[중소기업의 인수합병] M&A의 개념과 유형, 목적, 필요성, 절차와 성패요인, 방어전략

목차

중소기업의 M&A

Ⅰ. M&A의 개념과 목적

1. M&A의 개념과 유형
2. M&A의 목적

Ⅱ. 중소기업의 M&A 필요성

Ⅲ. M&A의 절차와 성패요인

1. M&A의 절차
2. M&A의 성패요인

Ⅳ. M&A의 방어전략

1. 백기사
2. 황금낙하산
3. 상어퇴치법
4. 왕관의 보석
5. 독약전술

본문내용

을 뿐 합병 이후 기업 간 문화의 갈등이나 차이에서 야기될 수 있는 다양한 휴유증을 거의 고려하지 못한 것이 주된 실패요인으로 제시되고 있다.
결국 이상과 같은 사례는 능력이 있다고 해서 M&A가 모두 성공하는 것은 아니며 M&A과정에서 뿐만 아니라 M&A 후에도 철저한 사후관리가 이루어져야 함을 의미한다.
4. M&A의 방어전략
우리나라도 자본시장의 개방과 OECD의 가입으로 촉발된 M&A시장 개방은 우리나라 기업들에게 경영권의 높은 프리미엄을 유지하기 어렵도록 만들고 있으며, 나아가 국제통화기금의 구제 금융을 받게 되면서 적대적 M&A까지 허용할 정도로 M&A시장은 거의 완전개방에까지 이르고 있다.
이와 같은 시점에서 중소기업은 M&A에 완전히 노출되어 있다고 보아도 과언은 아니며, 대기업에 비하여 우수중소기업이 적극적인 M&A의 목표가 되고 있다. 따라서 중소기업의 입장에서는 M&A를 전략적 차원에서 이용할 수도 있어야 하겠지만, 한편으로 적대적 M&A로부터 경영권의 방어를 위한 적절한 방어 전략을 구사하는 것도 또한 매우 중요한 문제라 할 수 있다. 이러한 면에서 경영권을 방어하기 위해서는 경영권을 방어할 수 있는 수준의 충분한 지분확보가 가장 최선의 방법이 되겠으나, 만약의 경우 활용가능한 대표적인 방어 전략들을 소개하면 다음과 같다.
(1) 백기사(white knight)
적대적 M&A의 목표가 된 기업이 더 이상 M&A로부터 방어할 능력이 없다고 인식될 경우 우호적인 제 3자에게 경영권을 인수하도록 하는 전략을 의미한다. 이때 목표기업을 인수해 주는 기업을 백기사라 하며, 기업을 인수하는 단계까지 가지 않고 기업의 주식지분 확보를 도와주는 세력은 백 영주(white Squire)라고 한다.
(2) 황금낙하산(golden parachute)
적대적 M&A로 인하여 경영진이 강제사직 또는 강등을 당하게 될 경우 충분한 보상을 지급하도록 하는 또는 기존경영층의 신분이 보장될 수 있도록 하는 협약을 적대적 M&A에 대비하여 맺어두는 것을 의미한다. 일반적으로 거액의 퇴직금지급, 일정 기간 동안의 급여지급, 주식매입 청구권의 부여, 보너스의 지급 등을 의무화시켜 놓는데, 이를 통하여 M&A를 시도하는 기업의 필요자금을 늘려 적대적 M&A를 방어하고자 하는 것이다.
그러나 이 방법은 다른 한편으로 무능한 임원진에게 장기근속과 과다한 혜택을 부여할 수 있는 단점이 있다.
(3) 상어퇴치법(shark repellant)
이는 적대적 M&A에 대비하여 자사의 인수가 어렵도록 기업의 정관을 고치는 것을 의미한다. 이사진 교체 시 이사회의 정족수를 아주 늘리거나 이사진의 임기만료를 들쑥날쑥하게 하는 등의 방법이 있는데 M&A가 이사회를 지배하여야만 성공한다는 점에 착안한 것이다. 따라서 이 제도를 실시하기 위해서는 정관을 변경하여야 하므로 주주총회의 특별결의를 필요로 하나, 우리나라와 같이 이사가 대주주의 의사에 의해서 지배되는 상황 하에서는 별 효과가 없을 수도 있다.
(4) 왕관의 보석(crown jewels)
왕관의 보석은 기업의 자산, 자본, 영업, 기술, 인지도 등 해당 기업의 최대자산이 될 만한 것을 비유한 것이다. 대부분의 M&A가 목표기업의 주요자산을 대상으로 이루어진다는 점에 비추어, 이 전략은 왕관의 보석에 해당하는 주요 자산을 제 3자에게 매각시켜 버림으로써 인수기업의 M&A 의욕을 꺽어버리는 것이다.
(5) 독약전술(Poison pill)
공개매수에 의한 기업인수공격 등과 같은 특별상황이 벌어질 때 활용 가능한 특별 옵션을 주주들에게 제공하도록 하는 것이다. 일반적으로 자사 또는 합병회사의 주식을 매우 저렴하게 매수할 수 있는 옵션을 이용한다.

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