경영자의 방어전략

소개글

경영자의 방어전략에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. Poison Pill (劇樂法, 독약을 마시는 것 같은 일종의 ‘자해(自害)’)

2. White knight (白騎士, 백기사)

3. Crown Jewel (資産, 황금알)

4. Pac-Man (팩맨)

5. Greenmail

본문내용

인수합병을 포기하는 대가로 자신들이 확보한 주식을 시가보다 높은 값에 되사도록 강요한다. 만약 요구에 불응하면 경영권을 탈취하기도 한다. 그러나 간혹 대주주에게 협박하면서 주식을 매입하라고 강요하는 경우가 있는데 이런 경우는 블랙메일에 해당한다.
◎특 징
(1) 그린메일을 받기 위한 협상은 주변의 모든 상황에 대해 정리를 하면서 동시에 진행하며, 그린메일의 가격은 경영진을 궁지에 몰아 넣어 자생력이 없는 상태에서 최종가격을 결정한다.
(2) 목표는 그린메일에 두고 있으나 강제적 기업인수에서 활용하는 약 100여 가지의 다수의 전략을 동시에 진행하여 기업 방어자를 혼란에 빠뜨리고, 언론에 보도되는 내용에 대해서 대단히 신경을 쓴다.
(3) 기업의 경영자와는 절대로 만나지 않으며, 모든 상황은 사실에 근거하여 서신으로 현재의 상황을 전달하는 선에서 한계를 설정한다.
(4) 증권거래소에서 거래되는 주식가격을 높이기 위해서 대중매체를 이용해 내부자 거래 및 부정에 대한 오해의 소지를 사전에 봉쇄한다.
(5) 대량으로 매집한 주식의 가격이 대폭으로 상승하면, 비공식 투자가클럽을 결성해 공동보조를 취하거나, 매입한 주식을 담보로 자금을 조달하여 실패할 경우의 위험을 없애고 자금조달의 어려움에 기인하는 기업매수의 실패위험을 미리 방지한다.
(6) 기업매수대상이 되는 기업의 주식이 실질적인 거래없이 상승하는 효과를 거두기 위해 대중매체를 활용하고, 해당기업의 주식을 보유하고 있는 일반투자가들에게 공개매수가 임박했다는 기대감을 갖게 하여 기대에 의한 주식가격의 상승효과를 최대한 활용하며 기대심리의 하락으로 주가가 하락하는 현상을 방지하는데 총력을 기울인다. 이는 레이더스가 대량으로 매집한 주식이 하락하게 되면 레이더스는 주식을 추가매입할 자금을 조달하기가 어려워져 실패하는 경우가 많기 때문이다.
◎문제점-경영권 위협을 가해오는 그린 메일러에게 막대한 이익을 안겨주면 그 기업의 재무구조는 취약해지고 인수가능성도 줄어들어 주가 역시 떨어지게 되며, 때로는 이런 상황을 이용하여 기업의 주식을 헐값에 구입하는 제2, 3의 그린 메일러가 속출할 수 있다는 것이다.
그린메일러 예 -이반 보에스키(Ivan F. Boesky)
그는 특별하게 하는 일도 없이 수백만 달러의 수당을 받고 있으며, '나의 사업은 당신이 보호를 필요로 하는 곳에 있다'고 자신있게 말할 수 있는 위력을 갖고 있는 가장 야비하고도 강력한 기업사냥꾼이다. 이반 보에스키는 3조원에 이르는 개인재산과 15조원에 달하는 운용자금을 가지고 강제적 기업매수대상이 되는 기업의 주식을 매집하여 주가차익이나 그린메일(Greenmail)을 주로 노리는 아비트리저형(Arbitrageur style)의 전문 기업사냥꾼이다. 기업사냥의 대상이 되는 기업이 발행한 주식총수의 5%를 매집하여 경영권 인수의사를 타진하는 것은 이반 보에스키가 주로 사용하는 기업사냥술이자 그린메일을 획득하는데 이용하는 대표적인 기법이다.
③ 규제방안
매집 과정에 대한 불법성 조사, 매입주체에 대한 단기매매차익 환수 또는 과세, 기업측의 정관을 통한 반그린메일조항 마련 등이 있다. 국내에서는 현행법의 한계로 기업 스스로 정관이나 내부규정에 반그린메일조항을 마련하는 방안이 가장 효과적이다.
미국-그린메일러가 특정사의 주식을 매입하여 회사측에 매입을 요구하였을 때, 회사의 경영진이나 대주주가 이를 사들이려면 많은 주주들의 승인을 받을 것, 특정주주 외에 모든 주주에게 주식을 되팔 수 있는 기회를 공정하게 제공할 것, 주식을 되파는 주주는 그 주식을 2년 이상 보유해야 할 것, 회사가 지불할 수 있는 프리미엄의 액수를 제한할 것 등의 반그린메일조항이 있다.

키워드

Greenmail,   Pac-Man,   Crown Jewel,   White knight,   Poison Pill,   재무,   경영,   경영방어