강원랜드

목차

Ⅰ. 기업소개
Ⅱ. 기본적 분석
1. 경제분석
2. 산업분석
3.기업분석
Ⅳ. 결론

본문내용

으로 약 50% 정도 증가하였다. 여기서 중요한 점은 강원랜드는 카지노가 주 수입원인데 스키장 이용객 가운데 대략 26% 가량이 카지노 이용객으로 전환되는 것으로 확인되었으며, 이는 드롭액 증가로 이어졌다. 또한, 지난해 2분기~4분기 동안 15%를 하회하던 홀드율이 점진적인 회복 국면에 진입 함으로써 1분기 매출액은 분기 기준 사상 최고 수준인 2,500억원을 상회할 것으로 추정된다.
스키장 개장 효과가 마감된 2분기에도 실적 호전세는 지속될 전망이다. 2006년 2분기는 전년동기 대비 매출액이 감소하는 등 불법 사행산업 범람이 직접적인 영향을 미친 시기였다. 하지만 2007년 2분기는 불법시장 단속에 기인한 입장객 증가라는 기저효과와 골프장 개장에 따른 객실 점유율 상승, 2007년에 663억원이 계획된 카지노 증축 공사비 집행이 지연되고 있는 등 신규 비용 요인이 제한되면서 매출액과 영업이익이 전년 동기 대비 19.1%, 18.2% 늘어난 2,362억원과 948억원으로 예상된다.
2007년 7월부터 발효되는 사통법은 기본 취지는 합법 시장보다 불법 사행시장의 통제와 카지노, 경마, 복권으로 대표되는 사행산업 관할 기관이 각각 문광부, 마사회, 국무총리 산하 기관으로 산별됨에 따른 각 부문별 통합 관리를 취하고자 함이다. 국제적인 카지노 시장규모의 GDP대비 수준이 0.5%를 상회하고 있다는 사실은 GDP대비 매출액 제한이 별 영향을 미치지 못한다는 것을 시사하고 있다. 이밖에 신규 내국인 카지노 허용 가능성이 낮아질 수 있다는 점과 불법시장 단속에 따른 강원랜드의 반사이익 가능성도 간과해서는 안된다.
현재 국회에 계류중인 ‘자금세탁방지법‘에 카지노 포함 법안이 주가에 부정적인 변수로 작용하고 있다. 최소한, 강원랜드 매출액을 직접 제한하는 극단적인 규제안이 시행될 가능성은 낮은 것으로 예상된다.
주가하락과 실적 개선으로 Valuation 매력도가 크게 상승하였다. 2007년 DPS 580원을 대입하면 배당수익률 2.9%를 기록, 비교기업인 말레이시아 Genting보다 3배 이상 매력적인 투자지표를 나타낸다.
현재 강원랜드는 수치상으로 고평가 되어있는 것으로 나온다. 하지만 분석치는 최근의 스키장 등 시설투자에 의해 경영실적이 하락한 것이므로 이를 감안 한다면 꾸준한 성장을 보이고 있다. 하지만 7월말 사통법 관련 규제라는 리스크가 있기 때문에 규제가 확정된 뒤 투자를 결정하는 것이 좋을 것 같다.

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