울트라건설(주) 재무제표및투자분석(061102-060630기준)

소개글

울트라건설(주) 재무제표및투자분석(061102-060630기준)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

1. 매출 감소와 원가율의 하락

2. 판관비의 감소 – 대손상각비의 감소

3. 당반기순이익의 증가

4. 현금성 자산의 대량 보유

5. 채권 분석

6. 매입채무의 감소

7. 선수금의 증가

8. 차입금 변동

9. 매도가능증권

10. 운휴자산 감가상각비

11. 현금흐름표

12. 기타 고려사항 - 대주주 울트라콘사

13. 순자산 가치 및 주당 순자본가액

본문내용

1. 매출 감소와 원가율의 하락
건설경기가 어려운 경우에는 선별적으로 사업을 수행하는 것이 일반적이다. 그래서 일반적인 통념과는 달리 경기가 어려울수록 건설회사의 원가율은 하락한다. 건설회사는 경기가 어려우면 선별적으로 사업을 수행하여 원가율을 낮추고, 경기가 되살아나면 적극적인 양적 팽창을 시도한다는 것이다. 울트라건설의 원가율의 하락은 그러한 맥락에서 이해하면 될 것이다. 매출이 감소했음에도 원가율의 하락으로 이익이 증대되는 것은 결코 우연한 일은 아니다.
2. 판관비의 감소 – 대손상각비의 감소
판관비가 감소하여 회사가 마치 경비 절감에 성공한 것처럼 보이나 실상은 그렇지 않다. 판관비 증감의 큰 부분이 대손상각비의 감소와 연관되어 있다. 즉 2005년 반기말에 상대적으로 대손상각비를 많이 계상한 것이 오히려 이상한 것으로 해석해야 할 것이다.
그런데 영업외손익에 대손충당금환입이 22억이나 계상되어 있으며, 영업외비용에는 기타의 대손상각비가 15억이나 계상되어 있다. 이러한 점은 회사가 대손상각비를 조금 과다하게 쌓지 않는가라는 경향이 느껴지게도 만든다.
3. 당반기순이익의 증가
당반기순이익이 증가가 갖는 의미가 중요하다는 것은 누구나 알고 있을 것이다. 어려운 건설경기 하에 매출이 감소되는 분위기 속에서 달성되었다는 것이 매우 의미 있다.
그러나 위의 대손충당금을 고려한다면 실제로 이익이 증가하였다고 판단하기 어렵게 만든다. 대손상각비가 26억이나 전기보다 적게 계상되었으며, 대손충당금 환입 또한 당기에 23억이나 계상되었다. 단순하게 말한다면 무려 50억이라는 금액을 실제 이익으로 볼 수 없다는 논리이다. 물론 대손상각비와 대손충당금에 대하여 어떻게 생각하는지는 관점에 따라 차이가 있을 수 있다는 점에서 이해되어야 할 것이다.
4. 현금성 자산의 대량 보유
2005년말에 비하여 감소하긴 하였지만 회사는 현금성 자산을 다량 보유하고 있다. 최근의 어려운 건설 경기 하에서 이러한 현금 보유는 안정성을 준다는 측면에서 매우 의미 있다. 물론 신규 사업투자안이 지속적으로 존재한다면 말이다.
5. 채권 분석
매출채권은 어음대금 수령분이 주종일 것이고 금액상으로 크지 않으므로 크게 고려할 필요는 없다. 문제는 공사미수금인데 2005년말에 비하여 소폭 증가하였다. 매출이 감소함에도 불구하고 공사미수금이 증가하였다는 사실은 그만큼 건설 경기의 자금 회수가 어렵다는 것을 여실히 보여주고 있다.
단기대여금은 조합 및 시행사와 같이 사업을 추진하는 경우에 조합 및 시행사에 대한 지원비용이 대부분을 구성하고 있다. 단기대여금이 증가하였다는 사실은 지속적인 사업확장을 의미한다고 이해할 수 있다. 이런 단기대여금은 자금 흐름에 상당한 압박을 가져오는 것은 일반적이다. 단기대여금 53억이 무슨 큰 금액이라고 할 지는 모르겠지만 그렇게 간단히 볼 문제는 아니다.

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울트라,   유원,   주식투자,   주택