80%가량 증가가 예상되는 실적호전주이다.
참고 문헌
Fama. E. F. "효율적 자본시장 : 이론 고찰과 실증적 연구." Journal of Finance(May 1970)
Fama. E. F. "효율적 자본시장 : Ⅱ." Journal of Finance(December 1991)
효율적 시장에 대한 흥미롭고 유익한 책이 있다.
Malkiel. B. G. A Random Walk Down Wall Street. College edition. New York ; Norton, 1990
Ball, Ray. "주식시장 효율성의 이론 : 성과와 한계." Journal of Finance(Winter 1995)

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