[경제,경영] 아시아의 경제대국 일본경제의 동향

목차

Ⅰ.일본경제의 침체와 회복 (잃어버린 10년)
1. 일본의 버블경제
2. 일본의 주식시장
3. 경기침체의 원인
4. 경기침체의 경과
5. 경기회복의 요인
6. 일본경제의 불황과 회복이 주는 시사점

Ⅱ 일본경제의 현황
1. 최근 일본경제의 현황.
1) 경기동향 및 전망
2) 정부 거시경제정책 구체내용
2. 최근 일본경제의 동향 및 전망 ①
1) GDP통계상의 거시경제 지표 동향
2) 06년도결산 등 기업실적 지표 동향
3) 07년도 경제 전망
3. 일본 경제의 최근 동향 및 향후 전망 ②
1) 실물경제는 완만한 회복세 지속
2) 금융시장 불안이 심화
3) 경기 침체 리스크가 대두
4) 금리인상 당분간 어려울 전망

Ⅲ 서브프라임 모기지 문제가 일본경제에 미치는 영향
1. 일본 금융시장 불안 심화
2. 신용경색 우려에 따른 엔 캐리 청산 움직임
3. 일본은행은 단기자금 공급으로 대응
4. 일본 금융기관의 직접적인 손실은 크지 않음
5. 금융시장 불안은 당분간 지속될 전망
6. 엔 캐리 청산의 가속화, 실물경기의 부진으로 이어질 가능성은 크지 않음

Ⅳ 최근 한일경제관계 현황
1. 개 관
2. 분야별 교류 현황

Ⅴ 엔 캐리 트레이드
1. 엔 캐리 트레이드란 무엇인가?
2. 엔 캐리 트레이드의 자금 규모
3. 엔 캐리 트레이드의 순기능과 역기능
4. 엔 캐리 자금 확대가 우리 경제에 미치는 영향
5. 엔화 절상에 따른 엔 캐리 트레이드

본문내용

입자가 환율변동 리스크를 부담하는 조건으로 저금리 엔화 자금을 조달하는 금융거래까지 등장하고 있다.
엔 캐리 트레이드를 활용한 국제유동성 확대 흐름은 각국의 경제 개발을 촉진하고 성장세를 가속화시키는 효과가 있지만, 부동산버블의 원인으로 작용하는 등 폐해가 나타날 수 있다. 그리고 엔 캐리 트레이드와 함께 엔저 현상이 지나칠 정도로 가속화되는 ‘엔저 버블’이 심화될 경우 세계경제의 불안정성이 높아질 수도 있다. 사실, <그림5>와 같이 물가상승률 등을 감안한 엔화의 실질적인 환율 수준은 1980년대 수준으로 떨어진 상태이다.
이와 같은 엔저 버블은 아시아 각국의 수출 경쟁력에 부정적으로 작용할 뿐만 아니라 해외자산에 대한 잠재적인 매도 압력을 조성하는 역기능도 잇다. 1998년의 헤지펀드 위기 때와 같이 해외 자산가격이 하락하여 엔 캐리 트레이드의 수익성이 떨어질 경우 투자가들은 투자자산을 매각하여 엔화를 매입해 엔화 차입 상환에 주력하게 된다. 이러한 과정에서는 엔화가 강세를 나타내기 때문에 투자가들의 손실이 더 커질 수밖에 없다. 엔 캐리 트레이드로 손해를 보게 된 투자가들이 엔화를 대거 매입하면 엔화는 단시일 내에 급등하기 때문에 해외자산 매각 → 엔화 매입의 악순환이 가속화된다. 1998년의 헤지펀드 위기 당시 엔화는 8월에서 10월 사이에 1달러당 20엔을 넘는 급등세를 보였던 것이 대표적인 예이다.
이와 같은 엔 캐리 트레이드의 역기능을 생각하면, 엔 캐리 트레이드의 규모가 지나치게 확대돼 엔저 버블이 심화될 경우, 추후에 겪게 될 국제금융시장의 후유증은 심각해질 수 있다.
4. 엔 캐리 자금 확대가 우리 경제에 미치는 영향
첫째, 엔 캐리 트레이드의 확대는 엔화 약세, 원화의 강세 압력으로 작용해 우리나라 수출기업, 특히 중소기업에 부정적인 영향을 줄 것이다. 이미 우리나라의 환율이 유로와 함께 상당히 큰 폭으로 절상된 상태이기 때문에 엔 캐리 트레이드의 확대로 원화가 더욱 강세를 보인다면 산업경쟁력에 심각한 타격이 될 것이다.
둘째, 엔 캐리 트레이드의 확대는 한국은행의 금융정책 효과를 약화시킬 것이다. 예를 들면 한국은행이 금리를 인상해도 각 경제주체들이 엔 캐리 트레이드를 활용해서 저금리 자금을 조달한다면 금리인상정책의 효과는 약해질 수밖에 없다. 이에 따라 한국은행이 큰 폭으로 금리를 인상하게 되고, 경제주체들은 엔 캐리 트레이드에 의존하면서 금리인상 → 엔 캐리 트레이드 확대 → 원화 강세의 악순환이 가속화될 수 있다.
셋째, 엔 캐리트레이드는 부동산 투기 억제 정책의 효과를 약화시킬 수 있다. 금리를 인상해도 저금리 엔 캐리 트레이드를 활용한 투기 세력이 부동산 매입에 주력한다면 부동산 가격의 상승을 막기가 어렵기 때문이다.
넷째, 일본에서도 최근 문제가 되면서 규제가 강화되고 있는 일본계 고금리 대부산업이 일본에서 저금리 자금을 들여와 한국시장에서 영업을 확대하고 있는 것은 중장기적으로 가계의 재무구조를 악화시킬 수 있다.
물론, 개인이나 기업의 재테크 차원에서는 엔 캐리 트레이드가 단기적으로 유리한 경우도 있겠지만 엔화가 급격한 강세를 나타낼 경우, 재무구조가 급격하게 악화될 수 있는 리스크에 철저히 대비할 필요가 있다.
그동안 엔저로 많은 피해를 본 수출업계는 이번 금리인상이 상징적인 의미 밖에 없다는 점에서 엔저에 대한 대비를 계속 게을리 해서는 안 될 것이다. 지속적인 경제성장을 위해서는 수출확대가 절실하고 이를 위해서는 엔저를 유도해야 한다는 일본정부의 자세엔 전혀 변함이 없기 때문이다. 금리를 인상했어도 미국과의 금리격차가 4.75%나 되기 때문에 엔 캐리 트레이드 자금은 계속 빠져나가는 등 외환시장의 획기적인 변화도 기대할 수 없기 때문에 엔 약세는 계속 된다는 게 전문가들의 일치된 분석이다. 약간의 변동은 있을지 몰라도 원 엔화 환율은 현 상태가 지속된다는 전제 아래 기술개발과 노동생산성 및 효율성 제고를 통한 경쟁력 향상으로 엔저 시대를 뛰어넘을 수 있는 노력이 절실하다.
5. 엔화 절상에 따른 엔 캐리 트레이드
국내외 금융시장에 큰 영향을 미치고 있는 엔 캐리 자금의 흐름이 주목된다. 엔 달러 환율은 2월 2일 뉴욕 외환시장에서 116.81엔을 기록해 지난해 12월 12일 후 처음으로 달러당 116엔대에 진입했다. 특히 1월 말 엔화 가치는 일주일 사이 3%나 상승해 ‘엔고 현상’을 보였다. 최근 글로벌 증시의 불안정성이 증폭되면서 엔 캐리 트레이드가 청산될지도 모른다는 불안감이 엔화 가치를 끌어올리고 있다는 지적이 나오고 있다.
98년 10월 러시아 루블화 사태로 엔 캐리 트레이드가 급속히 청산되면서 당시 미국 달러 가치는 엔화에 대해 나흘 만에 무려 15%나 떨어지는 ‘엔고 급등’이 연출되기도 했다. 국내 전문가들은 여전히 미국과 일본의 금리차가 4%포인트 이상에 달하고 조만간 선거까지 앞두고 있는 일본의 정치 상황까지 고려하면 급격한 엔 캐리 청산 가능성은 크지 않다고 보고 있다.
한편 도쿄외환시장에서는 개인투자자를 중심으로 엔화를 팔아 달러 등 외화를 사는 분위기다. 일본의 개인투자자들은 엔 캐리 트레이드의 일종인 ‘외환 증거금거래’를 통해 저금리의 엔을 금리가 높은 외화로 바꿔 투자하고 있다. 이러한 사례가 늘어나고 있는 점이 급격한 엔화 상승을 억제하는 효과가 있다고 금융전문가들은 지적한다.
사실 일본은 상당 기간 지속적으로 엔저 유도정책을 펴왔다. 엔화의 평가절상을 막기 위해 2003년 초부터 일본정부는 대규모 시장개입에 나서 1년간 무려 35조엔이 넘는 엔화를 매각한 바 있다. 이후 이와 같은 규모의 시장개입은 없었지만 중소 차원의 개입은 지속적으로 해왔으며, 시장에 의해 환율이 변한다는 인식을 확산시키면서도 엔고에 투자했던 투기세력이 서서히 손해볼 수 있도록 일본정부는 여러 방법을 동원, 엔저를 매우 효과적으로 유도했다고 본다. 더욱 중요하게는 경제주체들의 투자 제약을 풀어 해외투자를 촉진시켰고, 외국인들의 엔화자금 조달여건도 개선, 엔 캐리 트레이드가 민간 차원에서 자발적으로 쉽게 이뤄질 수 있는 환경도 조성했다. 결국 엔 캐리 트레이드로 일본은 정부의 개입 없이 쉽게 엔화 안정을 이뤘던 것이다.

키워드

일본의 경제사,   일본 경제,   일본 경제사,   일본 경제역사,   잃어버린 10년,   일본경제,   엔 캐리 트레이드,   한일 경제관계