중국 증시에서의 내국인과 외국인의 상대적 정보력 우위의 결정요인

목차

1. 서론

2. 중국 주식시장 개요

3. 기존 연구

4. 실증분석

5. 결론 및 시사점

<참고문헌>

본문내용

h A
0.077
0.023
0.004
-0.003
0.088
0.062
Sh B
-0.112
0.085
-0.118
-0.099
0.073
-0.020
Sz A
-0.024
0.010
-0.027
-0.015
0.155
0.041
Sz B
-0.327
0.047
-0.207
-0.158
0.126
-0.053
-0.074
-0.008
0.055
평균 회전율
(퍼센트)
Sh A
0.427
3.812
3.547
2.182
3.322
3.476
Sh B
0.036
0.513
0.419
0.239
0.282
0.388
Sz A
1.492
2.011
2.386
0.977
4.992
2.937
Sz B
0.067
0.192
0.099
0.112
0.520
0.375
평균일일 거래량
(백만 yuan貨)
Sh A
91.291
879.163
2238.91
1208.30
3651.11
5575.62
Sh B
6.7
30.6
49.033
24.228
38.32
87.626
Sz A
195.231
426.745
931.602
361.987
4872.89
6890.94
Sz B
2.306
10.936
5.384
6.856
79.122
87.936
* Sh, Sz, HSCE는 각각 상하이, 센졔, 홍콩 증시를 나타낸다. Sz A주, B주의 1992년도 지표와 HSCE주의 1994년도 지표들은 1년전 기간이 아니라 6개월 이하의 자료에 의해 계산되었다.
** 1997년도 수치는 1998년 2월 수치이다.
<표 2> 교차상관계수의 기초 통계치 (Nobs = 75)
CAC_AB
CAC_BA
평균
0.0578
0.0354
표준오차
0.0424
0.0493
최대값
0.197
-0.086
최소값
0.121
-0.093
CAC
가 (+)인 경우
67
63
5 퍼센트 유의수준에서 (+)인 경우
22
10
CAC
가 반대방향보다 큰 경우
45
30
<표 3A> 설명변수들의 기초 통계치
통계치
변수명
평균
표준오차
최소값
최대값
EXCH
0.51
0.50
0
1
SIZE
14.16
0.74
12.76
15.63
SOE
34.86
25.62
0
73.52
RVALUE
0.142
0.105
0.024
0.600
RHISTORY
1.006
0.324
0.210
1.959
RPRICE
0.273
0.088
0.043
0.471
RVOLUM
0.398
0.354
0.025
1.900
RTURNOVER
0.151
0.122
0.0001
0.659
RSPREAD
0.119
0.048
0.046
0.312
<표 3B> 설명변수들의 상관계수
EXCH
1
SIZE
0.123
1
SOE
0.214
0.166
1
RVALUE
-0.118
-0.022
-0.414
1
RHISTORY
0.077
0.203
-0.101
0.147
1
RPRICE
-0.539
-0.579
-0.254
0.415
-0.050
1
RVOLUM
0.566
0.647
0.175
0.063
0.098
-0.311
1
RTURNOVER
0.308
0.386
0.140
0.036
0.065
0.130
0.511
1
RSPREAD
0.020
0.090
0.031
0.242
0.078
0.122
0.560
0.342
1
변수명
EXCH
SIZE
SOE
RVALUE
RHISTOTRY
RPRICE
RVOLUM
RTURNOVER
RSPREAD
<표 4> 규모변수(SIZE)를 포함하지 않은 모형의 추정결과 (Nobs. = 75)
종속변수
설명변수
CAC_BA
-
CAC_AB
Constant
-0.038
(-0.782)
-0.017
(-0.324)
-0.042
(-0.833)
-0.019
(-0.362)
EXCH
0.002
(0.108)
0.001
(0.086)
0.017
(0.855)
-0.007
(-0.330)
SOE
0.011
(0.359)
0.011
(0.356)
0.015
(0.493)
0.009
(0.299)
RVALUE
0.097
(1.817)*
0.134
(2.330)**
0.111
(1.977)*
0.119
(1.984)*
RHISTORY
-0.014
(-0.488)
-0.016
(-0.530)
-0.014
(-0.456)
-0.016
(-0.530)
RPRICE
-0.019
(-0.174)
-0.116
(-1.162)
-0.039
(-0.352)
-0.079
(-0.842)
RVOLUM
0.042
(2.473)***
0.035
(1.200)
RTURNOVER
0.126
(1.330)
0.095
(0.804)
RSPREAD
0.121
(0.416)
-0.095
(-0.466)
R2
0.09
0.10
0.06
0.11
*와 **은 각각 10 퍼센트와 5 퍼센트 수준의 유의성을 나타낸다.
<표 5> 규모변수(SIZE)를 포함한 모형의 추정결과 (Nobs. = 60)
종속변수
설명변수
CAC_BA
-
CAC_AB
Constant
-0.363
(-2.484)
-0.359
(-2.551)
-0.376
(-2.667)
-0.371
(-2.549)
EXCH
0.032
(1.245)
0.019
(0.889)
0.036
(1.473)
0.021
(0.868)
SOE
-0.020
(-0.511)
-0.027
(-0.697)
-0.018
(-0.474)
-0.026
(-0.666)
SIZE
0.024
(2.267)**
0.026
(2.454)**
0.025
(2.456)**
0.027
(2.480)**
RVALUE
0.076
(1.165)
0.096
(1.346)
0.081
(1.206)
0.104
(1.501)
RHISTORY
-0.013
(-0.392)
-0.015
(-0.468)
-0.013
(-0.377)
-0.015
(-0.448)
RPRICE
-0.049
(-0.325)
-0.145
(-1.031)
-0.052
(-0.338)
-0.156
(-1.063)
RVOLUM
0.008
(0.591)
-0.008
(-0.270)
RTURNOVER
0.095
(1.100)
0.0106
(1.016)
RSPREAD
0.007
(0.052)
-0.018
(-0.087)
R2
0.17
0.19
0.17
0.19
*와 **은 각각 10 퍼센트와 5 퍼센트 수준의 유의성을 나타낸다.

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중국,   증시,   정보력