주식워런트증권에 대하여

소개글

주식워런트증권에 대하여에 대한 보고서 자료입니다.

목차

주식워런트증권(ELW)에 대하여
1.정의

2.주식워런트증권의 투자 사례

3.주식워런트증권의 종류
(1) 콜 워런트(Call Warrant)
(2) 풋 워런트(Put Warrant)

4.주식워런트증권의 특징
(1) 한정된 투자위험
(2) 레버리지 효과
(3) 위험 헤지 기능
(4) 시장상황과 무관한 새로운 투자수단
(5) 높은 유동성

5.거래방법
(1) 매매거래시간/호가접수시간
(2) 매매수량단위
(3) 호가가격단위
(4) 호가(주문)의 종류
(5) 가격제한폭
(6) 매매계약체결의 특례
(7) 대용증권
(8) 매매거래의 중단
(9) 결제일

6. 유동성공급자(LP, Liquid Provider) 제도

7. 최종거래일

8. 만기결제
(1) 결제방식
(2) 자동권리행사

9. 주식워런트증권의 권리행사
(1) 콜 워런트(Call Warrant)
(2) 풋 워런트(Put Warrant)
(3) 권리포기

10. 콜 워런트의 손익구조

11. 풋 워런트의 손익구조

12. 콜 워런트 계산사례

13. 풋 워런트 계산사례

14. 주식워런트증권의 가격
(1) 행사가치(Exercise Value)
(2) 권리행사가격과 기초자산가격과의 관계
(3) 패리티(Parity)
(4) 시간가치(Time Value)

15. 주식워런트증권의 가격결정 요인
(1) 기초자산의 가격(Underlying asset price)
(2) 권리행사가격(Exercise price of the warrant)
(3) 기초자산의 가격변동성(Volatility)
(4) 만기까지의 잔존기간(Time to expiry)
(5) 금리(Interest rate)
(6) 배당(Dividends)

16. 손익분기점(Break-Even Point)

17. 자본지지점(Capital Fulcrum Point, CFP)
(1) 정의
(2) 사례
(3) CFP의 특성

18. 민감도 지표
(1) Delta
(2) Theta
(3) Vega
(4) Gamma
(5) Rho
(6) 기어링비율(Gearing Ratio)

19. 투자 시 유의사항

본문내용

하는데, 일반적으로 주식워런트증권 투자자의 손익분기점은 다음과 같다.
17. 자본지지점(Capital Fulcrum Point, CFP)
(1) 정의
CFP는 손익분기(Break Even)의 이해를 기초로 도출한 주식워런트증권 가치측정에 있어 가장 중요한 기술적지표이다. CFP는 주식과 주식워런트증권의 수익률이 같아지는 시점까지 도달하기 위해 필요한 주식의 연간 기대상승률을 의미하는 것으로서 보다 정교한 손익분기의 측정방식이라고 할 수 있다. 즉, 동일한 투자원금으로 주식 또는 주식워런트증권 가운데 어느 것을 보유하더라도 만기일의 최종 실현가치가 같게 되는 주식의 연간 기대상승률을 의미한다.
(2) 사례
○○주식회사의 현재 주식가격이 8,500원, 당해주식을 기초자산으로 한 주식워런트증권 가격은 1,500원이며(발행조건: 만기 3년, 행사가격 10,000원, Call워런트)일 경우의 자본지지점은 다음과 같다.
위의 사례에서 계산된 주가의 연간상승률 12.62% 보다 실제 주가 상승률이 더 높을 경우에는 주식워런트증권의 레버리지효과로 인해 주식워런트증권 수익률이 주식 수익률보다 더 높게 된다.
(3) CFP의 특성
만기구조가 서로 다른 개별 주식워런트증권들의 CFP를 계산해 봄으로써 주식워런트증권간 비교를 할 수 있습니다. 예를 들면 CFP가 7%인 주식워런트증권이 CFP 10%인 주식워런트증권에 비해 장래의 성장성을 더 적게 할인하였고, 더 싸다고 할 수 있다. 또한 이 지표는 시장전체의 평균 CFP를 통해 유용한 정보를 얻을 수 있다. 즉 CFP는 시장의 움직임에 매우 민감하게 반응하여 주식워런트증권이 행사가치를 얻는 상승장세에서는 CFP는 하락하고, 하락장세에서는 CFP는 상승하는 경향이 있다. CFP는 동일회사의 주식워런트증권과 주식 두 가지 중 한가지에만 투자해야 할 경우 양자간 비교를 하는 데에 쓰일 수 있습니다. 만약 CFP가 낮을 경우 주식보다는 주식워런트증권에 투자하는 것이 보다 나은 선택일 수 있을 것이다. 여기서 CFP가 낮다거나 높다는 것은 투자자가 예상하고 있는 주식의 기대상승률을 기준으로 한다. 대부분의 경우 투자자들의 주식에 대한 기대상승률은 어디까지나 막연한 기대치이므로 CFP는 주식과 주식워런트증권간의 일반적인 비교기준으로 사용되어야 하며, 단기간의 투기적 거래보다는 가치평가가 더 중요하게 작용하는 중.장기 이상의 투자결정에 사용되어야 할 것이다. 그리고 CFP는 Call 워런트의 가치측정에 유용하며, Put 워런트의 가치측정에는 손익분기점(Break-Even Point)을 사용하는 것이 유용하다.
18. 민감도 지표
(1) Delta
기초자산의 가격변화에 대한 주식워런트증권의 가격변화를 나타냅니다. 콜 주식워런트증권의 경우 동일한 방향(+)으로 움직이며, 풋 주식워런트증권은 반대(-)반향으로 움직입니다. 일반적으로 내가격(In-the-money) 주식워런트증권의 경우 기초자산 움직임과 동일하게 가격이 움직이게 됩니다. Delta는 1.00 또는 100% 방식으로 표시됩니다.
(2) Theta
주식워런트증권 만기까지의 잔존기간이 경과함에 따른 주식워런트증권 가격의 변화정도를 나타낸다. 주식워런트증권은 만기일이 가까워짐에 따라 시간가치가 급격히 감소한다.
(3) Vega
주식워런트증권의 가격이 기초자산의 변동성에 대해서 얼마나 민감한가를 나타내는 지표이다. 베가는 변동성의 1% 변화에 따른 주식워런트증권 가격의 변화를 나타난다.
(4) Gamma
기초자산의 가격이 변함에 따라 주식워런트증권의 델타가 어떻게 변하는가를 나타내는 지표입니다. 감마(Gamma)는 주식워런트증권 가격이 등가격(at-the-money) 상태에 있을 때 가장 높게 나타난다.
(5) Rho
이자율의 변화에 따른 주식워런트증권 가격의 변화를 의미하는데 일반적으로 주식워런트증권 가격의 이자율에 대한 민감도는 그다지 중요하지 않다. 왜냐하면 이자율의 변동성이 매우 작기 때문에 상대적으로 로의 중요도는 다른 지표에 비해 떨어진다.
(6) 기어링비율(Gearing Ratio)
기어링비율은 기초자산가격의 움직임에 대한 주식워런트증권의 가격탄력성을 보여주는 지표로 일종의 증폭효과를 설명하는 승수이다.
19. 투자 시 유의사항
주식워런트증권은 기초자산(주식워런트증권의 기초증권이 되는 KOSPI100 구성주식 또는 KOSPI200 주가지수)에 비하여 훨씬 더 큰 폭으로 가격이 변동한다. 따라서 기초자산의 가격이 귀하의 예상과 달리 움직이는 경우 짧은 기간에 투자원금의 전부 또는 상당부분을 잃을 수 있다.
주식워런트증권은 증권회사의 신용만으로 발행되므로 만기시 주식워런트증권을 발행한 증권회사의 재무 상태에 따라 결제불이행 사태가 발생할 수 있다. 즉, 한국증권선물거래소(이하 "거래소"라 함)에 상장된 주식워런트증권의 매매거래에 대해서는 거래소가 결제이행을 책임지나 만기시 증권회사의 결제의무에 대해서는 보증하여 주지 않기 때문에 주식워런트증권을 발행한 증권회사가 파산, 회사정리절차 및 유동성 부족 등의 사유로 만기지급의무를 이행하지 못하는 경우가 발생할 수 있다.
주식워런트증권을 매수한 경우 만기 이전에 당해 증권을 매도함으로써 손실을 줄이거나 이익을 실현할 수 있다. 그러나 주식워런트증권을 매수한 경우 만기 이전에 당해 증권을 매도함으로써 손실을 줄이거나 이익을 실현할 수 있다. 그러나 기초자산의 매매거래가 정지되거나 주식워런트증권을 발행한 증권회사의 부도, 은행거래정지, 영업정지, 파산 또는 해산, 회사정리절차(화의)개시 등의 사유가 발생하는 경우 거래가 불가능 할 수도 있다. 일반적으로 주식워런트증권은 행사가치가 높을수록(내가격워런트) 가격이 높고, 행사가치가 낮을수록 (외가격워런트)가격이 낮다. 만일 고객께서 단지 가격이 싸다는 이유만으로 행사가능성이 낮은 주식워런트증권을 매수하는 경우 커다란 손실을 볼 가능성을 명심하여야 한다. 주식워런트증권에 대해서는 당해 주식워런트증권을 발행한 증권회사나 당해 주식워런트증권의 기초자산을 발행한 상장회사로부터 배당이 지급되지 아니하며, 주주로서의 권리(의결권, 배당청구권 등)도 행사할 수 없다. 아울러 대용증권으로도 지정되어 있지 않다.

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