헤지펀드에 대한 올바른 이해

목차

Ⅰ. 연구배경 및 목적

Ⅱ. 헤지펀드에 대한 이해
1. 헤지펀드의 유래와 특성
2. 헤지펀드의 현황 및 투자전략
3. 최근의 외환위기와 헤지펀드
4. 헤지펀드의 국내 투자 전망
5. 헤지펀드의 규제에 대한 논의

Ⅲ. 결론 및 시사점

본문내용

정확히 파악하고 있는 것이 필요함.
. 정부측 발표로는 '99년 1월까지 38억 달러의 IMF 차입금을 갚아도 가용외환보유액이 460억달러를 유지할 전망인바, 우리가 갖고 있는 외환 보유고가 헤지펀드의 외환시장의 방어벽이라고 할 수 있음.
둘째, 헤지펀드의 자금이동에 큰 영향을 미치는 요소가 내외금리차이므로 적정 수준의 내외금리차를 유지하는 것이 중요함.
셋째, 헤지펀드의 환투기 유인의 동기는 향후 어떤 나라의 통화가치가 급격한 변동이 있을 것이라는 기대때문이므로, 통화가치 유지에 대한 일관성 있는 정책을 유지함이 필요
. 원화환율이 비정상적으로 강세로 가는 경우를 경계해야 될 것임.
. 환율이 가능한 시장에서 결정되도록하고, 가급적 정책변수를 억제
넷째, 외환시장에서의 투기성 자금의 이동에 관한 감시를 게을리 하지 말아야 될 것임.
. 은행의 외국인 구좌에서 환전을 거친 일정 이상의 자금의 유출입이 단기간에 이루어지는 경우 신고를 하도록 하는 것도 한 방안이 될 수 있음.
다섯째, 미국, 일본, 중국, EC등의 중앙은행과 헤지펀드의 외환시장 공격시 공동 방어 노력 추진
. 외환 투기 헤지펀드 동향에 관한 정보 교류 및 헤지펀드 방어용 중앙은행 상호간의 Credit Line 개설을 시도함.
여섯째, 단기 대량 유출입자금을 투기자금으로 정의한 후, 이러한 자금의 유출을 위한 환전시 고율의 환전 수수료 부과, 환율 적용시 불리한 환율적용의 제도화 등도 고려해 봄직함.
일곱째, 헤지펀드의 환투기위험이 높아졌을 경우대비 일시적 규제제도를 마련하여 둠.
임시적 특별과세나 수수료 부과, 특정 투기거래의 제한 등 직접적 규제를 한시적으로 시행하는 방안도 생각해 볼 수 있음.
자본 자유화에 역행하고, 정상적이고 필요한 외화 유출입을 위축시킬 수 있다는 측면에서, 긴급한 경우에 한시적으로 신중히 운용하여야할 제도임.
. 국제단기 투기자본에 대한 규제는 자본 일반에 대한 통제 형태로 나타나, 규제비용을 예측하기 어려우므로, 신중을 기하여야됨.
. 투기적 자본을 막기위해 자본통제를 섣부르게 실시한다면, 기존에 투자하고 있던 자금마저 유출될 가능성이 있음.
. IMF도 헤지펀드를 규제하는 것보다는 기초경제여건을 건실하게 하여 공격을 예방하는 것을 현실적인 대안으로 제시
다. 주가지수 선물시장의 경우
헤지펀드로부터 대량 매도 주문이 들어와 현물.선물시장에서의 가격괴리차가 커지고 심리적 공포때문에 시장기능이 작동하지 않는 경우를 상정함.
첫번째, 외국인 구좌를 통한 선물의 대량 거래시(예를 들어 1만 계약 이상 매도 또는 매수 포지션 보유) 보고 체계 확립
둘째, 홍콩의 경우에서와 같이 헤지펀드의 투기적 거래로 선물 가격이 비정상적으로 하락시 당국의 효율적 시장개입 방법의 검토
셋째, 투기적 대량매매에 대한 수수료의 상향 조정
넷째, 투기적 매도로 인하여, 선물시장이 비정상적으로 하락하여, 현물시장과의 괴리가 일정 이상이 될 때, 선물이 상승하는 경우에 한하여 매도 를 할 수 있는 Up-Tick 제도 도입
Ⅲ. 결론 및 시사점
1. 결론
외국인 투자자들의 국내 증시 영향력 증대-국내 주식시장에서 투자자별 거래가 주가에 미치는 영향을 보면 외국인 투자자가 가장 큰 것으로 나타났는데 개방된 증시에서는 이들의 유출입 자금 규모가 더욱 커지면서 국내 증시에서의 영향력도 더욱 증대될 전망이다. 외국인의 투자 정보에 기초하여 국내 투자자들의 투자여부가 결정되는 식의 투자 패턴이 형성될 정도로 외국인 투자자들의 국내 증시 영향력이 기존에도 높았었는데, 개방된 증시에서는 외국계 자금들의 영향력은 더욱 증대될 것이다. 특히 구조조정과 관련된 [부도기업투자형],[상황투자형],[기회주의형] 펀드들의 추가유입이 예상되기 때문에, 구조조정과 관련하여 M&A가능성이 높은 기업들은 헤지펀드의 전략과 그 움직임을 면밀히 파악하여야 할 것이다. 외국인 투자자들은 국내 경제여건이 단기간에 개선될 것으로 보지 않기 때문에 이들은 단기적인 전략과 중장기적인 전략을 병행할 가능성이 높으며, 주로 중장기적인 투자로의 전환이 예상된다.
2. 시사점
①국내 기업 및 투자자 : 헤지펀드 전략의 이해 필요
IMF구제 금융이후 98년 초에 외국계 자금을 다시 국내로 유입시키는데 선도적 역할을 수행했던 헤지펀드의 투자 전략을 이해할 필요가 있다. 시장이 개방되면서 이들 자금의 유출입이 증대될 것이기 때문에 이들 펀드의 투자 목적 성격, 그리고 전략에 대한 연구가 필요하다. 예를 들면, 헤지펀드는 회전율이 다른 펀드에 비해 높고, 시장에 주는 변동성 증대 효과가 크기 때문에 시장 변동성에 대비한 전략을 마련할 필요가 있다. 또한 M&A관련 금융기관이나 기업들은 우리나라를 비롯해 동남아에 본격적으로 활동중인 (구조조정에 관련이 있는) 이들 펀드들의 전략을 이해할 필요가 있다. 대부분의 헤지펀드는 최고의 정보력을 갖고 있으며, 시장 움직임의 향방을 직접적으로 결정하지 않는 대신에 기존의 시장 움직임을 이용하거나 그 움직임을 가속화시키면서 여타 시장에서 수익을 올리는 경향이 많다. 따라서 국내 투자자들은 단순한 외국계 자금의 증시 매매동향 정보를 의지하지 말고 주가지수선물, 옵션, 외환시장 등의 동향을 전반적으로 파악해야 할 것이다. 이들의 움직임을 파악하기 위해서 뮤추얼 펀드나 헤지펀드의 자금 흐름을 추적하여 펀드에 관한 정보를 제공하는 회사들을 활용할 수가 있다.
②정부 당국 : 헤지펀드에 관한 규제에 신중 필요
헤지펀드 규제 움직임이 국내외적으로 일고 있으나 전체적으로 보면 규제 반대 움직임이 더 강한편이다. 따라서 현재 국내 여건상 헤지펀드를 직접적으로 규제하는 것보다는 국제적인 기관투자가들이나 헤지펀드 모두 시장에서 보유한 자산의 증감 여부 또는 운영상의 공개 수준을 좀더 높이는 등 공시 강화에 초점을 맞출 필요가 있다. 국내 금융시장이 외국의 헤지펀드에 그대로 노출되어 있기 때문에 단기자본유입을 억제하여 투기성 자금으로 인한 국내금융시장의 교란을 예방하기 위한 가변예치의무제의 검토가 필요하다. 하지만 외국투자자들의 국내 투자매력을 감소시키지 않기 위해서 해외자본 유출시에는 그 어떠한 규제도 하지 말아야 할 것이다.

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