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소개글

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목차

Ⅰ. M&A(기업인수합병)기업가치평가
1. M&A의 수행절차
1) 합병 전 단계(preacquisition phase)
2) 후보기업의 선별(Screen candidates)
3) 목표기업에 대한 가치평가
4) 협상- 최고 예약가격의 설정 및 고수
5) 합병 후의 통합 단계(Postmerger Integration)
2. M&A와 기업가치평가

Ⅱ. 코스닥기업가치평가
1. 코스닥기업의 특성
1) 무형자산의 비중이 높은 기업
2) 높은 PER를 보유
3) 선례가 없는 사업
2. 코스닥기업 가치평가의 특이성
1) 무형자산의 평가
2) 높은 비체계적인 위험도
3. 코스닥기업에 적합한 가치평가방법

Ⅲ. 벤처기업가치평가
1. 개념
2. Real Option의 유형
1) 성장옵션(Growth Option)
2) 확장옵션(Option to Expand Scale)
3) 축소옵션(Option to Contract Scale)
4) 포기옵션(Abandonment Option)
5) 스위칭옵션(Option to Switch)
6) 시기결정옵션(Timing Option)

Ⅳ. 호텔기업가치평가

참고문헌

본문내용

에서 허브로의 진행, 인터넷 기업간 제휴, 합병과 같은 인터넷시장의 흐름에서도 확인 되고 있다.
2. Real Option의 유형
하버드 비즈니스 스쿨에서는 경영자가 사용가능한 Real Option의 유형으로 다음과 같이 6가지를 분류하고 있다.
1) 성장옵션(Growth Option)
: 성장옵션은 보다 작고, 시험 가능한 시장에서 대상 프로젝트의 사업성을 평가한 후, 성공적인 면보다 투자금액이 큰 2차 단계로 넘어가 더 높은 수익을 실현할 수 있도록 하는 옵션임. 이 옵션은 불확실한 환경 하에 브랜드이미지를 구축해야 하는 벤처기업 등의 경우에 유용하게 활용할 수 있음.
2) 확장옵션(Option to Expand Scale)
: 한 프로젝트의 생산 또는 영업규모를 확장할 수 있는 옵션을 의미함.
3) 축소옵션(Option to Contract Scale)
: 주변 환경이 프로젝트에 불리하게 변화하는 경우 경영자는 생산 또는 영업규모의 축소를 결정할 수 있음.
4) 포기옵션(Abandonment Option)
: 변동비가 크거나 불확실성이 높은 사업의 경우, 주변 환경이 기업이 추진하고 있는 사업에 부정적인 영향을 미쳐 애초에 기대했던 미래의 현금흐름이 제대로 실현되지 않을 것으로 판단된다면 사용중인 자산 또는 사업부문을 매각하여 기존의 경우보다 사업의 가치를 높일 수 있는 옵션임. 이 경우 청산가치는 풋옵션의 행사가격으로 생각할 수 있는데, 옵션대상의 현재가치가 행사가격보다 낮아질 경우 해당옵션을 행사하는 것과 동일한 것임. 프로젝트의 청산가치가 해당 프로젝트가치의 하한선을 설정하는 역할을 하므로 청산할 수 있는 옵션은 가치를 지니게 되며, 따라서 포기될 수 있는 프로젝트는 포기할 가능성이 배제되어 있는 프로젝트에 비해 더 높은 가치를 가짐.
5) 스위칭옵션(Option to Switch)
: 환경 및 여건의 변화에 따라 한 프로젝트의 영업을 중단, 또는 재개할 수 있는 옵션임. 영업을 재개하는 비용은 콜옵션의 행사가격, 중단하는 옵션은 풋옵션의 행사가격으로 생각할 수 있음.
6) 시기결정옵션(Timing Option)
: NPV의 크기에 근거하여 여러 프로젝트 중 실행 순위를 결정했다고 하더라도, 반드시 그 투자를 지금 현재의 시점에서 실행해야만 하는 것은 아닐 것임. 환경 및 여건의 변화를 살피면 프로젝트의 실행 시기를 연기 또는 앞당길 수 있음.
Ⅳ. 호텔기업가치평가
표본대상으로 선정한 서울시내 11개 특1급 호텔의 매월별 총객실 수, 판매가능한 시장점유율(natural market share)에 대비한 실질적인 시장점유율(market share), 전년대비 실질적으로 판매된 객실수, 객실점유율(occupancy), 평균객실가(average rate), 전년대비 생산액(yield rate), 그리고 실제 총판매액(revenue) 등을 살펴보고자 한다.
natural market share 보다 market share의 평균이상인 호텔은 JM, CI, LW, WC 4개 호텔이었다. CI호텔의 경우, 줄곧 natural market share에 비해 market share의 비율이 상회하였고, JM 호텔의 경우 8월이후 꾸준한 성장세를 보였다. H호텔의 경우 평균 0.6%나 natural market share를 앞질러 눈에 띄었다. 반면 L호텔의 경우 상반기에 비해 하반기 이후로 급격한 하락세를 보여주고 있다.
각 호텔의 판매된 객실수를 비교분석해보면 전년대비 객실판매수가 다소 증가한 기간은 2월～9월까지이다. .
객실점유율에 관한 비교분석해보면 객실점유율이란 호텔의 실제가동상태를 나타내는 지수이며, 전 객실수에 대한 당일 판매 객실비율을 의미한다. 평균에 비해 상회하는 비율을 가장 많이 나타냈던 달을 기록한 호텔은 CI, LW, WC, H호텔이었고, GH, S, RS, IC호텔은 평균에 비해 많이 낮았던 것으로 나타나서 개선의 여지를 남겼다.
객실점유율(Occupancy:%) =
당일 판매객실수
× 100
판매가능객실수
각 호텔의 평균객실가가 IC, GH, WC호텔이 비교적 높게 나타났으며, RC, S호텔이 그 뒤를 이었다. 반면 LW호텔이 가장 낮은 평균객실가를 나타냈다. 전년대비 평균객실가는 6,917.87원이 상승하였다.
물론 호텔객실료가 낮다고 해서 경영성과가 낮다고만 판단할 수는 없다. 그러나 저렴한 가격으로 객실을 판매하여 박리다매(薄利多賣)하는 것도 긍정적인 정책으로 검토될 수 있지만, 적정수준의 객실가를 유지함으로써 수익성 창출에 효과적 성과를 거두는 것이 유무형 서비스의 품질 뿐만 아니라, 호텔 이미지 관리에도 막대한 영향을 미치는 것이라 할 수 있다. 따라서 덤핑판매보다는 효율경영에 초점을 맞출 필요성을 직시하여야 할 것이다.
Yield rate 측면을 비교하면 전년대비 감소했던 달은 전체 15개월 중에 7달이나 되었다. 조사기간 동안 평균 5,171원이 감소했던 것으로 나타났다. 비교적 상반기에는 전년대비 상회하는 결과가 하락하는 결과를 볼 수 있었다.
조사기간 동안의 표본대상 11개 호텔의 실제총판매액을 나타낸 것을 보면 총 객실부문에서 445,983,516,219원을 벌여 들였고, 평균 매달 29,732,234,415원을 조사기간 동안 벌여 들인 것으로 나타났다. 평균보다 상회하는 기간은 3월부터 10월까지였으며, 상대적으로 평균이하를 나타내고 있어서 이 기간에 객실부문의 영업실적이 저조한 것으로 나타났다. 동남아시아 관광객들의 Inbound상품 이용 등 특화된 상품뿐 아니라 다각적인 상품개발을 통해 겨울철 객실판매에 주력해야 할 것으로 나타났다.
참고문헌
◇ 김경인(2011), 벤처기업의 가치평가에 관한 사례연구, 원광대학교
◇ 박현준(2008), M&A가 기업 가치에 미치는 영향에 대한 연구, 연세대학교
◇ 이동기(2009), M&A가 기업가치 평가에 미치는 영향에 관한 연구, 용인대학교
◇ 정진향(2006), 기업가치평가모형을 이용한 코스닥 기업의 가치평가, 국민대학교
◇ 조현숙 외 1명(1998), 호텔기업 가치평가에 관한 연구, 한국관광학회
◇ 조소윤 외 2명(2000), 한국 호텔기업의 가치평가에 관한 연구, 한국관광학회

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기업가치평가,   기업,   M&A기업,   코스닥기업,   벤처기업