현금흐름의 추정과 투자안의 선정,현금흐름추정,투자안평가의특수문제

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본문내용

1-1. 현금흐름을 고려해야 하는 이유
◎ 투자안의 순현재가치를 계산할 경우 회계적 이익을 사용하면  타당한 경제성 평가가 이루어지지 않을 수 있기 때문에  투자안의 경제성을 평가할때 회계적 이익보다 현금 흐름을 고려해야 한다.◎ 예제  어느 기업에서 10억 원의 신규투자의 기회가 있다고 고려하자. 투자가 이루어진 후 1년째에 7억 원, 2년째에 3억 원의 현금이 각각 유입될 것을  가정하고 기업의 자본비용이 10%라고 할 때, 투자안의 NPV를 계산해보자.

◎ 현금흐름을 사용할 경우

NPV = -10 + 7/1.1 +3/(1.1)2 = -1.15 억 원

◎ 회계적 이익을 사용할 경우

* 시설투자비용 10억 원을 정액법으로 감가상각 한다고 계산

NPV = 7-5/1.1 + 3-5/(1.1)2 = 0.17 억 원


실제 현금흐름을 기초로 평가하지 않았기 때문에 현금흐름에 의한 계산으로
경제성이 없다고 판단되는 이러한 투자안에 대해 회계적 이익을 기준으로
순현재가를 계산하였을 때 양수로 나타나는 이상 현상이 발생함

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