경영분석 - 국내 경제 현황, 통신 산업 분석(이동통신서비스,TPS 서비스,전화서비스,데이터 서비스) LG U+(LG유플러스) 분석 경영체계, 재무비율분석, 종합경영평가, 현금흐름분석, 기업 부실 예측, 가치평가, SKT

소개글

경영분석 - 국내 경제 현황, 통신 산업 분석(이동통신서비스,TPS 서비스,전화서비스,데이터 서비스) LG U+(LG유플러스) 분석 경영체계, 재무비율분석, 종합경영평가, 현금흐름분석, 기업 부실 예측, 가치평가, SKT 에 대한 보고서 자료입니다.

목차

PartⅠ. 국내 경제 현황



PartⅡ. 통신 산업 분석

1. 이동통신서비스
2. TPS 서비스
3. 전화서비스
4. 데이터 서비스



PartⅢ. 자사 분석1

1. 기업소개
2. 경영체계
3. 연혁



PartⅣ. 자사 분석2

1. 재무비율분석
2. 비율분석을 이용한 종합경영평가
3. 현금흐름분석


PartⅤ. 자사 분석3

1. 기업 부실 예측
2. 기업의 가치평가

본문내용

성을 보여준다.
이자보상
배율
t-2
t-1
t
상장 평균
11.686
8.612
8.078
비상장
평균
-762.744
-469.064
-838.46
LG U+
1.04
1.68
0.6
이자보상배율의 경우, 다른 비율의 추세에 비해 상당히 안정적인 모습을 보인다. 물론 건실 기업의 평균 추세에는 못 미치지만 부실기업의 추세와 비교했을 때, 상당히 안정적인 추세를 보이며 LG U+가 부채를 통한 대량의 자금조달을 가능하게 했던 것도 이러한 안정적인 이자보상배율 때문이라고 추정해볼 수 있다.
금융비용
부담률
t-2
t-1
t
상장 평균
2.19
1.732
1.63
비상장 평균
5.278
5.172
4.766
LG U+
1.57
1.81
1.95
마지막으로 금융비용부담률의 경우도 현재 LG U+가 다른 기업들과 비교할 때, 안정적인 추세를 보임을 알 수 있다. 부채비율과 유동부채비율의 추세에서 확인했듯이 현재 LG U+는 부채를 통한 자금조달로 인해 자금운영의 위험도가 다소 높은 상태이다. 따라서 금융비용부담률만을 보고 추가적인 부채조달을 고려할 경우, 기업 도산의 위험 또한 간과할 수 없다.
2. 기업의 가치평가
1) 전통적 가치평가법
①NPV (Net Present Value)
2008
2009
2010
2011
2012
NPV
27679.04
26284.12
25254.55
313942.6
-2141308
단위 : 억원
NPV는 기업의 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치의 차이를 계산해 투자기준을 판단하는 것을 말하는데, NPV>0이면 현금유출을 초과할만큼 현급유입이 있는 것이고, NPV<0이면 현금유출을 커버할만큼 현금 유입이 없는 것임을 나타낸다.
현금흐름과 기초의 투하자본 비중을 통해 기업의 현재가치를 알아본 결과, 2011년까지 NPV가 0보다 커서 투자가치가 있었지만 2012년에 마이너스(-)를 기록하며 기업의 투자가치가 현저히 떨어진 것을 볼 수 있다.
② 고든모형
P (이론적주가)
-8,561.10 (원)
D (2012년 주당배당금)
150 (원)
g (5개년 평균 사내유보율*ROE)
0.0546
5개년평균 사내유보율
0.6128
5개년평균 ROE
0.0891
k (2012년 자기자본비용)
0.0361
2012년 LG 유플러스 베타
0.0993
2012년 Rf
2.82
실제주가 (2013.12.13. 00:00시 기준 )
10300 (원)
=> 추정자료에 근거하면 고든모형을 적용할 수 없다. 자기자본비용 k=3.61% < 추정성장률 g= 5.46%이기 때문이다. 이런 가정이 적용하지 않는 다른 가치평가모형 에 의한 평가를 시도 해보아야한다.
2) EVA계산과 FCF모형을 통한 가치평가법
①EVA (Economic value added)
경제적 부가가치(EVA)는 투하자본의 기회비용을 감안하여 기업의 경제적 부가가치 창출능력을 평가하는 지표이다. 기업의 외형적 성장이나 장부상의 이익이 아닌 장기적인 투자자본의 효율성을 중시하는 성과측정의 수단이다.
EVA는 (ROIC-WACC)*영업투하자본으로 구한다.
2012년 EVA
-100244.5
2012년ROIC
-0.26
NOPLAT
-172.53
IC
66823.36
2012년WACC
1.240141626
부채
73402
자본
37485
세후타인자본
0.0275
자기자본비용
3.6147
영업투하자본
66823.36
표에서 2012년도 LG유플러스의 경제적부가가치(EVA)는 음의값을 갖는다. 이는 기업이 영업활동을 통해 창출한 가치의 실제 증가가 현저히 낮음을 설명해준다.
②FCF모형
전통적인 가치평가법(고든모형)은 주식가치평가에 여러 가지 제약이 있을 수 있다. 이것은 기본적으로 순이익기준의 평가이어서, 재무구조, 배당정책 등에 의해서 영향을 받는다는 한계점을 지닌다. 또한 이들 모형의 성장률에 대한 가정(요구수익률>성장률)이 매우 제한적이어서 적용할 수 없는 경우가 많고, 가치창출의 원천이 무엇인지를 보여주지 못한다.
이런 FCF모형은 이런 자산운용의 관점에서 영업이익기준의 현금흐름에 근거하여 주식가치를 평가하기 때문에 이런 한계점을 극복할 수 있다.
먼저 추정매출액을 이용하여 2013년도~2017년도의 추정 FCFF를 산출해낸다.
과목
2013
2014
2015
2016
2017
EBIT(1-T)
32277.9
26186.9
23170.7
22757.9
23212.4
+감가상각비
955466.8
970427.6
970346.2
976380.6
976135.3
-추가운전자본
-1007.9
-1023.6
-1023.5
-1029.9
-1029.7
-자본적지출
-2234163
-2546993
-2859823
-3172653
-3485483
=FCFF
3,222,916
3,544,631
3,854,363
4,172,821
4,485,860
추정된 FCFF를 기준으로 2012년을 기준으로 2012년의 WACC로 FCFF를 할인한다.
과목
2013
2014
2015
2016
2017
2012년 WACC
0.8767
2012년 기준 할인된 FCFF
1717324.4
1006416.80
583126.68
336390.30
192691.62
할인된 FCFF들의 합과 2018년 이후의 할인된 FCFF값과 2012년 금융관련자산을 더하면 기업전체가치 V0가 구해진다. 여기에 부채가치 B0를 차감하면 주주가치 S0분이 계산이 되는데 이를 발행주식수로 나눈값이 이론적 주가이다.
이론적주가
4753.39 (원)
S0
2,075,389.41
발행주식수
436611631
V0
9,415,589.41
할인된 FCFF(2013~2017년)의 합
3835949.8
2018년 이후의 현금흐름
5447559.598
영업외가치(금융관련자산)
132,080
B0
7,340,200
실제주가 (2013.12.13. 00:00시 기준 )
10300 (원)
현재기업의 이론적 주가는 실제 주가에 비해 상당히 고평가 되어있다. 기업의 브랜드가치 등이 포함되어있지 않은 값이라고 해도 주가가 많이 고평가되어있다고 볼 수 있다.
참조
네이버
장영광, 경영분석, 무역경영사, 2012
전자공시시스템

키워드

국내 경제 현황,   통신 산업 분석,   이동통신서비스,   TPS 서비스,   전화서비스,   데이터 서비스,   기업의 가치평가,   LG유플러스,   SKT,   경영분석