『헤지펀더, 추악한 미국인들(Ugly American$)』 책을 통해 살펴보는 금융 위기 _ 벤 메즈리치(Ben Mezrich) 저

소개글

『헤지펀더, 추악한 미국인들(Ugly American$)』 책을 통해 살펴보는 금융 위기 _ 벤 메즈리치(Ben Mezrich) 저 에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Part 1 줄거리 소개

Part 2 금융위기 소개
1.금융위기의 정의
2.금융위기의 원인
3.금융위기의 특성

Part 3 책과의 접목
1. 헤지펀드의 정의
2. 헤지펀드의 특징
3. 헤지펀드의 양면성
4. 헤지펀드, 일본에서의 실제 사례
5. 헤지펀드에 대한 대책
6. 헤지펀드 위기설

참고자료

본문내용

으며, 일반대중을 상대로 펀드를 모집하는 것이 아니라 사모를 통해 투자자를 모집한다. 사모에서는 광고가 금지되어 있기 때문에 헤지펀드들은 일반적으로 투자 컨설턴트를 통해서 자금을 모집한다. 컨설턴트들은 투자고객에게 특정 헤지펀드를 소개해 주고 보증을 한다.
이렇게 모집된 펀드를 펀드매니저가 펀드 관리회사를 설립하여 운용한다. 펀드매니저는 투자자에 대한 무한 책임을 지는 제너럴 파트너가 되며 그 외의 일반투자자는 모두 고액의 재산이나 소득을 가진 개인투자자, 연금이나 재단 그리고 기관 투자가들이다.
헤지펀드의 최소투자규모는 펀드에 따라 10만 달러부터 500만 달러까지 다양한데, 100만 달러가 가장 일반적이다. 펀드매니저들 자신도 펀드에 최소액 이상의 투자를 한다. 펀드매니저들은 자산운용 수수료 외에 성과보수를 받는다. 운용 수수료는 전체 자산의 1%가 일반적이며, 성과보수로는 실현된 이익의 20% 정도를 받는 것이 가장 일반적이다.
이러한 보수 체계 하에서 펀드 매니저들은 고위험, 고수익 투자에 열중할 인센티브를 갖게 된다. 따라서 이러한 경향을 완화시키기 위해, 펀드가 손실을 입는 경우 펀드매니저는 일반적으로 성과보수를 받지 못하는 것은 물론이고 추후에 이윤을 실현하더라도 이전의 손실을 보충할 때까지는 성과보수를 받지 않는다.
- 대부분의 헤지펀드들은 레버리지를 사용한다. 그러나 레버리지의 수준은 말 그대로 천차만별이다. LTCM사건 이후 헤지펀드의 레버리지 사용을 조사하고 규제방안을 마련하기 위해 구성된 미국의 President’s Working Group on Financial markets의 보고서에 따르면 대부분의 헤지펀드는 장부상 레버리지를 2미만으로 유지하고 있는 것으로 나타났다. 즉 일반적으로 부채 규모를 자본금과 비슷한 수준으로 유지하고 있다는 뜻이다.
3. 헤지펀드의 양면성
순기능으로는 금융서비스 개선, 금융제도 및 감독기능의 선진화, 대외신인도 제고 등을 들 수 있다. 그린스펀 의장은 올 초 열린 상원 은행위원회 청문회에서 "헤지펀드들은 금융 시스템의 유연성을 제공하는 가장 주요한 공헌자가 될 수 있고, 헤지펀드들의 투자 전략은 시장의 비정상적 순익과 가격 비효율성을 제거하고 있다" 고 언급하였다. 반면에 역기능으로 고객인 투자자들의 이익만을 고려해 높은 수익률을 위해 최신 금융공학을 이용하여 잡식성 투자를 일삼아 금융시장을 교란시키는 요인이 지적되고 있다.
4. 헤지펀드, 일본에서의 실제 사례
- 1994. 6 엔달러 환율은 95엔 ~ 100엔 사이에서 횡보, 당시 90엔을 마의 벽으로 간주. 그러나 1995. 3월에는 환율이88.15엔까지 하락(엔고 심화)
- 1995. 1. 7 : 고베지진(5,400여명 사상)
- 일본 정부는 지진 복구를 위해 14조엔 투입 발표
- 내수경기 진작을 예상하여 일본 기관투자자와 외국인들이 일본 주식을 매수, 엔달러환율도 90엔 이상으로 상승할 것으로 市場은 전망
- Soros는 마의 90엔이 깨질 것(엔고를)으로 예상하고 Knock-out option(즉 일정기간 동안에 90엔 이 상으로(예를 들면 92엔) 환율이 상승하면 옵션이 소멸되는 옵션)을 개발하여 낮은 프리미엄에 판매(콜옵션으로 만일 92엔이 되면 90엔에 소로스에게서 엔달러를 매수할 수 있어서 2엔의 이익을 추구하는 파생옵션). (보통 녹아웃옵션의 프리미엄은 낮은 것이 보통 → 소로스는 다량의 옵션을 매도)
5. 헤지펀드에 대한 대책
(1) 헤지펀드 거래상대방에 대한 리스크 관리 강화
상세한 자산구성내역을 수시로 요청하여 전통적인 신용관리기법과 거래 경험 등을 복합적으로 활용하여 노출 대한 모니터링을 강화하고 리스크 상황을 점검해야 할 것이다. 헤지펀드들은 유동성리스크를 관리하기 위해 특정 상대방 및 거래수단에 대한 집중도를 제한하고 시장 불안 시 명시적인 포지션 청산전략을 마련해야 하며 유동성 제약이 발생할 경우 봉쇄 조항을 통해 투자자금의 일시적이고 급격한 회수를 제한해야 한다.
(2) 레버리지의 효과적인 통제
레버리지는 유동성 및 신용 리스크를 증폭시킬 뿐만 아니라 여전히 헤지펀드의 전체 리스크 상황을 결정하는 가장 중요한 요소이다. 저금리가 지속되는 상황에서 헤지펀드 업계의 과잉경쟁으로 인해 수익률이 감소하자 적극적으로 레버리지를 이용하고 있다. 그 결과 위험분산 효과가 약화되고 금융시장의 충격이 일시에 확대될 수 있는 위험도 더 커지게 되어 이에 대한 시장참가자들의 우려가 점증하고 있으며 감독당국은 소액투자자의 보호문제를 신중히 검토해야 한다.
(3) 공시 강화 및 투명성 제고
독점적 정보를 제외한 가능한 많은 정보를 공개하여 펀드운용의 투명성을 높이고, 헤지펀드 업계의 전반적인 상황을 파악할 수 있는 정보의 입수와 활용 및 국가간 공유를 늘려야 한다.
(4) 시장규율 확립
아직까지 헤지펀드 시장 자체의 수급원리에 따라 자원배분과 리스크 관리가 효율적으로 달성되기는 어려울 것으로 보이며 시장의 불완전성을 어떻게 보완할 것인지에 대해 논의해야 한다.
(5) 신흥 시장 국 금융시장의 불안 방지
정책당국이 시장의 깊이와 유동성뿐 아니라 시장참가자의 다양성을 폭넓게 측정하여 금융시장 감시활동의 효율성을 증진 시켜야 한다.
6. 헤지펀드 위기설
요즘 대내외 금융시장에서는 1997년 외환위기 이후 한동안 잊혀졌던 ‘헤지펀드 위기설’이 다시 나돌고 있다. 투자 손실분 보전과 앞으로 증거금이 부족할 경우 이를 메우기 위해 우리나라와 같은 신흥시장에 투자한 자금을 우선적인 회수대상으로 택할 가능성이 높기 때문이다. 이 과정에서 신흥시장에서는 외국인 자금 이탈에 따라 통화 가치와 주가의 약세가 예상된다. 특히 우리나라는 신흥시장 국가 중에서 외국인 비중이 증시에 경우 43%에 달할 만큼 가장 높으며 이런 형상이 이외로 크게 나타날 수 있다. 우리나라는 다른 여러 나라의 사례를 비교 분석하고, 위에서 제시한 헤지펀드에 대한 대책을 마련해야 할 것이다.
<참고자료>
금융위기와 금융통화정책- 오정근 지음 -<다산출판사>,
헤지펀드 -다니엘 스트래치맨 지음-박광수 옮김-<아침이슬>
제2의금융위기-알렉산더 램펄시 지음/김방희 옮김-<도서출판 성우>

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