[재무관리] 최적 자본구조 결정에 대한 이론설명과 각각의 차이점 - MM의 자본구조 이론

소개글

[재무관리] 최적 자본구조 결정에 대한 이론설명과 각각의 차이점 - MM의 자본구조 이론에 대한 보고서 자료입니다.

목차

I. 서론: 자본구조란 무엇인가?

II. 최적 자본구조 이론
　1. MM이전의 자본구조 이론
　2. MM발표 시점의 자본구조 이론
　3. MM 이후의 자본구조 이론

III. 결론: 최적자본구조의 공론에 대하여

본문내용

불완전한 시장에서 신호효과를 이용하여 미래의 현금흐름에 대한 내부정보와 기업의 가치를 극대화시킬 수 있다고 말 하였는데, 이런 유인신호이론을 이후, 마이어스와 마즈루후 (Myers & Majluf)가 더욱 확장시키게 된 이론이다.
III. 결론
MM은 완전자본시장이라는 가정 하에, 차익거래이익의 실현이 불가능 하면 균형이 갖춰졌으므로 기업의 가치는 자본구조에 관계없이 동일하게 유지된다는 무관련 이론을 주장하였다. 그러나 그 이후에 최적자본구조의 존재를 설명하기 위해 여러 가지 시장불완전 요인들을 고려하는 이론이 제기되기 시작했는데, 앞서 살펴봤듯이 MM은 무관련 이론에서 법인세를 고려한 수정이론을 차용하고 부채이용의 최적자본구조가 존재한다는 것을 주장하기에 이르렀다.
사실 개인적인 생각으로는 MM이론의 법인세 고려에 따라 부채이용의 증가와 함께 절세효과가 증가하기는 하지만 이점이 계속 유지된다고 보는 관점은 아니며 완벽한 최적자본구조 보다는 적정수준의 부채량이 존재한다고 보는 것이 현실적인 시장경제의 흐름이 아닐까 하고 생각한다. 왜냐하면 MM이론 이전과 MM이론 발표 당시에는 비현실적인 ‘완벽한 시장경제’를 가정으로 했거나 한계점들이 분명 존재했고, 사실상 MM이후 쏟아져 나온 자본구조이론들도 역시 한계점이 존재하기 마련이기 때문이다. 하지만, 역사적으로 MM이론이 나오기까지 기업의 가치를 산출하는데 필요한 할인율을 얼마만큼 최소화 할 수 있는가에 대한 의문과 MM 및 수많은 학자들의 최적자본구조가 존재하는 지에 대한 이론은 자본구조라는 현대적 개념이 새롭게 자리잡는 초석이 됐음에 틀림이 없다.

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