스톡옵션(주식매입선택권)의 개념, 스톡옵션(주식매입선택권)종류, 스톡옵션(주식매입선택권)의 도입효과, 스톡옵션(주식매입선택권) 도입현황, 스톡옵션(주식매입선택권)의 개선 과제(성공 사례 중심)

소개글

스톡옵션(주식매입선택권)의 개념, 스톡옵션(주식매입선택권)종류, 스톡옵션(주식매입선택권)의 도입효과, 스톡옵션(주식매입선택권) 도입현황, 스톡옵션(주식매입선택권)의 개선 과제(성공 사례 중심)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 스톡옵션(주식매입선택권)의 개념

Ⅱ. 스톡옵션(주식매입선택권)의 종류
1. 고정부 스톡옵션
2. 할증 스톡옵션
3. 성과연동 스톡옵션
4. 주가지수연동 스톡옵션
5. 경영지표연동 스톡옵션
1) 단계 1 : 비교대상 성과지표의 선정
2) 단계 2 : 적정한 경영성과지표의 선정
3) 단계 3 : 성과연동 방식의 결정
4) 단계 4 : 가격결정방식, 수량결정방식 또는 효력발생시기 결정방식의 결정
6. 주가지수와 경영지표 연동 스톡옵션
1) 단계 1 : 비교대상 성과지표의 선정
2) 단계 2 : 적정한 주가지수, 경영성과지표 및 가중치의 결정
3) 단계 3 : 성과연동방식의 결정
4) 단계 4 : 가격결정방식, 수량결정방식 또는 효력발생시기 결정방식의 결정

Ⅲ. 스톡옵션(주식매입선택권)의 도입효과

Ⅳ. 스톡옵션(주식매입선택권)의 도입현황
1. 정부 정책 현황
2. 국내 기업의 도입 현황

Ⅴ. 스톡옵션(주식매입선택권) 성공 사례
1. 사례 1 에넥스 : 스톡옵션을 성공으로 이끈 기업의 사례
2. 사례 2 3M의 인센티브 시스템 : Profit sharing

Ⅵ. 스톡옵션(주식매입선택권)의 개선 과제
1. 부여대상
2. 부여방법
3. 부여규모
4. 행사가격 결정
5. 경과기간(권리확정기간:Vesting Period)
6. 행사기간
7. 부여회수
8. 보상위원회(Compensation Committee)
9. 기업문화

참고문헌

본문내용

장점이 있지만 옵션 행사후 지속적인 인센티브 효과는 기대하기 어렵다.
3. 부여규모
전사적 부여규모는 각 기업의 이익(잉여금)규모와 스톡옵션의 행사기간을 고려하여 결정하는 것이 바람직하다. 선진기업의 경우, 대부분 최근 3∼5년간 평균이익규모의 일정비율을 매년 스톡옵션의 재원으로 활용(경영성과와의 연계성을 강화)한다.
한편, 법정 스톡옵션 총부여한도(총발행주식수의 15%)내에서 매년 부여될 수 있도록 행사기간을 감안하여 부여규모를 조정한다. 경과기간(3년)과 함께 행사기간을 7년으로 할 경우, 10년 이후에는 첫해에 부여된 옵션이 모두 해소되어 그만큼 재부여가 가능하다. 매년 최대 1.5%(15%÷10년)까지 부여가 가능하다.
개인별 부여규모는 경영성과 기여도와 직위 등을 감안하여 결정한다. 해당년도 스톡옵션 부여규모가 결정되면 이를 부여대상자들의 기여도에 따라 개인별로 배분한다. 먼저 직위에 따른 배분계수를 정하고 개인별 기여도를 곱하여 개인별 배분계수를 산출한다. 개인별 부여규모 = (해당년도 총부여규모÷부여대상자의 배분계수 합계) × 개인별 배분계수이다. 스톡옵션의 가치(Black & Scholes의 옵션가격 결정이론 등)를 산정하여 개인별로 보상하고자 하는 금액만큼 부여규모를 결정하는 것도 가능하다.
4. 행사가격 결정
부여당시 주식의 시가평가는 기준일전 3개월간 평균종가나 그 이상으로 평가된다. 스톡옵션을 부여받은 임직원이 노력하여 주가를 부여당시보다 올려놓지 않으면 아무런 혜택도 받을 수 없도록 규정한다. 행사가격을 평균종가로 할 경우, 부여대상자에게 상대적으로 많은 행사이익을 보장한다. 스톡옵션 부여대상자의 성과향상 노력을 한층 촉진시키기 위해서는 평균종가 이상으로 할증하여 부여가 가능하다. 미국에서는 ISO의 경우만 부여시 주가의 100%이상으로 규정하고 그 외에는 특별한 제약을 두지 않고 있다. 일본 기업들의 경우, 평균 4%정도 할증하여 행사가격을 결정하는 추세이다. 주식시장의 상황에 따라 스톡옵션의 인센티브 효과가 변동된다. 시장상황이 좋으면 스톡옵션 수혜자는 큰 노력없이도 많은 보상을 받을 수 있는 반면, 시장상황이 나쁘면 노력에 상관없이 오히려 주가가 하락하여 보상효과가 없을 수 있다. 이러한 문제점을 해소하기 위해 시장요인에 의한 주가변동을 제거하고 경영자의 노력에 의한 주가변동만 보상될 수 있도록 행사가격을 결정하는 방안도 적용 가능(산업의 평균수익율 또는 주가지수 수익율 대비)하다.
5. 경과기간(권리확정기간:Vesting Period)
스톡옵션을 부여받은 임직원이 그것을 행사할 수 있을 때까지 기다리는 기간으로 증권거래법에서 3年 이상으로 규정한다. 최근 경과기간을 2년으로 축소하려는 법개정 움직임이 존재한다. 경과기간이 너무 짧으면 옵션의 인센티브 효과가 줄어들 염려가 있으며, 너무 길면 무임승차 등의 문제 발생이 가능하다. 기업이 목표주가나 목표수익을 제시하고 그것을 달성했을 때 옵션을 행사할 수 있도록 하는 방식도 채택 가능하다. 경과기간을 일률적으로 적용하기보다는 옵션의 부여성격(인센티브성 또는 보수성)이나 부여대상자에 따라 탄력적으로 적용하는 것이 바람직하다.
6. 행사기간
임직원의 노력이 주가상승에 반영될 수 있도록 충분한 시간을 주는 것이 바람직하다. 부여한 옵션을 한꺼번에 행사가 가능하도록 할 경우, 특정시점에 주가를 극대화시키려는 인위적 경영정책을 펼 위험성이 존재한다. 반면, 행사기간이 너무 길면 부여대상자의 노력이 아닌 다른 요인에 의해 행사이익이 증대하는 무임승차의 문제 발생이 가능하다. 미국기업의 경우, 대부분 5∼10년 정도의 행사기간을 적용하고 있으며, 일본기업의 경우, 4년 정도가 대부분이다. 행사기간은 해당기업의 사업특성을 고려하여 탄력적으로 결정이 필요하다.
7. 부여회수
일회성 부여보다 일정한도 내에서 매년 부여하는 것이 바람직하다. 지속적인 경영성과 향상 노력을 유도하기 위해서는 기여도가 높은 임직원들에게 매년 재부여 할 수 있도록 하는 것이 바람직하다. 특히 옵션을 부여받은 임직원이 행사시점을 목표로 인위적으로 주가를 관리하지 못하도록 하기 위해서도 매년 부여하는 것이 바람직하다. 단, 1인에게 너무 많은 옵션이 부여되는 것을 예방하고 경영성과가 낮거나 개인의 성과기여도가 낮은 경우, 해당년도에 스톡옵션 부여를 제한할 수 있다.
8. 보상위원회(Compensation Committee)
스톡옵션의 공정하고 객관적 관리를 위해 보상위원회 설치가 필요하다. 스톡옵션의 부여와 관리가 공정하고 투명하지 못할 경우 이를 둘러싼 이해관계자들의 갈등 증폭이 가능하다. 또한 옵션 부여대상자에 최고경영자도 포함되기 때문에 기업 내부에 옵션부여 결정을 맡길 수 없다. 이러한 문제를 해소하기 위해 선진기업들은 투자자와 사외이사 및 전문가가 다수 포함된 보상위원회를 설치하여 공정하고 객관적인 스톡옵션 관리를 위해 지속적인 노력이 필요하다. 우리기업들도 주총을 통해 스톡옵션 부여에 대한 자세한 내용을 공지할뿐만 아니라 공정하고 객관적인 운영을 위해 보상위원회를 운영하는 것이 바람직하다.
9. 기업문화
성공적인 스톡옵션제 시행하기 위해서는 기업문화와 인프라 구축이 중요하다. 스톡옵션을 성공적으로 활용하기 위해서는 성과에 따른 보상차별화를 받아들일 수 있는 기업문화와 인프라 구축이 전제되어야 한다. 스톡옵션을 부여받지 못한 임직원들의 의욕상실, 구성원간의 갈등심화로 인한 역효과 발생 소지를 제거해야한다. 주주와 채권자의 이익이 손상될 가능성이 존재한다. 임직원들에 대해서는 스톡옵션에 대한 적극적 교육과 홍보가 필요하다. 주주와 채권자에 대해서는 다양한 경로를 통해 스톡옵션으로 인한 경영성과 향상정도를 평가하여 알리는 것이 필요하다.
참고문헌
· 김원기, 스톡옵션의 법률관계, 상장협, 제41호, 2000
· 벤저민그레이엄, 현명한 투자
· 우리나라 주식매입선택권제도의 정착에 관한 연구, 동림경영연구 제 9권
· 이선진 외 1명, 스톡옵션제의 과제와 발전방향, 한국경영자 총협회 부설 노동경제연구원, 2001
· 이정도, 현대증권시장론, 법문사, 1994
· 전유문, 금융지식이 미래의 부를 결정한다, 원앤원북스, 2006

키워드

스톡옵션,   주식매입선택권,   주식,   주가,   기업경영