선물과옵션 - 키코(KIKO), 911테러, 웩더독(Wag the Dog), 마녀가 나타나는 날(witching day)

소개글

선물과옵션 - 키코(KIKO), 911테러, 웩더독(Wag the Dog), 마녀가 나타나는 날(witching day)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 뉴욕의 월드트레이드 센터를 폭파한 911테러가 발발한지 13년이 되어간다.그 다음 날 2001년 9월 12일(수)에 우리나라의 증권 및 선물옵션시장에서는 무슨 일이 일어났을까?
남의 불행(행복)이 나의 행복(불행)이 되는 Zero sum game과 선물옵션시장은 무슨 관계일까? 당시 최대 피해자 및 수혜자는 각각 어떤 포지션을 취하고 있었을까?



2. kospi200 선물과 옵션의 만기일과 마녀가 나타나는 날(witching day)의 연관성은?
주객 전도(wag the dog)현상과 아비트라지(arbitrage)는 어떤 연관이 있을까?



3. 선물거래는 사실은 후물거래이다? 선물투자는 투자라기보다는 투기거래다? 헷징(hedging)이란 양다리걸치기 전략 혹은 울타리치기 전략이다? 선분양후입주 아파트 계약, 아파트분양권, 자동차보험 등과 선물, 콜옵션, 풋옵션과는 어떤 관계일까?



4. 1995년 이백수십년 전통의 Baring 증권사를 한방에 날려버린 사건의 주인공이 고졸 출신의 한 선물거래 브로커로 밝혀져 충격을 주었다. 이 사건을 바탕으로 만든 이완 맥그리거 주연의 영화 겜블(rogue trader)을 감상하고, 사건의 전개과정과 시사점을 살펴보자.



5. 2007년 집중적으로 환헷지에 취약한 중소기업을 대상으로 은행이 이를 대신한다는 마케팅전략으로 KIKO라는 상품을 판매하였다. 그러나 2008년 글로벌 금융위기에 따른 급격한 환율변동으로 많은 중견기업이 금전적 손실을 입었고 심지어 부도가 나기도 했다. KIKO란 무엇인가?



6. 최근 저금리 기조의 장기화로 증권시장에서 각광받고 있는 ELS상품의 운영구조와 상품 종류를 알아보자. 또한 전환사체 등 파생상품의 원리가 포함된 다양한 금융상품도 살펴보자.

본문내용

주가 수준에 한번이라도 도달하게 되면 확정수익을 주는 형태
양방향 녹아웃형: 가입시 정해놓은 주가에 도달을 하면 확정수익을 주는 형태
불스프레드형: 만기시점의 주가상승률에 비례하여 수익을 주는 형태
리버스 컨버터블형: 주가가 가입시 미리 정해놓은 하락폭 이하로만 떨어지지 않으면 일정부분만 하락해도 약속된 수익을 주는 형태
디지털형: 가입시 정한 주가를 초과하면 일정 수익을 지급하는 형태
이중 보편적으로 많이 이용하는 유형은 스탭다운형과 녹아웃형정도로 볼 수 있으며, 만기는 주로 1~3년 이지만 통상 4~6개월 단위로 조건만족시 원금 조기 상환이 가능하고 변동성 장세에 수익률이 좋다. 주의할 점은 미리정한 조건을 충족시키지 못하면 보통 3년 정도의 만기까지 돈을 찾지 못할 수도 있기 때문에 긴급하게 사용해야 할 자금이라면 현금화가 가능한 금융상품에 투자하는 것이 좋다.
전환사채(CB, Convertible Bonds)는 발행기업이 장기 자본조달수단의 일종으로 자본시장에서 확정이자율부 보통사채를 발행할 때 미리 정해진 일정한 조건(전환가격 등)에 따라 일정시점(전환가능시점)에 발행회사 주식으로 전환하여 취득할 수 있는 권리(전환권)를 부여한 사채를 말한다.
전환사채는 채권과 주식의 양면적 속성을 가지는 일종의 합성증권으로서 투자자는 해당기업 주가상승시 시세차익을 기대할 수 있으며 주가하락시에는 고정금리 채권의 안정성을 대신 누릴수 있는 유리한 상품이다. 발행회사는 이러한 선택권(옵션)을 투자자에게 제공함으로써 장기 저리의 채권발행이 가능하게 된다.
전환사채의 채권적 특성은 일반사채와 마찬가지로 확정이자를 지급한다는 점과 만기시 정해진 만기상환율이 있다는 것, 그리고 부도의 위험이 상존하며 일반적으로 부채상환 우선순위는 일반사채와 동일하며 후순위 전환사채의 경우는 우선순위가 뒤로 밀린다. 물론 주식투자자들보다는 우선 변제권을 갖는다는 점 등이 있다. 반면에 주식으로써의 특성은 주식으로 전환권 행사할 때 발생하게 된다. 따라서 전환사채는 채권의 안정적인 수익과 주식의 잠재적인 성장성을 동시에 취할 수 있는 투자 대상으로 생각할 수 있다.
파생상품의 원리가 포함된 상품중에는 DLS가 있다. DLS는 이자율, 통화(환율), 실물자산(금, 은, 원유, 구리, 곡물), 신용위험(기업 신용등급, 파산)등의 변동과 연계하여 투자손익이 정해지는 상품 이다. 원금보장 유무, 만기 조건, 기초자산, 수익구조 등에 따라 다양한 형태로 운용이 가능하다. 투자 기간은 보통 2년 정도가 많이나 6개월 1년, 3년으로 기간을 설정하기도 한다. 증권사가 발행하며 판매는 은행과 증권사에서 하며 최소가입금액은 1,000만원이다. ELS는 개별종목이나 인덱스 펀드 등을 이용하여 기초자산에 직접투자 하는 방법에 비해 투자 비용이 매우 크다.
한가지 더 보자면 ELW가 있다. ELW는 특정주식이나 주가지수를 미래의 일정시점에 사전에 약정한 가격으로 살 권리(콜워런트)또는 팔 권리(풋워런트)가 부여된 자본시장법상 파생결합증
권을 말한다. 유럽에서 가장 활발히 거래되고 있으며 국내 ELW시장은 2005년 12월 개설 이래 빠른 시간 성장하여 2010년 1분기에는 5,095종목이 상장,거래되는 세계 3위 규모의 시장으로 성장하였다. 발행주체는 증권거래 법상 파생금융상품을 영업을 인가받은 증권사에만 한정되고 대상 종목은 유동성이 풍부한 KOSPI100구성종목과 주식 바스켓,KOSPI200 지수 등이다.
만기는 최소 3개월 이상 3년 이내, 발행총액은 10억원 이상이다. 증권회사에 매매거래계좌를 개설하여 주식과 동일한 방법으로 거래하면 된다. 매매 단위 수량은 10증권,호가단위 역시 주식의 호가단위와 동일하다. 가격 제한 폭은 없으며 증거금은 100%이다.
일평균 거래대금은 전 분기 대비 30.4% 증가한 1조 4,130억원, 시가총액은 88,166억원이다 .기초자산별로는 지수 ELW 거래비중이 86.9%,권리유형별 로는 콜 ELW 비중이 64.7%를 차지하고 있다.53)주식 ELW 중에는 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이 등이 주식 ELW 전체 거래대금 중 각각 16.0%,11.0%,8.1%로 상위권을 기록했다. ELW는 주식을 직접 살 때 보다 적은 돈으로 투자가 가능하고 전환비율을 적용해 주식을 쪼개어 사는 효과가 있다. 해당주식이 확실한 기조를 보일 때에는 레버리지 효과로 인해 주식투자 보다 높은 수익률을 올릴 수 있으나 변동성이 큰 상품이므로 상품을 가입할 때는 반드시 주의해서 가입해야 한다.

키워드

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