목차
재무관리
Ⅰ. 재무관리
Ⅱ. 경영자와 재무활동
1. 자본조달 활동
2. 자본운용 활동
Ⅲ. 재무관리의 주요 개념
1. 재무레버리지 효과
2. 재무 분석
3. 손익분기점 분석
4. 팩터링금융
5. 인수 및 합병(M&A)
6. 선물과 옵션
Ⅰ. 재무관리
Ⅱ. 경영자와 재무활동
1. 자본조달 활동
2. 자본운용 활동
Ⅲ. 재무관리의 주요 개념
1. 재무레버리지 효과
2. 재무 분석
3. 손익분기점 분석
4. 팩터링금융
5. 인수 및 합병(M&A)
6. 선물과 옵션
본문내용
rporate control)을 획득하기 위해 그
기업의 주식이나 자산을 취득하는 것이다.
M&A의 형태
그러나 법은 의미에서 보면 위의 도식표와 같이 M&A는 주식이나 자산의 인수뿐만 아니라 사업부문이나 생산시설의 일부나 전부를 처분하는 기업매각(divesture)까지도 포함하게 된다. 여기에서 기업매각은 방만하게 운영되어 오던 사업부문이나 종업원, 부채 등을 청산하기 위하여 기업을 분할한 다음 매각해서 기업구조를 재편성(restructuring)하는 작업을 말한다. 즉, 단순히 업적이 부진한 부분을 제거하는 측면만이 아니라 경쟁력이 약화되는 사업을 매각하고 본래의 핵심 사업에 주력하는 경향까지를 포함하는 개념이다. 이러한 매각을 M&A에 포함시켜서 딘 A&D라는 용어를 사용하기도 한다.
이러한 관점에서 경영전략적인 측면을 고려하면, 기업 상호간의 전략적 제휴도 법은 의미의 M&A에 포함시킬 수 있을 것이다. 전략적 제휴(strategic alliance)란 동일하거나 유사한 업종에 속한 기업들이 연구개발, 마케팅, 생산 등의 노하우와 자원을 상호 공동으로 사용해 공통의 이익을 추구하는 기업 간의 결합을 말한다.
한편 기업인수와 합병에는 몇 가지 차이점이 있다. 첫째, 기업합병은 합병회사와 피합병
회사가 하나의 기업으로 변환됨으로써 피합병회사의 독립성이 유지되지 않으며 피합명회
사의 채권 및 채무가 합병회사에 귀속된다. 반면에 기업인수는 피인수회사가 경영상의 독
립성을 유지할 뿐만 아니라 법적으로도 독립된 주체이므로 피인수회사의 채권과 채무가
인수회사에 귀속되지 않는다.
둘째, 절차상의 측면에서 볼 때, 기업합병은 양 기업 공히 이사회나 주주총회의 결의를
거쳐야 하는 데 반해 기업인수는 피인수회사의 이사회나 주주총회의 결의를 필요로 하지
않으며 인수회사가 피인수회사를 지배할 필요가 없어지면 관련지분을 처분함으로써 지배
관계를 청산할 수 있다.
그러므로 기업인수는 기업합병보다 상대적으로 체결하기도 수월하지만 처분하기도 용
이해서 현실적으로 보다 많은 기업들이 활용하고 있다.
(6) 선물과 옵션
선물거래(futures trades)란 미래의 일정시점에 일정량의 특정상품을 미리 정한 가격에
매매하기초 계약하고, 만기 이전에 반대매매를 행하거나 만기일에 현물을 실제로 인수 인
도함으로써 계약을 이행하는 거래형태를 말한다. 이러한 선물거래는 원래 선도계약에서 출
발하였는데, 선도계약이란 미래의 일정시점에 어떤 상품을 인도할 조건으로 그 상품의 인
도 수량, 등급, 장소, 가격 등에 관하여 매매쌍방이 구체적으로 협약을 맺는 것을 말한다.
통상적으로 선물계약은 매매쌍방이 존재해야 하며, 가격을 미리 약정하게 되며, 계약조
건이 표준화되어 있어야 한다. 따라서 선물계약을 매입한 사람은 다른 사람에게 만기 전
에 매도할 수 있으며, 매도한 사람도 만기 전에 다른 사람으로부터 동일한 계약을 매입할
수 있다. 그 과정에서 선물계약은 가격변화위험을 서로 다른 사람에게 전가할 수 있는 신
축성을 갖게 된다.
선물거래는 그 이용목적에 따라 헤지거래, 투기거래, 차익거래, 스프레드거래로 분류된
다. 해지거래는 현물시장의 가격변동위험을 회피하기 위해 선물시장에서 반대의 포지션을
취하는 것이다. 예를 들면 우리나라 현물 주식시장에서 주식을 보유하고 있는(현물시장에
서 long position) 투자자가 미래의 주가하락을 예상할 경우 선물시장에서 KOSPI 200 선
물을 매도(short position)하는 방법으로 위험을 헤지하는 것이다. 이때 주가가 예상대로
하락하면 선물시장에서 매도 포지션으로 이익을 얻고 현물시장에서는 손실이 발생하게
되는데, 선물시장의 이익으로 현물시장의 손실을 보전할 수 있게 된다. 반대로 주가가 예
상과 달리 상승하면 선물시장에서의 손실을 현물시장에서의 이익으로 보전가능하게 되는
것이다.
투기거래는 현물시장과 관계없이 선물시장에 참여함으로써 시세차익을 얻고자 하는 거
래이다. 주가지수선물의 경우, 현물시장에서 어떠한 포지션도 갖고 있지 않은 투기자가 미
래 주가지수의 상승을 예상하고 KOSPI 200 선물을 매입해서 예상이 맞아떨어지면 이익을
얻게 되는 것이다. 차익거래는 현물과 선물을 이용하여 추가적인 위험부담이나 투자자금
의 부담 없이 확실한 이익을 얻으려는 거래이다. 그리고 스프레드거래는 거래대상 상품이
나 결제월이 다른 선물계약의 가격차이가 확대되거나 축소될 것을 예상해서 하나의 선물
을 매입하고 또 하나의 선물을 매도하는 거래전략을 말한다.
한편 옵션(option)은 특정자산(기초자산)을 미리 약속된 날짜(만기일)에 미리 약속된 가
격(행사가격)으로 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 그러므로 옵션을 소유한 사람은 특성
자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 가지며, 선물계약과 같은 계약이행을 위한 의무가 따르
는 것은 아니다. 때문에 옵션소유자는 자기에게 경제적으로 유리할 경우에는 옵션권리를
행사하여 자산을 사거나 팔 수 있으며, 불리한 경우에는 권리를 포기할 수 있는 것이다.
옵션은 기존의 금융상품과 다른 여러 가지 기능을 가지고 있다. 첫째, 주식의 보유나 공
매에서 발생하는 투자위험을 헤지하는 수단으로 사용가능하다. 둘째, 주식에 비해 적은 투
자자금으로 주식투자와 동일한 포지션을 취할 수 있는 레버리지 효과를 얻을 수 있다. 셋
째, 낮은 비용으로 투자자가 보유하고 있는 포트폴리오를 간편하게 조정할 수 있다. 넷째,
옵션 그 자체가 하나의 새로운 투자대상이며, 여러 다른 금융상품과 결합하여 투자자에게
원하는 현금흐름을 실현할 수 있게 한다.
옵션에는 콜옵션(call option)과 웃옵션(Put option)이 있는데, 전자는 미리 약속된 날짜
에 미리 약속된 가격으로 특정한 기초자산을 일정수량 살 수 있는 권리이고, 후자는 특정
한 기초자산을 일정수량 팔 수 있는 권리를 말한다. 이때 미리 약속된 날짜를 만기일
(expiration date), 미리 약속된 가격을 행사가격(striking price), 옵션대상 자산을 기초자
산(underlying asset)이라 한다. 그리고 이러한 권리들은 소유자의 의사에 따라 행사할 수
도, 안할 수도 있다.
기업의 주식이나 자산을 취득하는 것이다.
M&A의 형태
그러나 법은 의미에서 보면 위의 도식표와 같이 M&A는 주식이나 자산의 인수뿐만 아니라 사업부문이나 생산시설의 일부나 전부를 처분하는 기업매각(divesture)까지도 포함하게 된다. 여기에서 기업매각은 방만하게 운영되어 오던 사업부문이나 종업원, 부채 등을 청산하기 위하여 기업을 분할한 다음 매각해서 기업구조를 재편성(restructuring)하는 작업을 말한다. 즉, 단순히 업적이 부진한 부분을 제거하는 측면만이 아니라 경쟁력이 약화되는 사업을 매각하고 본래의 핵심 사업에 주력하는 경향까지를 포함하는 개념이다. 이러한 매각을 M&A에 포함시켜서 딘 A&D라는 용어를 사용하기도 한다.
이러한 관점에서 경영전략적인 측면을 고려하면, 기업 상호간의 전략적 제휴도 법은 의미의 M&A에 포함시킬 수 있을 것이다. 전략적 제휴(strategic alliance)란 동일하거나 유사한 업종에 속한 기업들이 연구개발, 마케팅, 생산 등의 노하우와 자원을 상호 공동으로 사용해 공통의 이익을 추구하는 기업 간의 결합을 말한다.
한편 기업인수와 합병에는 몇 가지 차이점이 있다. 첫째, 기업합병은 합병회사와 피합병
회사가 하나의 기업으로 변환됨으로써 피합병회사의 독립성이 유지되지 않으며 피합명회
사의 채권 및 채무가 합병회사에 귀속된다. 반면에 기업인수는 피인수회사가 경영상의 독
립성을 유지할 뿐만 아니라 법적으로도 독립된 주체이므로 피인수회사의 채권과 채무가
인수회사에 귀속되지 않는다.
둘째, 절차상의 측면에서 볼 때, 기업합병은 양 기업 공히 이사회나 주주총회의 결의를
거쳐야 하는 데 반해 기업인수는 피인수회사의 이사회나 주주총회의 결의를 필요로 하지
않으며 인수회사가 피인수회사를 지배할 필요가 없어지면 관련지분을 처분함으로써 지배
관계를 청산할 수 있다.
그러므로 기업인수는 기업합병보다 상대적으로 체결하기도 수월하지만 처분하기도 용
이해서 현실적으로 보다 많은 기업들이 활용하고 있다.
(6) 선물과 옵션
선물거래(futures trades)란 미래의 일정시점에 일정량의 특정상품을 미리 정한 가격에
매매하기초 계약하고, 만기 이전에 반대매매를 행하거나 만기일에 현물을 실제로 인수 인
도함으로써 계약을 이행하는 거래형태를 말한다. 이러한 선물거래는 원래 선도계약에서 출
발하였는데, 선도계약이란 미래의 일정시점에 어떤 상품을 인도할 조건으로 그 상품의 인
도 수량, 등급, 장소, 가격 등에 관하여 매매쌍방이 구체적으로 협약을 맺는 것을 말한다.
통상적으로 선물계약은 매매쌍방이 존재해야 하며, 가격을 미리 약정하게 되며, 계약조
건이 표준화되어 있어야 한다. 따라서 선물계약을 매입한 사람은 다른 사람에게 만기 전
에 매도할 수 있으며, 매도한 사람도 만기 전에 다른 사람으로부터 동일한 계약을 매입할
수 있다. 그 과정에서 선물계약은 가격변화위험을 서로 다른 사람에게 전가할 수 있는 신
축성을 갖게 된다.
선물거래는 그 이용목적에 따라 헤지거래, 투기거래, 차익거래, 스프레드거래로 분류된
다. 해지거래는 현물시장의 가격변동위험을 회피하기 위해 선물시장에서 반대의 포지션을
취하는 것이다. 예를 들면 우리나라 현물 주식시장에서 주식을 보유하고 있는(현물시장에
서 long position) 투자자가 미래의 주가하락을 예상할 경우 선물시장에서 KOSPI 200 선
물을 매도(short position)하는 방법으로 위험을 헤지하는 것이다. 이때 주가가 예상대로
하락하면 선물시장에서 매도 포지션으로 이익을 얻고 현물시장에서는 손실이 발생하게
되는데, 선물시장의 이익으로 현물시장의 손실을 보전할 수 있게 된다. 반대로 주가가 예
상과 달리 상승하면 선물시장에서의 손실을 현물시장에서의 이익으로 보전가능하게 되는
것이다.
투기거래는 현물시장과 관계없이 선물시장에 참여함으로써 시세차익을 얻고자 하는 거
래이다. 주가지수선물의 경우, 현물시장에서 어떠한 포지션도 갖고 있지 않은 투기자가 미
래 주가지수의 상승을 예상하고 KOSPI 200 선물을 매입해서 예상이 맞아떨어지면 이익을
얻게 되는 것이다. 차익거래는 현물과 선물을 이용하여 추가적인 위험부담이나 투자자금
의 부담 없이 확실한 이익을 얻으려는 거래이다. 그리고 스프레드거래는 거래대상 상품이
나 결제월이 다른 선물계약의 가격차이가 확대되거나 축소될 것을 예상해서 하나의 선물
을 매입하고 또 하나의 선물을 매도하는 거래전략을 말한다.
한편 옵션(option)은 특정자산(기초자산)을 미리 약속된 날짜(만기일)에 미리 약속된 가
격(행사가격)으로 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 그러므로 옵션을 소유한 사람은 특성
자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 가지며, 선물계약과 같은 계약이행을 위한 의무가 따르
는 것은 아니다. 때문에 옵션소유자는 자기에게 경제적으로 유리할 경우에는 옵션권리를
행사하여 자산을 사거나 팔 수 있으며, 불리한 경우에는 권리를 포기할 수 있는 것이다.
옵션은 기존의 금융상품과 다른 여러 가지 기능을 가지고 있다. 첫째, 주식의 보유나 공
매에서 발생하는 투자위험을 헤지하는 수단으로 사용가능하다. 둘째, 주식에 비해 적은 투
자자금으로 주식투자와 동일한 포지션을 취할 수 있는 레버리지 효과를 얻을 수 있다. 셋
째, 낮은 비용으로 투자자가 보유하고 있는 포트폴리오를 간편하게 조정할 수 있다. 넷째,
옵션 그 자체가 하나의 새로운 투자대상이며, 여러 다른 금융상품과 결합하여 투자자에게
원하는 현금흐름을 실현할 수 있게 한다.
옵션에는 콜옵션(call option)과 웃옵션(Put option)이 있는데, 전자는 미리 약속된 날짜
에 미리 약속된 가격으로 특정한 기초자산을 일정수량 살 수 있는 권리이고, 후자는 특정
한 기초자산을 일정수량 팔 수 있는 권리를 말한다. 이때 미리 약속된 날짜를 만기일
(expiration date), 미리 약속된 가격을 행사가격(striking price), 옵션대상 자산을 기초자
산(underlying asset)이라 한다. 그리고 이러한 권리들은 소유자의 의사에 따라 행사할 수
도, 안할 수도 있다.
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