etex를 이용한 경제사례분석

소개글

etex를 이용한 경제사례분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

<보고서 요약>

1. 서론
- 필자의 견해

2. 본론
(1) 가설 및 계량모형 설정

(2) 분석 방법 및 설명

(3) 분석 내용과 결과 보고


3. 결론
- 필자의 견해

4. 참고문헌

5. 부록
- F분포표, T분포표
- 원본자료, 참고논문

본문내용

신뢰도) *** : 99%, ** : 95%, * : 90%
<표 3-26> 그랜져 인과관계 검정 결과
(기간 : 1998년6월～2003년3월)
귀무가설
주가통화량
통화량주가
F-통계량
2.37002
7.47030
유의확률
0.10350
0.00141
검정결과
귀무가설 채택
귀무가설 기각
(통계적 신뢰도) *** : 99%, ** : 95%, * : 90%
□ [결과2 해석] “통화량증가⇒물가상승⇒실질소득감소⇒주가하락”
- 통화량증가에 따른 경기 확장은 궁극적으로는 물가상승을 유발함.
통화량과 소비자물가지수간의 실증분석 결과, 통화량 증가시 13개월 후의 소비자
물가가 상승하는 것으로 나타남.
<표 3-27> 통화량과 소비자물가지수간의 분석 결과
(기간 : 1998년6월～2003년3월)
상관계수
Corr() = 0.2672**
(통계적 신뢰도) *** : 99%, ** : 95%, * : 90%
- 그리고, 물가상승시 실질소득이 감소하므로 경제가 위축되어 주가가 하락함.
소비자물가지수와 주가간의 실증분석 결과, 물가상승시 같은 달과1개월 후의
주가가 하락하는 것으로 나타남.
<표 3-28> 소비자물가지수와 주가의 분석 결과
(기간 : 1998년6월～2003년3월)
상관계수
Corr() = -0.2440*
Corr() = -0.2575*
인과관계
소비자물가지수⇒주가 **
(통계적 신뢰도) *** : 99%, ** : 95%, * : 90%
Ⅳ. [본분석] 주가와 거시경제변수간의 다중회귀분석
- 주가와 거시경제변수의 월별(monthly)자료를 이용하여, 각 거시경제 변수가
주가에 미치는 영향을 분석함.
□ 설명변수의 선정
- 환율, 금리 등 34개 거시경제변수와 주가와의 교차상관계수(Cross Correlation)를 통해, 주가와 높은 상관계수를 갖는 거시경제변수 20개를 추출함.
- 다중회귀모형의 다중공선성을 완화하기 위해 추출된 20개 거시 경제변수들간의 상관계수를 추정하여, 서로 높은 상관계수(0.4이상)를 갖는 거시경제변수중 주가와의 상관계수가 낮은 12개 변수를 제거함.
- 최종적으로 선정된 8개의 설명변수간에도 통계적으로 신뢰성 있는 상관계수가 다수 존재하였으나, 다중회귀모형의 설명력을 유지하기 위해 더 이상의 변수제거는 하지 않음.
<표 4-1> 설명변수들간의 통계적으로 신뢰성 있는 상관계수
0.2875**
-0.2350*
-0.2387*
0.2395*
-0.2436*
0.3761***
0.3918***
0.2967**
-0.2430*
0.3729***
-0.3222***
(통계적 신뢰도) *** : 99%, ** : 95%, * : 90%
□ 분석결과
<표 4-2> 주가와 거시경제변수간의 다중회귀분석
설명변수
계수값
t-통계량
유의확률
-0.2306
-0.7069
0.4830
-0.0262
-2.4477
0.0180
0.5211
2.5425
0.0142
1.8233
4.1421
0.0001
2.1984
2.1188
0.0392
0.1338
1.5421
0.1295
1.46E-14
1.9189
0.0608
-0.4245
-1.6434
0.1067
(기간 : 1998년6월～2003년3월)
*=0.6895, =0.6388
- 8개의 거시경제변수가 주가의 변동분 중 60%이상을 설명하는 것으로 나타났음.
- 환율이 설명변수 선정과정에서 주가와 높은 상관관계를 갖는 것으로 나타났음
에도 불구하고, 다중회귀모형에서는 주가에 통계적으로 신뢰성 있는 영향을
미치지 못하는 것으로 분석됨.
이는 환율변동이 타 경제변수와 연계되어 주가에 간접적인 영향만을 미칠 뿐,
직접적인 영향은 미치지 못하기 때문으로 추정됨.
- 다우지수, 통화량, 경기선행지수, 수출, 외국인주식투자자금순유입등이 주가에 정(+)의 영향을 주는 것으로 분석되었으며,
- 금리, 원자재수입단가 등이 주가에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 분석됨.
Ⅴ. 결론 및 시사점
□ 주식시장 안정은 외환시장 안정의 전제조건.
- 단기분석 결과, 주가하락은 외국인주식투자자금의 유출을 통해 환율 상승을
초래하는 것으로 나타남.
- 이는 외국인 주식투자한도 철폐이후 외국인 투자비중이 증가하여, 주가의 변동에 외국인 투자자가 큰 영향을 미치고 있음을 반영하며,
- 외환시장개입을 통해 외환시장안정이 달성되었다 하더라도, 주식시장이 불안정할 경우, 외국인 투자자금의 유출입을 통해 주식시장의 불안정이 외환시장으로 파급될 수 있음을 시사함.
□ 미래경기에 대한 기대가 주가에 영향을 미침.
- 중기분석결과, 주가는 경기동행지수보다 경기선행지수와 더 높은 상관관계를
갖는 것으로 분석됨.
- 따라서, 주가 안정을 위해서는 미래 경기에 대한 낙관적 기대를 형성시켜 주는 것이 중요함.
□ 대외 경기요인은 수출을 통해 주가에 영향을 미침.
- 중기분석결과, 수출증가는 주가상승요인이 되는 것으로 나타남.
대외의존도가 높은 우리나라 특성상, 수출이 기업의 수익에서 큰 비중을 차지
하여 수출개선이 주가상승요인으로 작용하는 것으로 보이며,
주가안정을 위해서는 수출의 안정적인 유지가 중요함을 시사함.
- 그러나, 수출개선을 위해 외환시장개입을 통한 원화가치 절하(환율상승)는
바람직하지 못함.
왜냐하면, 중기분석결과 환율상승이 수출가격경쟁력개선을 통한 수출개선을
가져오지 못하는 것으로 분석되었을 뿐만 아니라,
환율의 변동은 외국인 투자자금의 외화가치를 불안정하게 하여 주식시장을
불안정하게 할 수 있음.
또한 환율상승은 수입원자재의 원화가치를 상승시키므로,기업의 비용부담을
가중시켜 주가하락요인으로 작용할 수 있음.
- 중기분석결과, 수출은 OECD선행지수등 해외경기지표에 큰 영향을 받는 것으로
분석됨.
그러나 해외경기는 통제변수가 될 수 없으므로, 해외경기의변동에 따른 수출의
변동은 불가피한 것으로 보임.
다만, 장기적인 안목에서 국내기업의 제품경쟁력 확보 등을 통해 해외경기에
의한 수출변동요인을 완화시킬 필요가 있음.
◐ ( LG 경제연구원에서 학술발표 연구논문 )
“국내외 거시경제변수가 주가변동에 미치는 파급효과 분석”

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