재무관리 과제

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목차

서론 자본자산 가격결정 모형의 정의

본론 1) CAMP의 가정자본자산
2) 가격결정 모형의 의미
3) 자본자산 가격결정 모형의 활용

결론 느낀점

참고서적

본문내용

해서 요구하는 수익률을 계산하는데 자본자산 가격결정 모형을 활용할 수 있다는 것이다. 또한 경영자들은 프로젝트의 장애율(hundle rate)을 구하는 데에도 자본자산 가격결정 모형을 사용하기도 한다. 투자론, 김대호, 경문사, 2004, p162
예를 든다면, 파워기업은 신제품을 구상하고 있다. 이 신제품의 사업전망은 14%의 내부수익률(IRR)이 예상된다고 한다. 조사결과 이와 유사한 사업의 경우에 베타값이 1.3으로 추정되었다고 한다. 만약 무위험이자율이 4%이고, 시장위험프리미엄이 8%라고 한다면, 이 프로젝트의 장애율은 4%+1.3＼8%= 14.4%가 되어야 한다. 내부수익률이 장애율을 넘지 못하므로(NPV값이 0보다 작으므로) 이 프로젝트는 추진하지 말아야 한다. 투자론, 김대호, 경문사, 2004, p162
느낀점
자본자산 가격결정 모형이란 마코위츠의 포트폴리오 이론에 따라 투자가들이 행동을 하게 될 경우에 증권을 비롯하여 자본자산이나 포트폴리오의 수익률과 위험의 균형관계를 설명한 모형이라고 한다. 어려운 용어와 기호들을 보기 편하고 알기 쉽게 설명한 자본자산 가격결정 모형은 굉장히 유용한 연구라고 생각한다.
자본자산 가격결정 모형은 오랜 세월에 걸쳐서 여러 연구가들이 연구를 해왔다. 마코위츠의 연구를 기초로 하여서 1964년 샤프의 연구, 1965년 린트너의 연구 1966년 모신의 연구에 의해서 점진적으로 정형화되었기 때문에 포트폴리오의 이론에 따라 자본자사이나 포트폴리오의 수익률과 위험의 균형을 알아보기에 신뢰할 수 있을 것이다.
자본자산 가격결정 모형은 굉장히 중요하다고 생각한다. 그 이유로는 자본자산 가격결정 모형은 모든 증권에 내재되어 있는 위험의 가격을 결정하는 모형을 제공해 주기 때문이다. 위험의 가격 모형을 본다면 더욱 효과적인 투자와 안정성을 확보 할 수 있기 때문이다.
자본자산 가격결정 모형의 공식은 또한 시장이 어떻게 해서 기대수익률로 인해 투자가치를 평가 할 수 있는가를 설명해 주기도 한다. 이러한 효과로 인해 더욱 연구가 이루어져서 원활한 투자와 안정성에 대해 적절한 설명과 문화와 경제의 변화를 반영하는 표가 나오길 기대한다.
자본자산 가격결정 모형은 증권시장선의 과소평가 및 과대평가와 투자성과평가 등에 활용이 된다. 또한 부동산업계에도 활용이 된다. 많은 영역에 자본자산 가격결정 모형을 활용하여 치밀한 계획을 세울 수 있다는 점이 유용하다고 생각한다.
자본자산 가격결정의 가정은 모든 투자자들은 자본자산의 기대수익률과 표준편차에 따라 투자할 것을 결정하고 위험 있는 자산에 투자할 때는 효율적 투자선상에 있는 포트폴리오를 택함, 무위험자산이 존재하며 모든 투자자들은 무위험이자율로써 언제나 투자자금을 빌려 쓰거나 빌려 줄 수 있음, 모든 투자자는 각 자본자산의 미래수익률과 위험에 대해 동일한 예측을 하고 있음, 증권시장은 완전시장이며, 소득세, 거래비용 등이 없고 이자율의 상승과 물가상승등도 고려하지 않음 등이 있다.
기대수익과 표준편차라는 법칙에 따라 투자할 것을 택하며, 언제나 투자자금을 빌려 쓰거나 빌려 줄 수 있음을 가정하는 것에 특별한 경우가 없으면 이러한 일들은 무시해도 좋다고 생각한다. 대부분의 경우 이러한 일들을 가정해야 더욱 간편하고 편리하기 때문이라고 생각한다.
참고서적
1) 투자론, 김대호, 경문사, 2004
2) 기업과 가치평가 이론과 실무, 김찬일, 경문사, 2005
3) 증권투자론 EXCEL 활용, 류성희, 한올출판사, 2005
4) 재무 역량 개발, BUSINESS, 집필진, 바른 역, 비즈니스맵, 2009
5) 배움교안, 재무관리
6) 회계의 정석, 세키 마사유키, 김민경, 원앤원북스, 2007

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