외환시장의 개념 및 구조, 환율의 결정과 분석 및 거시경제변수

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 외환시장

1. 외환시장의 구조
2. 외환거래의 종류
3. 우리나라의 외환시장

Ⅲ. 환율의 결정

1. 구매력평가설
1) 절대적 구매력평가설
2) 상대적 구매력평가설

2. 이자율평가설
3. 기대가설

Ⅳ. 환율과 거시경제변수

1. 단기분석
2. 장기분석

*참고문헌

본문내용

나
고, 이러한 환율의 변화는 물가의 차이를 반영하는 수준이 될 때까지
계속될 것이 다.
2. 이자율평가설
이자율평가설Cinterest rate parity)은 국가 간의 자본이동에 아무런 제
약이나 거래비용이 없고 동일한 위험과 만기를 가진 국내자산과 외화
자산에 투자한다고 할 때 국내자산의 이자율과 자국통화로 환산한 외
화자산의 이자율이 동일해야 차익거래가 발생하지 않고 균형을 이룬
다는 것으로 자본수지의 관점에서 환율의 결정을 설명하는 이론이다.
다시 발해서, 서로 다른 통화로 표시된 동일한 종류의 자산에 투자하
는 경우 가치하락이 예상되는 통화로 표시된 자산에 투자하기 위해
서는 그 통화의 가치하락에 따른 손실만큼을 이자율(수익률)의 상승
으로 보상해주어야 한다는 것이다.
균형환율이 이러한 이자율평가에서 벗어나면 다음과 같은 조정과
정을 통해 균형으로 회복된다. 국내자산의 이자율이 자국통화로 환산
한 외화자산의 이자율보다 높다면 외화자산에 대한 공급과 국내자산
에 대한 수요가 증가함에 따라 외환시장에서 외환의 공급증가와 자
국화폐의 수요증가로 나타난다. 이에 따라 자국화폐의 평가절상(환율
인하)으로 이어지고, 이러한 환율의 변화는 이자율 차이를 반영하는
수준이 될 때까지 계속될 것이다.
3. 기대가설
기대가설(expectations hypothesis)은 선물환율은 미래의 현물환율에
대한 기대치로 나타난다는 것으로 선물환율과 현물환율 사이의 균형
관계를 나타내는 이론이라고 할 수 있다.
외환시장이 효율적이어서 관련된 모든 정보가 즉시 그리고 정확하
게 현물환율 및 선물환율에 반영된다면, 다시 말해서 외환시장에 참
여하는 투자자가 합리적이어서 주어진 정보를 최대한 이용하여 미래
를 예측한다면, 선물환율은 미래의 현물환율에 대한 최적의 기대치이
어 야 한다.
Ⅳ. 환율과 거시경제변수
세계경제가 개방화되고 있는 가운데 환율의 변화가 국민경제에 미
치는 영향은 더욱 커지고 있다. 자국의 통화가치가 지나치게 높은 경
우에는 수출이 위축되어 국제수지가 악화되는 반면. 통화가치가 지나
치게 낮은 경우에는 국제수지 흑자가 발생하고 인플레이션이 유발될
가능성이 크다. 따라서, 금융시장이 완전히 개방된 상황에서는 환율
과 거시경제변수와의 상호관계를 정확히 파악하는 것이 국민경제분
석에 무엇보다도 필요하게 되었다. 그러므로, 환율과 통화량, 이자율,
인플레이션 등의 거시경제변수와의 관계를 알아보기로 하자.
일반적으로 통화량의 변화는 단기적으로 이자율의 변화를 가져오
고, 장기적으로는 물가변화 및 기대인플레이션의 변화를 가져온다.
따라서, 통화량 및 이자율과 환율의 관계를 단기와 장기로 나누어서
살펴보도록 하자.
1. 단기분석
국내통화량의 변화는 단기적으로 국내이자율의 변동을 가져온다.
그런데 앞의 이자율 평가설에서 살펴보았듯이 동일한 위험과 만기를
가진 국내자산과 외화자산에 투자할 때 국내자산의 이자율(수익률)과
자국통화로 환산한 외화자산의 이자율(수익률)이 같을 때 균형을 이
룬다.
균형에서 미래의 기대환율이 일정하다고 할 때, 현재의 환율과
국내이자율사이에는 역의 관계가 성립한다. 다시 말해서, 국내통화량의
증가로 국내이자율이 하락하면 (외국이자율이 불변인 상태 에서)환율은
인상된다.
2. 장기분석
단기분석에서는 물가수준과 기대환율이 일정하다고 가정하였다. 그
러나 국내통화량의 변화는 장기적으로 국내물가의 변화 및 기대인플
레이션의 변화, 그리고 기대환율의 변화를 가져온다. 이를 고려하여
통화량과 환율 사이의 장기적인 관계를 분석해보자.
국내통화량의 증가는 장기적으로 물가의 상승을 가져온다. 그리고
물가의 상승은 실질통화량의 감소 및 이자율의 상승을 가져오고 환
을의 인하로 이어진다. 그런데, 국내통화량의 증가는 장기적으로 물
가수준의 상승과 함께 기대인플레이션을의 증가를 가져은다. 그리고
앞의 구매력평가설에서 보았듯이 기대인플레이션을의 증가는 기대환
을의 증가를 가져오게 된다.
따라서, 장기적으로 기대환율이 증가하면서 환율이 인하하기 때문에
그 인하폭은 초기의 인상폭보다는 작게 되고, 변화후의 환율은 초기
의 환율보다 높게 된다. 이러한 환율의 변화를 오버슈팅이 라고 한다.
* 참고문헌
-강병호, '금융기관론', 박영사(1999)
-김시담, '통화금융론', 박영사(1999)
-박성식, 박종원, '현대투자론', 다산출판사(1998)
-손정식, '화폐금융론', 법문사(1999)
-정운찬, '거시경제론', 다산출판사(1996)
-이필상, '금융경제학', 박영사(1996)

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영향,   요인,   정의,   개념,   문제점,   배경,   방안,   현황