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목차

제 1 장 - 재무분석가의 기초적 정의
　1.1 CFA 정의
　1.2 CFA 시험
　1.3 CFA의 활동분야
　　1.3.1 기업의 재무, 기획부서
　　1.3.2 증권 금융계
　1.4 CFA의 전망

제 2 장 - 재무분석가의 영향력
　2.1 재무분석이 효율적으로 이루어졌을 때의 영향
　　2.1.1 정보비대칭의 문제 완화
　　2.1.2 기업의 투명성
　2.2 재무분석이 비효율적으로 이루어 졌을 때의 영향
　　2.1.1 정보비대칭의 심화
　　2.1.2 경영자의 이익 조정

제 3장 - 재무분석가가 하는 일
　3.1 애널리스트(Analyst)
　3.2 펀드매니저(Fund manager)
　3.3 M&A 전문가 (Mergers and acquisitions expert)
　3.4 외환 딜러(currrency dealer)
　3.5 해지펀드 매니저(hedge fund manager)

제 4 장 - 재무분석 방법과 도구
　4.1 재부분석 방법
　　4.1.1 실수법
　　4.1.2 비율법
　4.2 재무분석 도구
　　4.2.1 유동성비율
　　4.2.2 활동성비율
　　4.2.3 레버리지비율
　　4.2.4 수익성비율
제 5 장 - 아모레퍼시픽의 자료를 통한 재무분석 사례 예시
　5.1 재무제표 분석
　　5.1.1 포괄손익계산서상의 연간 변동
　　5.1.2 재무상태표상의 연간 변동
　　5.1.3 현금흐름표연간 변동
　5.2 재무비율 분석
　　5.2.1 수익성 변동
　　5.2.2 성장성 변동
　　5.2.3 안정성 변동
　　5.2.4 활동성 변동
　5.3 시장가치 분석
　5.4 비재무적 정보
　　5.4.1 비재무적 정보의 정의
　　5.4.2 지속가능보고서

제 6 장 - 재무분석의 목적
　6.1 정보이용자에 따른 분류
　　6.1.1 내부분석
　　6.1.2 외부분석
　6.2 분석주체별 재무분석 목적

제 7장 - 재무분석의 한계
　7.1 본질적 한계
　7.2 인위적 한계
　　7.2.1 비교가능성의 제한
　　7.2.2 재무제표에 계상되지 않는 중요한 질적 정보가 본재
　　7.2.3 자산의 장부가치와 실질가치와의 괴리 존재
　　7.2.4 분석시점에서 재무제표는 이미 과거의 자료

본문내용

부채)로 나눈 것으로 이것으로 단기채무 지급능력을 알 수 있다. 으로 200%(즉 2:1)를 적정선으로 본다. 그러나 유동비율이 200%가 넘는다 하더라도 유동자산 중 당좌자산이 적고 재고자산의 비중이 높다면 유동비율은 기업의 지급능력을 측정하는 지표로는 부적합하다. 또한 유동비율이 높은 경우에는 재고자산과 매출채권에 대한 투자가 과다하여 수익성이 낮아질 위험이 있음을 의미한다. 따라서 당좌비율, 매출 채권비율등을 동시에 검토되어야 한다.
- 당좌비율
당좌비율은 유동자산에서 재고자산을 차감한 금액(당좌자산)을 유동부채로 나눈 비율을 말한다. 필요할 때 즉각 현금화할 수 있는 능력을 평가할 수 있는 지표로 보통 100%(1:1)를 표준치로 보고 있다. 즉 유동자산 중 재고자산과 같은 유동성이 낮은 항목을 제외하고 유동성이 매우 높은 유동자산으로만 단기채무지급능력을 평가한 것 이다
4.2.2 활동성비율
기업자산이 얼마나 효율적으로 활동되고 있는지 시사, 수익에 대한 주요 자산(재고자산, 매출채권, 고정자산 등)의 회전율로 나타내는 것이 일반적이다.
- 재고자산회전율(자산을 매출 활동에 충분히/효과적으로 활용하고 있는가)
매출원가를 평균재고자산으로 나눈 비율로써 재고자산의 회전속도, 즉 재고자산이 일정기간 동안 당좌자산으로 몇번이나 전환되었는가를 나타낸다. 재고자산회전율이 높을수록 적은 재고자산으로 효율적인 판매활동을 수행한 것을 의미.
분자를 매출액으로 하여 구할수도 있으나 일반적으로 취득원가로 평가되기 때문에 매출원가 이용이 더 타당하다. 회계기간(365일)을 재고자산 회전율로 나누어 산출하면 평균회전기간으로 표시하하기도 한다.
- 매출채권회전율
매출액을 외상매출금과 받을 어음 등의 평균매출채권으로 나누어 매출채권의 현금화 속도를 측정하는 비율이다. 이 비율이 높을수록 매출채권의 관리가 잘 되고 현금화 속도가 빠르다고 할 수 있다.
4.2.3 레버리지비율
기업의 타인자본 의존도, 기업의 장기지급능력을 의미
부채비율(부채의 규모는 적정한가), 이자보상비율
4.2.4 수익성비율
경영성과를 의미, 경영자, 주주, 채권자 등 다양한 이해관계자들은 수익성 비율을 중시
- 매출총이익률
매출총이익을 매출액으로 나눈 비율로써 기업의 판매능력, 생산효율을 측정하는 비율이다.
- 자기자본이익률
당기순이익을 자기자본으로 나눈 비율로써 기업에 투자한 자기자본에 대한 수익성을 측정하는 척도를 의미한다.
제 5 장 - 아모레퍼시픽의 자료를 통한 재무분석 사례 예시
5.1 재무제표 분석
5.1.1 포괄손익계산서상의 연간 변동
5.1.2 재무상태표
5.1.3 현금흐름표
5.2 재무비율 분석
5.2.1 수익성
5.2.2 성장성
5.2.3 안정성
5.2.4 활동성
5.3 시장가치 분석
5.4 비재무적 정보
5.4.1 비재무적 정보의 정의 - 재무제표를 통해 알 수 없는 요인 Ex) 경영자의 능력, 직원의 효율, 회사의 업무시스템, 산업재해도 등
5.4.2 지속가능보고
DJSI(Dow Jones Sustainability Index : 다우존스 지속가능성 지수)는 기업을 평가할 때, 단순한 재무적인 정보만이아니라 경제적, 사회적, 환경적정보 등을 종합적으로 고려해 투자하는 이른바 사회책임투자(SRI Socially Responsible Investment)의대표적 지표
Domini 400 Social Index, FTSE4Good - DJSI와 비슷한 또 다른 지표들
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제 6 장 - 재무분석의 목적
재무분석의 목적은 기업 내 외부 이해관계자의 의사결정에 유용한 기업정보를 제공하는 것으로 기업을 분석하는 이해관계자가 누구냐에 따라 그 분석목적이 달라질 수 있다.
가령, 투자자자는 투자가치평가를, 채권자는 장단기 채무 지급능력을, 경영자는 경영의 효율성 분석을, 노동조합은 임금지급능력 등이 그 예가 된다.
정보이용자에 따라 내부분석과 외부분석으로 크게 양분된다.
6.1 정보이용자에 따른 분류
6.1.1 내부분석
내부분석이란 경영자 등 기업의 내부이해관계자들이 내부통제, 경영전략 수립, 경영관리에 필요한 정보를 얻기 위해 행하는 분석이다.
→ 내부분석을 통해 경영자 등은 자기회사의 강점과 약점을 파악함으로써 경영전략의 수립에 도움을 받을 뿐 아니라 거래처의 신용분석, 경쟁기업 분석, M&A시장에서의 신수 대상 기업의 특성을 파악할 수 있다.
6.1.2 외부분석
외부분석이란 기업의 외부인에 의한 분석으로 구체적으로는 금융기관, 신용평가기관, 투자자 및 외부강사인, 행정기관 종업원 및 노동단체 등의 의사결정을 위하여 행하는 분석이다.
→ 외부분석을 통해 금융기관은 대출여부와 대출조건을 결정하는데 필요한 자료를 얻을 수 있고, 신용평가기관은 기업의 신용평가등급을 결정할 수 있으며, 투자자와 증권분석가들은 특정회사의 주식이나 채권을 구입 또는 처분하는 의사결정을 할 수 있으며, 세무당국 등 행정기관은 기업의 담세능력 평가 및 탈세방지, 거시경제정책에 관한 자료를 얻을 수 있다.
6.2 분석주체별 재무분석 목적
제 7장 - 재무분석의 한계
7.1 본질적 한계
회계숫자를 자료로 하는 재무분석이란 부분적 관찰에 불과하므로 종합적 판단이 되지 못한다는 점에서 본질적인 한계성을 가진다.
7.2 인위적 한계
7.2.1 비교가능성의 제한
-IFRS의 도입, 회계처리방법의 변경, 상이한 회계처리방법 적용
- 결산 월의 상이
- 사업다각화 정도
- 계정과목분류의 차이
- 분식
7.2.2 재무제표에 계상되지 않는 중요한 질적 정보가 본재
- 브랜드가치, 업계 내 평판, 경영진의 자질, 유통망, 구매력, 기술력,
- 종업원의 자질 및 숙련도, 주주 지원능력, 부외부채 등
7.2.3 자산의 장부가치와 실질가치와의 괴리 존재
- 역사적 원가주의를 채택하고 있는 현행 회계기준 하에서는 해결될 수 없는 근본적인 문제이며, 지속적으로 논란이 되고 있는 내용.
- 현행 가치를 반영하더라도 실제 매각액은 큰 차이 발생.
7.2.4 분석시점에서 재무제표는 이미 과거의 자료
- 재무제표 작성 이후의 가치 변화 미반영 (주가, 환율, 영업내용 등)
- 현재 상태는 최근 재무제표 작성 이후 많은 변화가 발생 (각종 비율도 이미 달라진 상태)

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