202302해업) 재무관리자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존

소개글

202302해업) 재무관리자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존에 대한 보고서 자료입니다.

목차

Ⅰ. 논의의 필요성

Ⅱ. MM이론의 의의

Ⅲ. MM이론과 법인세
1. 기호 및 개념의 정리
2. 법인세가 존재하지 않는 경우
3. 법인세가 존재하는 경우

Ⅳ. 참고문헌

본문내용

기업가치가 동일하다.”라는 문장 혹은 “기업의 총시장가치(V)는 기대영업이익을 가중평균자본비용으로 할인해 구해지며 이들은 자본구조와 무관하다.” 라는 문장으로 나타낼 수 있다.
기업가치를 수식으로 나타내면 가 된다. 이 때, E(0)는 자본구조와 무관하고 는 경영위험을 반영하는 것으로서 자본구조와 무관하다. 따라서 기업가치 V는 자본구조와 무관련하다는 결론이 도출되며 이를 기반으로 MM이론의 제 1명제를 수식으로 나타내면 다음과 같다.
(단, U는 자기자본만을 사용하는 기업을 의미하고 L은 타인자본과 자기자본을 사용하는 기업을 나타낸다. 따라서 VU는 자기자본만으로 구성된 기업의 가치, VL은 타인자본과 자기자본으로 구성된 기업의 가치를 의미한다.)
3. 법인세가 존재하는 경우
(1)의의
MM의 무관련 이론은 세금이 없는 완전자본시장하에서 기업가치가 자본구조와 무관하다는 이론이다.그러나 법인세가 존재하면 부채사용의 대가로 지급되는 이자비용이 법인세를 절감시켜주기 때문에 부채의 사용이 증가할수록 기업가치가 증가하게 되는데 이를 고려한것이 MM의 수정이론이다.
(2)법인세와 MM의 명제
①제1명제
부채기업의 가치는 무부채기업의 가치에 부채의 이용에 따른 법인세 절감액의 현재가치를 더한 값과 동일하다. 따라서 부채의 사용이 증가할수록 기업가치는 증가한다.
②제2명제
자기자본비용은 레버리지가 증가함에 따라 상승한다. 그러나 법인세가 없을 때보다는 완만하게 상승하기 때문에 부채비용의 저렴효과를 완전히 상쇄하지는 못한다.
Ⅳ. 참고문헌
박지은, 『자본구조변화에 따른 주식위험변화 - MM이론모형의 검증』, 2009.

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