[주가수익]EP비율효과, 무상증자 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률), 리스계약, 기업합병 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률), 부실채권, IMF경제위기 주가수익(주가수익률, 주식수익) 분석

소개글

[주가수익]EP비율효과, 무상증자 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률), 리스계약, 기업합병 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률), 부실채권, IMF경제위기 주가수익(주가수익률, 주식수익) 분석에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. EP비율효과(자본환원율효과)에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅲ. 무상증자에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅳ. 유상증자에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅴ. 리스계약에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅵ. 공정거래법에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅶ. 기업합병에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)
1. 주가수익률 분석 결과
2. 자본구조 분석 결과
3. 주가수익률분석과 자본구조분석의 상호관련성

Ⅷ. 부실채권에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅸ. IMF경제위기(IMF외환위기, IMF금융위기)에 의한 주가수익(주가수익률, 주식수익, 주식수익률)

Ⅹ. 결론 및 시사점

참고문헌

본문내용

의 경제위기상황이 노출되었던 시점을 전후로 한 주가의 하락에 기인된다고 볼 수 있다.
선물시장 도입전과 도입 후 지수수익률의 시계열자료는 결정적 추세가 아닌 확률적 모형임을 알 수 있었으며, 오차항이 백색잡음이 아닌 것으로 나타났다. 따라서 본 연구에서는 이들 시계열 자료에 대한 차분을 통하여 시계열을 정상화 시켜주었다. 시계열 자료의 분석시 오차항이 시간에 따른 자기상관관계(autocorrelated)를 갖거나 이분산(heteroscedasticitic) 일 경우 오차의 독립성 가정이 만족되지 않으면 지수수익률을 AR모형으로 차분하여야 한다.
시계열 정상성과 독립성을 만족하기 위해 AR 모형으로 차분한 다음 본 연구에서 세운 가설을 검정한 결과 분석방법마다 약간의 차이를 보이고 있다. 자기상관검정결과에서는 선물시장 도입 후의 자기상관계수가 KOSPI 200 지수와 KOSPI 지수수익률 변동성 모두 얼마간의 지속적인 음(-)의 자기상관을 보이고 있다. 이로써 가격조정 과정이 더 빨라지게 되어 선물시장의 도입이 현물시장의 거래의 유동성 및 정보효율성을 증가시켰다고 말 할 수 있다.
가설검정결과 KOSPI 200 지수수익률 변동성은 장기기억과정을 따른다는 것과 조건부 분산에 대한 충격의 흡수정도가 지속적이라는 것을 알 수 있었다. 또한 주가지수 선물도입이 현물시장의 가격변동성을 감소시킨 것으로 나타났다. 그러나 선물시장 도입기간에 한국의 경제상황은 매우 불확실하고 위기상황이었던 것을 고려하면 선물시장의 도입여부와 관계없이 거래의 유동성부족이라든가 투자위축 등에서 그 원인을 찾아볼 수 있지 않을까 한다.
넷째, 부채효과를 경남소재기업을 대상으로 분석한 결과 경남소재 대부분의 기업에서 부채효과를 발견할 수 있었다. 그러나 그 정도는 주식시장전체와 비교하여 볼 때 상대적으로 약하게 존재하고 있었고 미국기업을 대상으로 한 Christie(1982)의 연구결과와 비교하여 보면 미국기업과 부채효과의 정도가 평균적으로 비슷하나 기업별차이가 미국보다는 덜 나타나고 있는 것으로 나타났다.
다섯째, 변동성환류효과를 주식시장전체에 존재하는지 분석한 결과 변동성과 수익률간에 유의한 관계를 보이고 있지 않아 주식시장전체에서 분석할 경우 변동성환류효과가 존재하지 않는 것으로 나타났다.
여섯째, 변동성환류효과를 경남소재기업을 대상으로 분석한 결과 개별기업차원에서는 주식시장 전체의 경우와 달리 강한 변동성환류효과를 나타내는 기업이 존재하는 것을 발견하였다. 국내에서 주식시장전체를 대상으로 분석하였을 경우 변동성환류효과가 존재하지 않는다는 기존의 연구결과는 변동성환류효과가 존재하는 기업과 존재하지 않는 기업들이 혼재하여 이들 수익률을 가중평균 한 종합주가지수의 수익률의 분석에선 변동성환류효과를 찾을 수 없는 것으로 나타날 가능성에 기인한 것으로 판단된다.
일곱째, 변동성의 비대칭정도를 부채효과와 변동성환류효과로 설명가능한지를 분석한 결과 비대칭적 변동성의 발생요인이 부채효과보다는 변동성환류효과에 기인하는 것을 보여주는 증거를 발견하였다. 이러한 결과는 Christie(1982), Schwert(1989) 등이 비대칭적 변동성이 부채효과만으로 설명하기에는 충분하지 않고 다른 요인에 의해 발생할 수 있다는 주장과 일치하는 결과이다.
Ⅹ. 결론 및 시사점
선진국, 특히 미국과 일본의 경우 환율과 주식수익률 간의 관계에 관한 많은 기존 연구들이 있다. 먼저 미국의 경우를 살펴보면 이 두 변수간의 상관관계에 관한 실증적 분석결과가 상반되게 나타나고 있다. 예를 들면 Aggarwal(1981)와 Roll(1992) 등은 달러가치 상승이 주식수익률과 양의 상관관계를 가지고 있음을 보여주는 반면 Soenen and Hennigar(1988) 등은 음의 관계를 가지고 있음을 보여주고 있다. Bahmani-Oskooee and Sohrabian(1992)은 환율변화가 주식수익률에 영향을 미칠 뿐만 아니라 주식수익률 변화가 환율에 영향을 미칠 수 있음을 보여주고 있다. Chow, Lee, and Solt(1997)은 1977년부터 1989년까지의 월별 자료를 이용해 환율이 주식수익률에 영향을 미치지 못하고 있음을 보여주고 있다. 한편 미시적인 측면에서 여러 연구들이 외환위험이 기업에 어떤 영향을 미치는가를 분석하고 있다. Jorion(1990, 1991), Bodnar and Gentry(1993), Amihud(1994), Bartov and Bodnar(1994) 등이 환율과 미국 다국적기업의 주식수익률간의 관계를 살펴보았으나 그 상관관계는 약한 것으로 나타났다.
일본의 경우에도 실증적 분석결과가 상반되게 나타나고 있다. Hamao(1988), Brown, and Otsuki(1990) 등에 따르면 환위험이 일본 주식수익률에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 그러나 최근의 연구(He and Ng, 1998; Choi, Hiraki, and Takezawa, 1998)들은 환율변화가 일본 주식수익률에 유의적인 영향을 미치고 있음을 보여주고 있다.
우리나라와 관련하여서는 Abdalla and Murinde(1997)가 인도, 한국, 파키스탄, 필리핀 등 4개국의 월별 자료를 이용해 환율과 주가와의 관계를 분석하고 있는데 그들의 실증적 분석결과에 따르면 한국의 경우 전통적 접근법을 따르는 것으로 나타났다. 즉 환율이 주식수익률에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 Granger, Huang and Yang(2000)은 일별 자료를 사용한 인과관계 및 충격반응분석을 통해 환율변화가 주식수익률에 동태적으로 영향을 미친다는 실증적 결과를 보여주고 있다.
참고문헌
김광남(1991), 기업합병과 주식수익률 행태, 충남대학교 경영경제연구소
권오승 외 1명(1987), 리스계약에 관한 연구, 경희대학교 법학연구소
박영규(2008), 자기주식매입의 유상증자에 대한 신호효과, 한국재무관리학회
박순철(2008), 공정거래법의 적용제외와 증권거래법, 법조협회
안정근(2008), 부채감당법에 의한 자본환원율의 추계와 활용가능성, 한국부동산연구원
정완수(2011), 무상증자, 주식분할, 주식배당의 동기분석, 한양대학교

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