전환 사채 (CB)

목차

서론
전환사채의 개념
전환사채의 경제적 기능
전환사채 발행기업의 특성
전환사채 발행 시 검토 사항
전환사채의 가치평가
전환사채의 장단점과 한도
결론

본문내용

전환 사채 (CB)








1. 서론
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- 1963년 쌍용양회가 최초로 발행
특성상 주식시장의 성장과 발전에 영향을 받아
질적, 양적 성장을 거듭

- 1987년 이후 3~4년간 폭발적 증가세를 보이다
주식시작의 장기간 침체에 영향을 받아 장기간
답보 상태를 유지

- 최근 정부의 전환사채활성화 시책에 힘입어
발행건수 및 금액에 있어 폭발적 증가를 보이고
있다.








2. 전환사채(CB)의 개념
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- 전환사채란
사채권자가 그 자유의사에 따라 일정한 조건하에
발행회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리 즉, 전환권이 부여된
특수한 사채이다

- 전환사채의 소유자는 주식시세가 전환가격을 상회하는 경우
주식으로 전환해 이익을 얻을 수 있고 유리한 전환의 기회가
없을 경우는 사채를 계속 보유해 상환을 받을 수 있다.

- 발행자의 입장에서도 전환사채의 액면이자율이 보통 사채보다 낮고, 보통주로 전환된 경우 상환부담이 경감되므로 유리한 점이 있다.

- 전환사채는 채권의 안정성에 주식의 수익성을 더한 것으로 주식시장이 추후 상승할 것으로 예상은 되지만 주가하락에 대한 리스크를 회피하고자 할 때 유효한 투자방법이기도 하다.








3. 전환사채(CB)의 경제적기능
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1.발행기업측면
(1) 저금리 자금 조달
전환사채는 채권의 가치이외에 향후 주식 가격 상승에 따른 매매차익의 실현이 가능하다는 옵션이 부가되어 있는 점에서 일반사채의 발행이율보다 낮아 질 수 있다.

(2) 기업의 재무구조 개선
부채의 감소와 자기자본의 증가라는 이중효과를 발생시키게 되어
재무구조를 개선시킬 수 있다.

(3) 대주주의 자금부담없는 유상증자
전환청구에 의한 발행주식이 보통주식이면 기존주주의 지분율이
감소하는 문제점은 있으나 무의결권 우선주라면 기존주주의
지분율에 영향을 주지 않게 된다.








3. 전환사채(CB)의 경제적기능
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(4) 성장기업에 유용한 자금조달수단
기업의 위험은 전환사채의 가격에 거의 영향을 미치지 않는다.
이는 사채등급이 낮아 일반사채의 발행이 곤란하나 미래의 성장가능성이 밝은 기업에게 매우 유용한 자금조달수단이 될 수 있음을 의미한다.

(5) 주가하락과 EPS(Earning per share)의 하락 완화효과
전환사채 발행에 의한 자본조달은 보통주 시가보다 높은 전환가격으로 자금을 조달할 수 있으므로 유상증자 시 보다 신주발행가격의 손실을 막을 수 있고 주식으로의 전환이 일정시점에 집중되지 않고 만기일 까지 여러 기간 동안에 걸쳐 전환이 발생되므로 유상증자 시 보다 기존주가의 하락 압력이 완화된다.

(6) 대리인 문제의 해결 수단

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