재무관리)자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존재하는 경우로 구분하여 비교설명하시오

소개글

재무관리)자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존재하는 경우로 구분하여 비교설명하시오에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 논의의 필요성

Ⅱ. MM이론의 의의

Ⅲ. MM이론과 법인세
1. 기호 및 개념의 정리
2. 법인세가 존재하지 않는 경우
3. 법인세가 존재하는 경우

Ⅳ. 참고문헌

본문내용

의미하고 L은 타인자본과 자기자본을 사용하는 기업을 나타낸다. 따라서 VU는 자기자본만으로 구성된 기업의 가치, VL은 타인자본과 자기자본으로 구성된 기업의 가치를 의미한다.)
3. 법인세가 존재하는 경우
MM의 초기 이론, 혹은 무관련 이론의 경우 상기한 바와 같이 세금이 없는 자본시장의 가정 하에서 기업가치가 자본구조와 무관하다는 결론을 낸 이론이라고 할 수 있다. 그러나 현실의 경제 상황은 이러한 ‘완전한 자본시장’의 가정이 충족되기 힘들며 대표적인 것이 바로 세금, 즉 법인세의 존재이다. 법인세가 존재하게 된다면 부채사용의 대가로 지급되는 이자비용이 법인세를 절감해주는 효과를 갖는다. 기업이 부채사용에 대한 대가로 채권자에게 지급하는 이자비용의 경우 법인세 계산시 손금으로 인정되기 때문이다. 따라서 부채의 사용이 증가하면 증가할수록 기업가치가 증가하게 된다. 이러한 가정을 추가한 것이 바로 MM의 수정이론이라고 이야기할 수 있다.
이러한 논의를 정리하여 법인세가 존재할 경우의 MM 수정이론의 제 1명제를 서술하자면 “부채기업의 가치는 무부채기업의 가치에 부채의 이용에 따른 법인세 절감액과 현재가치를 더한 값과 동일하다. 따라서 부채의 사용이 증가할수록 기업의 가치는 증가한다.”라는 문장으로 표현할 수 있다.
이상의 정의에서 VL = VU + 부채의 법인세절약액이 되며 부채의 법인세절약의 현재가치는 로 표현할 수 있다. 따라서 이를 정리하여 MM 수정이론의 제 1명제를 산식으로 나타내면 다음과 같다.
Ⅳ. 참고문헌
박지은, 『자본구조변화에 따른 주식위험변화 - MM이론모형의 검증』, 2009.

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