투자론 8장 - 지청, 조담

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익률은 다음과 같다.
⑷ 요인 2에 대한 민감도 1단위당 위험프리미엄을 알기 위해서는 먼저 요인2 포트폴리오의 위험프리미엄을 알면 된다. 위의 ⑵에서 만든 포트폴리오는 요인2에 대해서만 1의 민감도를 갖고 있으므로 요인2 포트폴리오에 해당한다. 따라서 요인2의 민감도 1단위당 위험프리미엄은 7%(=17%-10%)이다.
8. ⑴ 베타계수가 B의 베타계수와 같아지도록 A와 C를 결합하여 얻어진 포트폴리오를 B′라 하자. 이 경우 포트폴리오 B′의 기대수익률은 B의 기대수익률보다 높으므로, B를 공매하고 B′를 매입하여 차익거래이윤을 얻을 수 있다.
⑵ 위와 같은 차익거래가 제대로 이루어질 수 없도록 하는 마찰적 요인--여러 가지 거래비용, 비효율적 정보배분 등이 존재하기 때문이다.
9. ⑴ 이에 대하여 몇 가지 실증적 연구들이 존재하지만 아직 확정적인 결론을 내리기는 어렵다. 흔히 산업생산지수, 이자율, 경상수지와 환율 등이 중요한 공통요인인 것으로 알려져 있다.
⑵ 산업생산은 실물경제의 경기수준을 나타내는 지표이므로 개별 기업의 이익 및 배당 수준에 중요한 영향을 미친다. 이자율은 주식과 같은 금융자산의 가치를 결정하는 데 할인율로서의 의미를 갖는다.

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투자론,   연습문제,   조청,   지담