재무관리총체적정리(A+)

소개글

재무관리총체적정리(A+)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 이익극대화보다 기업가치의 극대화가 더 적절한 재무관리의 목표라고 할 수 있다.
그 이유를 들어보라-

2.주주와 경영자 사이에 발생할 수 있는 대리인 문제의 예를 들고, 그 해결방안을 제시하라.

3.일반적으로 사람들은 동일한 금액인 경우 미래의 현금흐름 보다는 현재의 현금흐름을 더 선호하는데, 그 이유를 설명하라.

본문내용

자금은 투자안의 내용연수 내에 동일 금액이 회수되므로 회계적인 비용은 아니다. 그러나 투자안의 평가시 소모성 비용이 아닌 순 운전자본을 현금흐름에 포함시켜야 하는 이유는 화폐의 시간적 가치를 고려해야 하기 때문이다.
기업회계기준에 의하면 자본적 지출은 현재의 비용이 아니라 투자자산의 원가에 가산하고 감가상각하여 미래의 수익에 대응이 된다. 그러나 현금흐름기준에 의하면 자본적 지풀은 현금유출을 수반하므로 자본적 지출이 발생하는 시점의 현금유출에 포함시켜야 한다. 물론, 앞에서 설명한 바와 같이 자본적인 지출로 인하여 증가하게 되는 감가상각비는 현금유출에 포함 시켜서는 안된다.
2)증분현금흐름
④매몰원가는 현금 흐름에서 제외시켜야 한다.
-> 매몰원가는 이미 발생한 과거의 원가로서 현재의 투자안의 채택 여부와 상관이 없는 비용을 말한다. 그러므로 현재 투자안의 현금흐름을 추정할 때 매몰원가는 제외되어야 한다. 예를 들어) 어떤 음료회사가 지난해에 3천만원의 시장조사비용을 들여서 새로운 건강음료의 시장성을 조사한 결과, 충분한 시장성이 있다고 생각하여 현재 건강음료의 생산설비에 관한 투자안을 고려하고 있다고 하자. 이 경우 지난해에 지출된 3천만원의 시장조사비용은 현재의 생산설비에 관한 투자안의 채택여부와 관련이 없는 이미 발생된 과거의 원가, 즉 매몰원가이다. 그러므로 현재의 생산설비에 관한 투자안을 평가할 때 매몰원가인 시장조사비용을 투자지출액(현금유출)에 포함시키지 않아야 한다.
⑤기회비용은 현금흐름에 포함시켜야 한다.
-> 기업은 판매 임대 또는 다른 사업에 사용할 수 있는 자산을 보유할 수 있다. 만약 기업이 이러한 자산을 새로운 투자에 사용하였다면, 자산의 대체적인 사용으로부터 발생될 수 있는 잠재적인 수입을 잃게 된다. 이와 같이 새로운 투자안을 채택할 때 자산사용의 다른 기회를 포기함으로써 잃게 되는 수입, 즉 손실을 기회비용이라고 한다.
기회비용은 새로운 투자안에 의해 발생되는 비용이므로 투자안의 증분 현금흐름을 추정할 때 현금유출에 포함시켜야 한다.
⑥부수적 효과도 현금 흐름에 포함시켜야 한다.
-> 고려 중인 새로운 투자안은 기업의 다른 부분들에게 영향을 줄 수 있다. 그 결과 발생하는 효과를 투자안의 부수적 효과라 한다. 이와 같은 부수적 효과는 현금 흐름을 추정할 때 고려해 주어야 한다. 가장 대표적인 부수적 효과는 잠식비용이다. 잠식비용은 새로운 투자안에 의해서 생산된 제품 때문에 그 기업의 기존 제품시장이 잠식되는 경우(예를 들어, 기존제품의 매출이 감소되는 경우) 발생하는 손실을 말한다.
즉, 잠식비용은 새로운 투자안의 현금흐름을 추정할 때 현금유출에 포함 시켜야 한다.
3)법인세효과
⑦법인세 효과를 고려하여야 한다.
-> 앞에서 이미 설명한 바와 같이 감가상각비와 이자비용 등은 현금유출에 포함되지 않는다. 그러나 이들은 기업의 과세대상 이익을 줄여 기업이 납부해야 하는 세금(현금유출)을 감소시켜 준다. 그러므로 현금흐름을 추정할 때 이와 같은 세금절감효과를 현금유입에 포함시켜야한다. 세금절감효과를 고려하는 방법에는 다음과 같은 두 가지 방법이 있다. 하나는 현금 흐름을 증가시켜 주는 대신에 할인율을 줄임으로써 세금 절감 효과를 간접적으로 고려하는 방법이 있다. 일반적으로 이자 비용의 경우에는 그 세금 절감효과를 현금흐름에 직접적으로 고려하지 않고 할인율을 줄임으로써, 간접적으로 고려해 준다. 즉, 할인율을 줄임으로써 간접적인 현금 유입의 효과를 얻을 수 있다. 이와 같은 이유 때문에, 일반적으로 이자비용의 경우에는 현금흐름을 측정할 때 감가상각비와는 달리 그 세금 절감효과를 현금유입에 포함시키지 않는다는 것에 유의하여야 한다.

키워드

대리인문제,   재무관리,   법인세효과,   감가상각,   자본예산,   현금흐름추정,   재무비율분석