삼성전기 2008년4분기 기업분석 및 전망 (2009년2분기 까지)

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삼성전기 2008년4분기 기업분석 및 전망 (2009년2분기 까지)에 대한 보고서 자료입니다.

목차

목차
1. 기업개요 및 2009년 전망

2. 재무분석
(1) 자기자본과 부채관계
(2) 주당순자산과 주가관계
(3) 배당분석
(4) 대주주 지분 추적 분석
(5) 자산형태 분석

3. 기술적 분석

4. 투자전략

본문내용

성중공업(주)
5,508,563
2.38
221,444
5,508,563
2.38
205,469
115,784
시가평가
삼성카드(주)
4,416,619
3.75
222,156
4,416,619
3.59
204,048
112,377
시가평가
소 계
9,992,093
446,544
9,992,093
413,030
244,696
위 지분은 전체 지분중 가장 영향력이 큰 지분만 작성된 내용이다. 주로 삼성중공업과 삼성카드로 거래소에 상장되어 있는 기업이다.
올 2분기 기준으로 할때 3분기 까지 두 지분에서 약 560억 규모의 시세손실이 발생함에 따라서 지분법 평가 손실이 있는 상황이다.
최근 증시 폭락으로 인하여 발생된 영향으로 동사의 이익이 제한되는 결과를 보여왔다. 하지만 최근 증시의 바닥현상이 두드러지게 나타나면서 4분기에소는 소폭 손실 또는 이익이 예상되며 내년부터 이익이 예상된다.
특히나 4분기에서 배당 시즌이 있기 때문에 그 효과가 예상되며 예상 배당 규모는 두 기업 합산으로 약 200억 규모에 해당하기 때문에 4분기에서는 손실회복으로 인하여 경상이익이 예상된다.
최근 증시의 주가하락은 기업의 경영의 문제점 보다 경제적 영향이 주였으며 위 두 기업의 펀드멘탈에는 큰 문제가 없기 때문에 지속적인 성장과 배당이 가능하므로 내년의 경우 배당을 포함하여 약 700억 규모의 시가평가 이익이 예상된다.
유형자산
현금
재고자산
지분
매출채권
약 1조2천억
약 4천억
약 2300억
약 9700억
약 3300억
37.5
12.5
7.18
30.31
10.31
동사의 전체 자산중 위험성에 대비할수 있는 현금대체 자산은 약 22% 수준으로 양호한 수준이다. 하지만 고정자산이 높은 편이어서 감가상각비용이 원가에 큰 비중을 찾이하는 문제가 있다. 지속적인 시설투자로 인하여 발생되는 현상이기 때문이다. 최근들어 경기악화로 인하여 시설투자 규모를 줄이는 움직임이 나타나 비용악화 우려가 감소할수 있는 모습이어서 긍정적인 평가이다.
동사는 향후적으로 현금자산을 확보하여 현금을 효율적으로 운영하는 경영전략이 필요해 보인다.
3. 기술적 분석
동사의 기술적 흐름을 보면 상장이후 지속적인 박스권 흐름을 보이고 있다. 박스에는 A,B,C의 박스를 구성하고 있다. A의 국면의 경우 동사의 기업가치가 26000원대에 있기 때문에 장기 적자가 발생하지 않을 경우 이탈 가능성은 낮은 구간에 해당한다. 이를 가만하면 현재의 적정주가 밴드는 B국면에 해당하며 C국면의 경우는 경기호조와 각종 업황호조가 있어야 돌파할수 있는 구간이다.
그렇지 않고 B국면 상단을 돌파하기 위해서는 지금부터 지속적으로 흑자가 전제되었을 경우 내년 2분기 시점에서 고려대상이긴 하다.
이를 가만하면 동사의 주가 전략은 내년 2분기 까지는 B국면 하단을 손절라인으로 활용하고 B국면 상단을 매도 국면으로 활용하면 된다.
B국면 하단을 이탈할 경우 주가 급락과 손실이 커질수 있으며 현재의 주가의 60% 이상의 하락이기 때문에 중장기 분할매수를 목적으로 접근을 해서는 않될 듯 하다.
4. 종합의견
위에서 보는 바와 같이 동사의 경영상 고려해야 할 사항은 기업의 성장성 여부이다. 사업적으로는 유망하기 때문에 특별히 고민하지 않아도 된다. 하지만 지속적인 매출성장에도 불구하고 동사의 이익은 상당히 낮은 측면이 있기 때문에 최일 우선시 적용해야 될 사항이 흑자여부와 이익개선 여부이다.
현재 1% 수준에서 영업이익율이 머물고 있기 때문에 경상부분 또는 급격한 경쟁악화가 발생하게 되면 빠른속도로 적자 전환 및 불규칙한 경영상황으로 돌변할수 있는 구조를 가지고 있다.
그렇기 때문에 동사의 경영상 제일 먼저 확인해야 할것이 매년 시설투자 규모이다.
동사는 년간 시설투자 규모가 5천억을 넘어설 경우 적자볼 가능성이 상당히 높아지기 때문에 5천억을 기준으로 흑자여부를 검토하면 될 듯 하다.
내년부터 동사의 고부가가치 상품이 본격적인 판매에 있을 것이기 때문에 이익개선이 기대되는 상황이기 때문에 실질적인 이익개선이 이루어지는지와 경기침체로 인한 원자재 가격 하락등도 이익개선에 얼마나 영향을 주는지도 점검할 필요가 있다.
동사의 주가와 성장력을 고려할 때 동사의 투자전략에서는 중장기적 홀딩 전략보다 단기적으로의 매수타이밍을 고려하여 시세차익을 노리는 전략으로 접근하는 것이 효율성이 높다고 볼수 있다.
목표가 : 5만원 이내
단기 손절가 : 37,000원
중장기 손절가 : 29,700원
발급번호 : 811115454

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삼성전기 ,   삼성,   pcb,   mlcc,   수소발생장치