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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 주식배당의 의미

Ⅲ. 주식배당의 법적 성질

Ⅳ. 주식배당의 내용
1. 주식배당의 요건
1) 배당가능이익의 존재
2) 신주발행에 의한 배당
3) 수권주식의 범위
4) 주식배당의 한도
2. 주식배당의 실시절차
1) 이사회의 결의
2) 주식배당 예정공시
3) 주주총회의 보통결의
4) 신주의 발행 및 주권의 교부
5) 변경등기
6) 질권의 취급
3. 세제

Ⅴ. 주식배당의 장단점
1. 주식배당제도의 효용
2. 주식배당제도의 폐해

Ⅵ. 주식배당의 무상증자

Ⅶ. 주식배당의 적정범위가격
1. 베이커와 갈래거의 연구
2. 라코니쇼크와 레브의 연구

참고문헌

본문내용

주식배당의 적정범위가격
1. 베이커와 갈래거의 연구
베이커와 갈래거(Baker and Callagher, 1980)는 기업이 주식분할을 하는 이유에 대해서 설문조사를 실시하였다. 그들은 이를 위해 100개의 주식분할기업과 100개의 비분할기업으로 나누어 18가지의 질문을 한 결과, 분할기업과 비분할기업을 막론하고 경영자들의 주식분할동기는 다음 순으로 나타났다.
①주식분할은 소액투자자들이 매매거래단위로 주식을 구입하기에 용이하게 해준다. 이 질문에 대해서 분할기업은 98.4%가 동의하였고, 비분할기업은 93.8%가 동의하였다.
②분할기업은 그 기업의 주가를 적정가격범위내에 유지시킬 수 있도록 한다. 이 질문에 대해서는 분할기업은 93.7%, 그리고 비분할기업은 78.1%가 동의했다.
③주식분할로 인한 효과의 하나로서는 주식수의 증가이다. 이 질문에 대해서는 분할기업은 85.7%, 그리고 비분할기업은 76.6%가 동의했다.
④발행주식수를 늘림으로써 주식분할은 그 주식을 투자자들에게 있어 더욱 매력적인 것이 되도록 한다. 이 질문에 대해서는 분할기업은 68.3%, 그리고 비분할기업은 46.9%가 동의했다.
이들은 연구결과, 경영자들은 주식분할에 관한 의사결정을 할 때 기관투자가보다 영세개인투자자들에게 더 많은 관심을 두고 있으며, 주가를 하락시켜 주식의 시장성을 증가시키고 주식소유권을 확대시킨다고 하였다.
2. 라코니쇼크와 레브의 연구
라코니쇼크와 레브(Lakonishok and Lev, 1987)는 1963년에서 1982년까지의 20년간의 자료를 통해 주식분할과 주식배당에 대한 신호가설과 적정유지가설이 얼마나 잘 성립하는가를 검증하였다.
주식분할과 주식배당의 공시일 및 권리락, 권리락일에 관한 자료는 시카고대학의 CRSP테이프에서, 기업의 총자산 및 지분의 시장가치는 MAC테이프에서, 그리고 주가, 배당, 순이익, 거래량 등에 관한 자료는 PDE월별 테이프에서 수집하였다. 주식분할과 주식배당의 효과를 검증하기위해서 주식분할사건 1015회와 주식배당사건 1257회가 검증표본으로 선정되었으며, 이와 동일한 자산 규모와 업종을 가진기업을 통제표본(control sample) 으로 선정하였다.
실증분석의 결과, 주식분할의 경우에는 주식분할기업이 비분할기업보다 이익증가율과 배당증가율이 모두 높았는데, 특히 이익증가율이 더 높았다. 주식분할기업의 주가는 공시월에 가까울수록 통제표본이 $21.75 더 높았으나 공시후 4개월부터는 차이가 거의 없어졌다. 거래량의 경우에는 주식분할기업이 공시전 8개월부터 높아지기 시작하여 분할 공시월에 최고조에 달하였으며, 그 이후 점차 감소하는 추세를 보였다.
주식배당기업의 경우에는 통제표본보다 규모가 작은 기업들이 주식배당을 실시하고 있는것으로 나타났으며 그 숫자는 점차 감소하고 있었다. 이익증가율은 높았으나 주식분할기업의 경우보다는 높지 않았다. 그리고 배당증가율은 집단간에 차이가 거의 없었다. 주식배당기업의 주가는 통제표본보다 공시전부터 계속해서 낮은 수준을 유지했으며, 거래량의 경우에는 공시월에 있어서는 통제표본보다 20%정도 증가했지만, 공시후에는 별로 차이가 없었다. 그들의 연구결과를 요약하면, 주식분할의 목적은 비정상적인 성장을 이룩한 기간동안에 상승된 주가를 시장평균주가, 업종평균주가, 기업고유주가의 함수인 정상수준으로 환원시키기위해서 실시한다는 가격동기와 분할전 비정상적인 이익증가에 이은 이익증가세의 안정 및 향상된 현금배당전망 등에 관한 신호동기가 모두 존재하였지만 전반적으로 가격동기가 신호동기보다 더 강하게 뒷받침된다고 하였다. 그러나 주식배당은 영업성과가 높은 기업들이 실시하는 것이 아니어서 주가를 정상수준으로 환원시키기 위한 것이 아니라 낮은 현금배당 대신에 실시하는 것으로 보인다. 거래량은 주식분할과 주식배당공시월에 증가하나, 주식분할이 거래량에 지속적인 영향을 미치고 있는 것 같지는 않았으며, 주식의 확대 및 다양화등과 같은 시장성의 다른 요소는 주식분할에 의해 영향을 받은 것 같다.
참고문헌
이진효(2011) / 주식회사의 배당가능이익 산정에 관한 비교법적 연구, 고려대학교
이현덕(1991) / 주식배당 제도, 중앙대학교
임재광(1990) / 우리나라 증권시장에서 주식배당이 거래량에 미치는 영향에 관한 연구, 서강대학교
장기용(2002) / 주식배당 선택의 결정요인에 관한 연구, 대한회계학회
최윤범(1992) / 주식배당제도에 관한 연구, 우석대학교
최완진(2008) / 위법한 주식배당, 고시계사

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