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목차

Ⅰ. 기업경쟁력평가
1. 핵심성공요인들과 성과측정치들에 의한 경쟁력 평가의 실무적 문제점
2. 퍼지집합이론의 기초개념
1) 퍼지집합(Fuzzy Sets)
2) 퍼지숫자의 대수
3) 언어측정 변수
3. 퍼지모형에 의한 경쟁력 평가의 주요단계
1) [단계 1] 문제의 계층적 구조의 파악
2) [단계 2] 핵심성공요인들의 상대적 중요도의 결정
3) [단계 3] 기업들의 성과평가

Ⅱ. 기업유익성평가

Ⅲ. 기업기술평가
1. 대상기업
2. 기술평가보증제도에 의한 협력사업

Ⅳ. 기업가치평가
1. 이익접근법의 개요
2. 경제적 이익 할인방법(Discounted economic income method)
3. 현금흐름할인법(Discounted cash flow method)
4. 전략적구매자 현금흐름할인법
5. LBO 분석법(Leveraged Buyout Analysis)

Ⅴ. 기업신용위험상시평가
1. 신용위험 평가
1) 평가대상기업
2) 평가주기
3) 평가기준
4) 평가체제
5) 평가대상 기업의 분류
2. 평가결과에 따른 조치
1) 회생가능기업
2) 정리대상기업

참고문헌

본문내용

하기가 현실적으로 불가능하며, 이상적으로 정확히 전략적 구매자의 입장에서 목표기업에 대한 현금흐름 분석을 수행하기란 어렵다. 또한 이 방법은 다른 기업의 관점에서 더욱이 미래에 대한 예측을 수행해야 한다는 점에서 투기적인 면이 없지 않다. 그러므로 분석의 결과가 회의적일 수도 있는 것이다.
5. LBO 분석법(Leveraged Buyout Analysis)
LBO(leveraged buy-out)란 타인자본, 즉 외부 차입금으로 조달된 자금으로 기업을 인수.합병하는 것을 말한다. 소자본의 매수자가 고차입에 의하여 매수를 행하는 형태이다. 이러한 경우 피인수기업(목표기업)의 자산이 차입금 조달을 위한 담보로 제공되는 것이 일반적이다. LBO는 자기자본 비율이 낮아지고 타인자본비율이 높아지는 상황을 만들게 되어 차입금과 그 지급이자에 의한 절세 효과를 볼 수 있다. 따라서 현금흐름이 풍부해져 자본금이 작아도 매수 후의 자금 부담이 가벼워지게 되는 효과를 보게 된다.
LBO 분석법(Leveraged Buyout Analysis)은 현금흐름할인법과 유사하다. 그러나 LBO 분석을 위해서는 현금흐름할인법은 다양한 자금조달의 요소들을 고려함으로써 수정되어져야 한다.
LBO 분석에서 가장 핵심적인 사항은 거래에 이용 가능한 조달자금의 최대량(the maximum amount of financing)을 결정하는 것이다. LBO 분석의 성공의 핵심은 LBO거래를 위한 자본시장에 대한 정보에 있다. LBO 구조는 경제적 여건의 변화와 정부의 정책 및 규제의 변화가 자금공여자들에게 미치는 영향에 따라 계속하여 변화한다.
LBO 분석은 각각의 개별적 자본요소와 관련된 현금흐름에 대한 분석을 포함해야 하며, 다양한 자본의 공여자들이 그들의 투자자금을 통하여 얻게 될 수익률을 적정하게 계산해야 하며, 자금공여자들이 그들이 제공할 자본의 형태와 양을 결정할 수 있도록 재무비율에 대한 충분한 공개가 필요하며, 다양한 자금조달의 방법들과 또한 그와 관련한 거래비용과 관련된 세금효과를 고려하여야 한다.
LBO의 후보로서는 고기술산업이나 제품진부화가 빠른 산업에 속하지 않으며, 현금흐름이 경영外적인 요소인 경제적 여건에 크게 의존하는 경기순환적 산업에 속하지 않으며, 정기적으로 상당한 금액의 자본적 지출을 요하는 산업에 속하지 않으며, 향후 몇 년간 안정적인 현금흐름을 창출할 것으로 예상되며, 대체가능한 유능한 경영관리팀을 보유하고 있으며, 상당한 금액의 우발부채를 포함하고 있지 않은 기업이어야 한다.
LBO 분석법은 많은 경우 목표기업이 동의할 수 있는 최저가격을 설정해 준다는 점에서 중요하다. 또한 LBO 분석법은 타인자본을 포함한 거래의 경우 부채비율에 의한 영향이 중요시되기 때문에 현금흐름할인법의 경우보다 더 적절한 방법이다.
LBO 분석법에 의해 도출된 가치는 특정한 시기의 재무시장의 상황에 크게 의존한다. 따라서 LBO 분석의 약점 중의 하나는 재무적 상황에서의 일시적인 변화에 의하여 너무 많은 영향을 받는다는 점이다.
Ⅴ. 기업신용위험상시평가
1. 신용위험 평가
1) 평가대상기업
- 다음 요건을 감안하여 자율적으로 선정하되, 대상기업의 신용공여규모는 각 금융기관이 자체 실정에 맞게 합리적으로 결정
최근 3년간 연속하여 이자보상배율(영업이익/금융비용)이 일정수준 미만인 기업체
규정 제27조에 따른 자산건전성분류기준에 의한 신용평가모형의 평가결과 “요주의” 상당등급 이하로 분류된 기업체
각행 내규에 따라 부실징후기업 등으로 관리중인 기업체
기타 급격한 신용도 악화, 제2금융권 여신비중 과다, 연체장기화 우려 등으로 신속한 신용위험 평가가 필요한 기업체
2) 평가주기
- 반기별로 “신용위험 평가계획”을 수립하고, 동 계획에 따라 상시적으로 평가
3) 평가기준
- 채권금융기관이 자율적으로 마련
< 예 시 >
산업위험 : 업종별 향후 3년간 경기변동 민감도, 성장전망 등
영업위험 : 시장지위, 시장점유율, 업계순위 등
경영위험 : 소유지배구조, 경영진의 Moral Hazard 여부 등
재무위험 : 단기차입금 비중, 매출액 추세, 재무융통성 등
현금흐름 : 이자보상계수(ICR), 부채상환계수(DSCR) 등
4) 평가체제
- 채권금융기관별로 “신용위험 평가위원회*”를 구성하여 평가
* 여신취급에 직간접적으로 관련된 임직원은 제외
5) 평가대상 기업의 분류
(1) 회생가능기업
(가) 정상적인 영업이 가능한 기업
(나) 유동성문제가 일시적인 기업
(다) 유동성문제가 구조적이나 회생가능한 기업
(2) 정리대상기업
2. 평가결과에 따른 조치
1) 회생가능기업
(1) 정상적인 영업이 가능한 기업
- 정상영업을 유지할 수 있도록 채권은행들이 자기책임하에 적극적인 금융지원
(2) 유동성문제가 일시적인 기업
- 채권은행들이 단기자금 지원방안 강구
- 자금지원시에는 주채권은행과 대상기업간 자구계획 이행을 명시한 「여신거래 특별약정」 체결
(3) 유동성문제가 구조적이나 회생가능한 기업
- 주채권은행을 중심으로 근본적 회생방안 강구
- 필요시 제2금융권을 포함한 채권단회의를 통하여 동 회생방안을 근거로 채무조정 협의
* 채권단회의 불참 또는 합의 위반시 제재방안 별도 강구
- 금융기관의 손실분담에 의한 채무조정이 필요한 경우 지배구조개선, 사업구조조정 등에 관한 사항을 특별약정에 포함
- 자구계획 및 특별약정 이행상황 월별점검
2) 정리대상기업
- 청산 등 공개적이고 투명한 처리절차에 의하여 조기 정리
법정관리화의업체에 대하여는 법원과 협의하여 신규자금지원 중단, 법적절차 폐지신청 등을 통한 신속 정리 유도
참고문헌
김태호 : 중소기업에 대한 기술평가등급의 타당성 분석, 아주대학교, 2009
노태협 : 기업 신용 위험관리를 위한 재무 상태 및 추세 진단 모형, 대한회계학회, 2010
박찬정 : 기업의 경쟁력 평가를 위한 퍼지모형, 한국CFO협회, 2007
신홍철 : 기업경쟁력 평가 모형 구축에 관한 연구, 홍익대학교경영연구소, 2001
정미화 : 회사채 신용위험평가모형의 적합성에 관한 연구, 성신여자대학교, 2010
황선웅 외 1명 : 기업가치평가와 코리아 디스카운트, 한국증권학회, 2004

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