ELS와ELW (투자론)

소개글

ELS와ELW (투자론)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

․파생상품의 개념
*파생상품의 특징
*파생상품의 종류

․ELS와 ELW
*ELS와 ELW의 구체적 개념
*ELS와 ELW의 장단점

․ELS와 ELW 손익구조
*ELS의 구조
*ELW의 구조

․ELS와 ELW 투자전략 및 사례

․ELS와 ELW 문제점 및 개선방안

본문내용

사서, 현재의 시세인 6만 원에 팔 수 있다. 이때 투자자는 1년 전에 ELW를 산 가격 2,000원을 빼더라도 3,000원의 투자 수익을 올릴 수 있다.
반대로 주가가 5만 3,000원 이하라면, 행사할 수 있는 권리를 포기해 자신이 투자한 2,000원만큼만 손해를 보면 된다. 만기 전이라도 자신이 투자한 2,000원보다 올랐을 경우, 즉 주가가 5만 7000원 이상 오른다면 언제든지 팔아서 시세 차익을 올릴 수 있다.
○ 사례1
KOSPI200의 만기평가가격(최종거래일 지수 종가)이 180인 경우
- KOSPI200콜워런트[행사가격 168, 전환비율 100]을 800원에 100주 매수시 만기 손익 계산
손익분기 : 168 + (800 / 100) = 176
만기손익 : ((180 - 168) * 100 - 800) * 100 = 40,000원
- KOSPI200풋워런트[행사가격 193, 전환비율 100]을 700원에 100주 매수시 만기 손익 계산
손익분기: 193 - (700 / 100) = 186
만기손익: ((193 - 180) * 100 - 700) * 100 = 60,000원
○ 사례2
하이닉스 만기평가가격(최종거래일 포함한 직전 5거래일의 종가평균가격)이 38,300원인 경우
- 하이닉스콜워런트[행사가격 30,000원, 전환비율 0.1]을 800원에 100주 매수시 만기 손익 계산
손익분기 : 30,000 + (800 / 0.1) = 38,000원
만기손익 : ((38,300 - 30,000) * 0.1 - 800) * 100 = 3,000원
- 하이닉스풋워런트[행사가격 40,000원, 전환비율 0.1]을 470원에 100주 매수시 만기 손익 계산
손익분기: 40,000 - (470 / 0.1) = 35,300원
만기손익 : ((40,000 - 38,300) * 0.1 - 470) * 100 = -30,000원
ELS와 ELW 문제점 및 개선방안
● ELS의 문제점
①실제로 올 들어 ELS상품이 규모가 폭발적으로 늘어나고 있다. 한 증권사에 따르면 2005년 6월 말 당시 ELS발행 누적액은 33조6436억원으로 조사됐다. 특히, 올 상반기 판매액만 10조원이 넘는 10조3418억원이나 발행됐다. 같은 기간 주식형펀드 증가분 13조7417억원에는 조금 못미치긴 하지만 적잖은 규모이다.
②대부분 일반 투자자 대상
증권업계는 전체 ELS 수탁액의 30%정도가 개인을 대상으로 하는 공모형인 것으로 파악하고 있다. 사모형으로 발행되는 70%도 대부분 기관투자자가 아닌 개인투자자와 연관이 되고 있는 것으로 분석된다.
ELF와 ELD가 주로 일반투자자를 대상으로 하는 공모형태로 이뤄진다는 것을 감안하면 ELS는 일반인들이 대부분 투자하고 있다고 볼 수 있다.
한편, ELS판매가 늘면서 지난해 증권사들의 신종증권수수료수입도 대폭 늘었다. 신종증권수수료수입은 ELS와 주식워런트증권(ELW) 등의 판매로 얻은 수입을 의미한다. 전체 증권사의 신종증권수수료수입은 2004년회계연도 971억원에서 2005회계연도 2253억원으로 132%나 증가했다. 올해 들어 증권사들이 ELS판매에 열을 올리는 이유가 수수료수입 때문이라는 분석도 나오고 있는 상황이다.
③불안전판매 가능성
ELS판매가 급증하고 있지만 증권사판매 창구에서는 제대로 판매되지 않고 있다는 우려의 목소리도 커지고 있다. 특히, ELS가 원금보장형 금융상품으로 판매되고 있는 것은 가장 큰 문제점인 것으로 지적되고 있다.
물론, ELS는 자산의 대부분을 우량채권에 투자해 원금을 보전하고, 일부를 주가지수 옵션 등 금융파생 상품에 투자해 비교적 안정인 금융상품에 속한다. 그러나 원금손실 위험에 빠진 ELS도 속출하고 있는 상황이다. 최근 ELS의 삼성SDI, LG필립스LCD, 기아차, LG전자, LG화학, 삼성전기 등을 기초자산으로 하는 일부 ELS의 경우 주가하락폭이 커 최저 기준주가보다 하락한 경우가 있으며 투자자들이 ELS를 투자상품이 아니라 원금보장상품으로 오해하는 경우가 많은 것이 문제되고 있다. 판매할 때 정확한 설명이 이뤄지지 않고 투자손실이 발생할 경우 대규모 민원이 발생할 소지도 큰 문제점이다.
● ELW의 문제점
①지난해 12월 개설된 주식워런트증권(ELW)이 불과 10개월 만에 급성장해 거래대금 규모가 세계 최정상급으로 우뚝섰다. 하지만 투자 정보의 객관성과 투명성이 결여되고 신뢰성에 문제를 제기하는 사례가 적지 않다.
②투기적 시장으로 변해
ELW 시장이 짧은 시간에 과열되면서 투기시장으로 변모하고 있다는 지적이 많다. 유동성제공자(LP·증권사)를 제외한 ELW 시장참여자 중 개인투자자 비중이 99% 이상 되고 거래를 활발히 하고 있는 개인투자자는 8000명(계좌수 기준) 정도에 불과하다. 금감원은 이들이 투기적 거래를 부추기고 있는 것으로 파악하고 있다. 실제로 2006년 9월 중 개인투자자의 일평균 ELW 보유액은 약 1000억원(발행총액대비 2%)이고, 일평균 거래회전율이 150%에 달하는 등 과열양상을 띠고 있는 게 사실이다. 이에 따른 피해는 고스란히 선량한 개인 투자자들에게 돌아가고 있다.
③증권사의 ELW 투자권유 및 홍보방법의 문제점
● 개선 방안
상기의 문제점으로 지적된 부분의 개선이 필요하며 특히 ELS와 ELW의 경우 일반 개인 투자자의 비중이 높은 만큼 개선이 시급하다. 무엇보다 투자를 하는 개인들이 꼼꼼히 살펴본 후 신중한 투자를 하는 것이 중요하나 이를 위해 관련기관에서는 객관적이고 신뢰할 수 있는 정보 제공과 홍보가 필요하다. 특히 ELS와 관련하여 무턱대고 은행에서의 원금보장이라는 말만 믿고 신중한 검토없는 투자를 지양해야 하겠다.
<참고 서적 및 사이트>
참고 서적
제 목
출판사
저자
참고 사이트
사이트명
IP 주소
ELW 투자의 첫걸음
매경 출판
김석규
터틀의 재무설계 카페
http://cafe.naver.com/k2002k
파생 상품 시장론
금융경제연구사
조용대
크레디트 스위스 ELW
http://www.koreanwarrant.com
펀드 투자
프리미엄 가이드
미래의 창
송인호
고양 일산 재테크 클럽
http://cafe.naver.com/ilsanwme

키워드

투자론,   ELS,   ELW,   주식옵션