[기업의 성장] 기업성장으로서의 기업결합과 인수합병(M&A)

목차

* 기업의 성장

Ⅰ. 기업성장으로서의 기업결합

Ⅱ. 인수, 합병(M&A)

1. M&A의 의의와 유형
2. M&A의 목적
1) 시너지효과
2) 경영합리화
3) 제품의 다양화
4) 기타 목적들

Ⅲ. 기타의 기업결합

1. 카르텔
2. 지주회사
3. 콤비나트와 콩글로므레이트
4. 공개매수청약
5. 기업의 계열화
1) 수직적 계열화
2) 수평적 계열화
3) 분기적 계열화
4) 집합적 계열화
5) 시행적 계열화

본문내용

두는 거대한 자본력을 가진 기업을 의미한다.
콩글로므레이트의 출현배경으로는 기업의 세계화, 기술혁신과 경영다각화, 독
점금지법 등을 들 수 있다. 콩글로므레이트의 합병방식으로 미 연방거래위원회
는 다음과 같이 3가지로 분류하고 있다.
(1) 지리적, 시장확대적 합병
취득회사와 피취득회사가 동일 제품을 생산하고 있으나 상이한 지리적 시장에
서 판매하는 회사와 합명하는 것을 의미한다.
(2) 제품확대적 합병
취득회사와 피취득회사가 생산 및 배급에 있어 기능적으로 관련을 갖고 있으
나, 서로 직접 경쟁하지 않는 제품을 판매하는 기업과 합병하는 것을 의미한다.
예를 들면 비누제조회사와 샴푸제조업자와의 합병을 의미하는 것이다.
(3) 기타 콩글로므레이트적인 합병
이는 제조, 배급에 있어서 기능적으로 관련이 없는 회사와 합병하는 것을 의미
한다. 예를 들면 선박회사와 아이스크림회사가 합병하는 것 등이다.
4) 공개매수청약
공개매수청약(Tender Offer)은 인수회사가 흡수대상 기업의 주주에게 직접,
공개적으로 매수청약을 하여 주식을 매입하는 경우를 의미한다. 공개매수청약은
흡수대상 기업의 주식에 대하여 일정한 가격을 제시하는 방법으로서 제시가격
(Tender Price)은 흡수대상기업의 주주에 대한 유인(Incentive)으로 현 시장가
격보다 상당히 높게 마련이다. 공개매수청약의 방법으로서는 현금매수(Cash
Tender Offer)에 의한 것과 주식교환(Stock Tender Offer)에 의한 것이 있으
나, 통상 현금매수에 의한 방법이 많이 이용되고 있다. 공개매수청약이 본격적으
로 사용되기 시작한 것은 1965년 이후부터이며. 미국에서는 1976년과 1977년에
절정을 이루었다.
공개매수청약을 사용하기 전에 인수회사는 흡수대상기업의 경영층과 직접 교
섭을 하거나 또는 흡수대상기업의 경영층에게 합병의사 및 합병조건을 밝히고
이에 대한 의사결정을 요구는 서신을 보내는 매수의사표시(Bear Hug)를 하게
된다. 이때 흡수대상기업의 경영층이 지나치게 높은 가격을 요구하거나 합병제
의를 거부하면 인수회사는 흡수대상기업의 주주에게 매수의사 및 조건을 제시하
는 방식으로 직접 주주와 접촉을 하게 된다. 공개매수청약시 인수회사는 우편을
이용하여 주주들에게 직접 접촉하기도 하나 신문공고를 이용하는 것이 일반적이다.
주주들이 공개매수청약의 조건을 수락하여 인수회사가 지배권을 획득할 경우
합병을 반대하였던 흡수대상기업의 경영층은 대개 경질되기 때문에 경영층은 주
주들을 상대로 공개매수청약을 저지하기 위한 여러 가지 전략을 사용하게 되며
그 주요내용은 다음과 같다. 즉 경영층은 주주들을 상대로 제시조건이 그다지 유
리한 편이 아니라고 설득한다. 일반적으로 경영층은 제시조건이 그 기업의 장기
적인 가치에 비하여 낮다고 강조하기도 한다. 그러나 일반주주들은 미래의 큰 이
익보다는 다소 작다 하더라도 현재에 당장 받을 수 있는 이익을 선호하는 경향이
있기 때문에 경영층은 장기적인 기업가치를 내세워 주주들을 설득하기가 어려운
것이 보통이다. 따라서 흡수대상기업의 경영층은 경우에 따라서는 주주들의 지
지를 얻기 위하여 현금배당을 늘리거나 주식분할을 행하기도 하며, 법률적인 행
위를 이용하여 인수를 좌절시키려고도 한다.
5) 기업의 계열화
기업의 계열화(Integration)란 법은 의미로는 직접적인 이해관계를 갖는 기업
들이 상호간 어떤 관계를 형성하는 것을 말하며, 좁은 의미로는 공통의 이해관계
를 갖는 모든 기업이 획일적으로 결합하는 것을 말한다.
그러나 기업의 계열화는 엄밀하게 개념을 규정하기도 불명확하며 또한 기업결
합과의 관계도 불명확하다. 그러나 일반적으로 기업의 계열화는 대기업이 중소
기업을 거래상의 관계로 전체를 지배 내지 종속시켜 이들 중소기업을 자사의 통
제 하에 두어 독점적 배타적으로 이용하는 관계를 의미한다.
거대기업을 모기업으로 하는 중소기업의 계열화는 우리나라 기업에서 흔히 볼
수 있는 현상인데, 계열화된 중소기업은 모기업에 대하여 하청 또는 장기 공급관
계를 맺고 배타적인 거래계약을 체결하기도 한다.
기업계열화를 형태별로 구분하면 다음과 같다.
(1) 수직적 계열화(Vrtical Integration)
이는 이종생산단계에 종사하는 기업들을 계열화하는 경우를 말한다. 예를 들
면 방직메이커가 직물, 염색, 봉제, 가공메이커를 계열화하는 경우이다.
(2) 수평적 계열화(Horizontal Integration)
이는 동일한 생산단계에 종사하는 각 기업을 계열화하는 경우를 말한다. 예를
들어 기계메이커가 수평적으로 계열화함으로써 생산품종의 전문화와 시장분야의
전문화를 꾀하려는 경우이다.
(3) 분기적 계열화(Divergent Integration)
이는 같은 공정 또는 같은 원료에서 서로 제품공정이 분기화되는 기업들을 계
열화하는 것. 예를 들어 화학공업이 이에 해당된다.
(4) 집합적 계열화(Convergent Integration)
이는 원료, 부품, 공정이 다른 기업들을 계열화하는 것이다. 예를 들어 전기
메이커가 다수의 부품메이커를 계열화하는 경우이다.
(5) 사행적 계열화(Diagonal Integration)
이는 부산물을 가공하는 기업을 계열화하는 것이다.
대기업이 중소기업을 계열화하는 이유로는 첫째, 인수 합병에 요하는 자금이
부족하기 때문에, 둘째 자본고정화에 따르는 위험을 회피하기 위해서, 셋째 비교
적 싼 중소기업의 저임금을 이용하기 위하여, 넷째 경기변동을 완화시킬 수 있는
안전핀 역할을 위하여, 다섯째 전문화된 시설을 이용하기 위하여, 여섯째 시장을
확보하고 지배하기 위해서 등이다.
한편, 계열화하는 중소기업의 이점으로는 시장의 안정을 기할 수 있고, 경영면
에서의 혜택을 볼 수 있기 때문이다. 즉 판로가 대기업에 독점되어 있는 경우 원
료의 조달과 제품의 판매 등이 용이하다. 그리고 모기업으로부터 자금, 원료를
제공받을 수 있으며, 장기용자, 음자의 알선, 시설의 대여, 기술지도 등을 받을
수 있고, 하청기업의 제품의 질을 높이고 원가를 인하시켜 시장경쟁력을 높일 수
있으며, 시설이 근대화되고 경영이 합리화되어 기업이윤을 높일 수 있다.

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