[기업가치평가] R&D와 정보기술(IT)의 평가

목차

* 기업가치평가

Ⅰ. R&D평가

1. R&D의 성격
2. R&D와 기업가치
3. R&D의 가치평가

Ⅱ. 정보기술(IT)의 평가

본문내용

업화 투자의 연기 가능성 등은 평가문제를 복잡하게 할 것이다.
II. 정보기술(IT)의 평가
1980년대 후반 이래 하드웨어, 소프트웨어, 컴퓨터서비스 등 정보기술투자가 증가함에 따라 그 시장은 급속히 성장하여 왔다. 이러한 정보기술은 기업 내외의 거래관계자간 의사소통의 신속화와 그로 인한 의사결정 및 거래 시간과 비용의 절감, 서비스 개선 및 학습 용이화와 숙련향상, 보다 효율적인 거래 및 생산 방식의 도입과 조직구조의 수평화 및 유연성제고, 정보 공유로 인한 대리문제 감축을 가능하게 한다. 이는 결국 거래, 생산 및 대리 비용 등 각종 비용의 절감과 새로운 지식의 창조 및 확산을 가능하게 하여 기업의 효율성과 경쟁력을 강화시킴으로써 가치를 창출한다. 정보기술에 대한 투자는 성장잠재력이 크나 불확실성 또한 높아 그 가치분석을 위하여 전통적인 NPV나 IRR같은 기법을 이용하는 것은 부적합하다. 따라서 정보기술 투자안을 경영자의 의사결정의 연속으로 보고 이 투자의 지연, 연기, 포기 등의 가능성을 고려한 실물옵션모형이 그 투자의 가치 평가에 이용될 수 있다. 그러나 정보기술 투자는 만기가 고정되어 있지 않고 투자옵션의 시행시점 또한 자유로우며 투자의 일시적인 연기 등이 가능할 뿐 아니라 기초자산의 매매가 쉽지 않은 특징을 가지므로 옵션모형의 단순한 적용에는 한계가 있다.
정보기술의 투자는 성격상 개발투자와 매수투자로 구분된다. 개발투자란 제3자에게 매각하거나 자신이 이용하기 위해 정보기술자산을 개발하는 것으로 불확실한 기간 동안 불확실한 금액을 투자하는 경우이다. 매수투자란 기업이 스스로 이용하기 위해서 정보기술자산을 매수하는 투자를 말한다. 개발투자의 구조를 보면 기업은 초기투자 후 불확실한 기간 동안 투자를 지속하여 완성되면 기초자산을 얻게 되며 불확실한 일정기간 후 기업은 투자에 따라 그 효과로서의 현금흐름을 얻게 된다. 그러나 여기서는 기초자산의 가치, 현금흐름, 투자규모(행사가격)가 모두 불확실하게 변한다. 따라서 여기서의 투자기회는 옵션으로 볼 수 있으므로 그 해를 구할 수 있게 된다. 한편 정보기술에 대한 매수투자의 경우 투자여부의 결정은 American option의 행사와 유사하므로 그 논리를 적용하여 매수기회의 가치를 평가할 수 있을 것이다. 정보기술 매수 투자를 하나의 옵션으로 본다면 매수금액은 행사가격, 정보기술 활용에 따라 창출되는 증분현금흐름의 현가는 기초자산의 가치가 될 것이다.

키워드

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