적대적M&A

목차

목 차
(敵對的 M&A)
가. 적대적 M&A 의미와 개념

나. 적대적 M&A의 대상이 되는 기업의 특징

다. 적대적M&A 개방에 순기능과 역기능

라. 적대적 M&A 의 장점과 단점

마. 적대적 M&A 기법
1. 공개매수
2. 주식매집
3. 위임장대결
4. 곰의 포옹
5. 기업사냥꾼
6. 그린메일
7. 턴 어라운드
8. 차입매수
바. 적대적 M&A 개방에 따른 영향

사. 적대적 M&A 개방의 전략적 대응

※ 사례

※ 참고문헌

본문내용

히 가능”
상장기업의 외국인 주식취득률이 40%를 넘어서 고 주요기업의 경영실적이 호전되면서 외국인의 적대적 인수합병(M&A) 가능성이 높아지고 있으나 경영권 방어 장치는 크게 부족해 국내 최대 기업인 삼성전자조차 M&A 시도대상이 될 수 있다는 주장이 제기됐다.
전국경제인연합회(회장 강신호)는 23일 발간한 '경영권 방어와 적대적 M&A 억제 정책' 보고서에서 "우리나라의 적대적 M&A 공격자에게 적용되는 취득관련 규제는 공개매수와 주식 대량보유에 따른 신고 규정(5% 룰) 이외에는 별다른 제약이 없으나 외환위기 이후 국내기업의
경영권 방어장치는 거의 사라졌다"고 지적했다.
보고서를 집필한 윤창현 서울시립대 교수는 "이에 따라 기업들은 자사주 매입 및 주주가치
제고 노력 등 기업 스스로의 경영권 방어대책에 몰두함으로써 투자재원 이 유출되는 등 성장기반이 약화되고 있다"고 밝혔다.
윤 교수는 우리나라 '대표기업'이라고 할만한 삼성전자의 경우 "M&A 시도자가 차입 등을 통해 인수한 후 삼성전자의 보유현금과 이익 등을 돌려받거나 자산매각, 배당, 유상감자 등 형태로 이익을 환수해 인수과정에서 차입한 부채를 상환하면 그 수익은 엄청나게 클 것"이라고 분석했다.
다시 말해 자금동원 능력만 있다면 삼성전자는 '땅짚고 헤엄치기' 식으로 엄청 난 차익을
남길 수 있는 매력적인 M&A 대상이라는 설명이다.
반면에 삼성전자의 지분구조는 취약해 M&A 가능성을 높이고 있다고 윤 교수는 지적했다.
올해 6월말 삼성전자 최대주주 및 특수관계인의 지분은 16.1%(의결권 기준 17.9 %)에 불과해 국내주주 중 국내기관들의 우호지분을 가정한다고 해도 누구든지 25-30 % 의 지분만 확보하면 적대적 M&A 시도가 충분히 가능하다는 것이다.
윤 교수는 "지난달말 삼성전자의 시가총액이 870억달러이므로 260억달러 정도면 이 업체에
대한 적대적 M&A를 시도하기에 충분하다는 계산이 나온다"면서 "지난해 이후 세계적으로 200억달러 이상의 M&A가 9건에 달했다는 점을 감안할 때 삼성전자 에 대한 적대적 M&A는
얼마든지 있을 수 있는 일"이라고 밝혔다.
윤 교수는 이처럼 적대적 M&A에 취약한 국내기업이 적절한 방어대책을 행사할 수 있도록
하기 위해서는 외국의 사례를 참고해 제도적 보완책을 마련할 필요가 있다고 밝혔다.
그는 미국의 경우 유사시 인수인을 제외한 기존주주에게 저가의 신주할인 매입권을 부여하는 이른바 '독약(Poison Pill)' 조항을 도입한 후 적대적 M&A가 거의 사라졌으며 대통령이 국가안보 차원에서 적대적 M&A를 중단시킬 수 있는 법안도 마련 해두고 있다고 설명했다.
또한 유럽국가들도 의결권에 차별을 두는 '차등의결권주', 1주 다대표권을 통해 거부권을
행사할 수 있는 '황금주' 등을 통해 적대적 M&A를 제한하고 있다고 윤 교 수는 지적했다.
윤교수는 이와 같은 대책을 적극적으로 도입하는 것과 함께 산업자본과 금융자 본의 지나친
분리원칙을 재검토할 때가 왔다면서 "미국도 금융자본의 개념을 제1금 융권으로 한정하고
있는데 우리나라는 '금산분리' 원칙을 제2금융권까지 확대하는 등 지나치게 엄격한 잣대를
적용하고 있다"고 비판했다.(출처: 전경련, 2005년 11월23일)
※ 참고문헌
[김동환, 김종천, 김안생 공저], 21C 최신 M&A, 무역경영사, 2000年, p413-445
[김병윤, 김길평, 김영국, 임종일 공저]. 현대 경영학원론. 명경사, 2001年, p114-127
매일경제, 삼성전자도 적대적 M&A 충분히 가능, www.mk.co.kr
매일경제 , 경제용어사전, http://dic.mk.co.kr/menuNew/intro.php

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