[벤처캐피탈] 벤처캐피탈의 개념(특징,유형)과 기능 및 환경

목차

* 벤처캐피탈

Ⅰ. 벤처캐피탈의 개념

1. 벤처캐피탈의 특징
2. 벤처캐피탈의 유형
1) 투자선도형
2) 금융 지향형
3) 기술 지향형
4) 투자소극형

Ⅱ. 벤처캐피탈의 기능

1. 자금지원기능
1) 창업초기자금
2) 기업확장자금
3) 기업매수, 인수자금
2. 성장지원가능
3. 공개지원기능

Ⅲ. 벤처캐피탈의 환경

1. 벤처캐피탈의 성장배경
2. 벤처캐피탈의 경영환경
3. 벤처캐피탈제도의 특징

본문내용

게 성공한 사례로 알려지고 있다. 이러한 배경을 연대별로 정리하면 다음과 같다.
(1) 1950년대에는 미항공우주국(NASA)을 중심으로 군사, 우주개발 등 국가적 프
로젝트 수행 시 축적된 기술을 바탕으로 전직한 전문가들에게 벤처캐피탈이
투자하였다.
(2) 1960년대는 반도체산업에 벤처캐피탈이 투자하였고 이로서 '실리콘밸리'를
중심으로 세계적 벤처기업이 성공하여 벤처메카를 만들었다.
(3) 1970년대 말부터는 반도체산업에서 유전공학, 퍼스컴 등 첨단기술을 중심으
로 벤처캐피탈이 투자하기 시작하였다. 이 시기에 자본소득세율을 40%에서
28%로 인하하였고, 1972년에 NASDAQ시장의 개설을 계기로 벤처캐피탈이
활성화 되었다.
(4) 1980년대는 정보통신, 소프트웨어, 우수산업기술을 바탕으로 발전하였고, 투
융자촉진법 제정, 자본이득세율을 28%에서 20%로 인하 등으로 벤처캐피탈
의 발전을 촉진하였다.
(5) 1990년대는 냉전체제의 종식으로 국방관련 기술의 상용화(CALS : Computer-
aided Acquisition and Logistics Support)D 등에 투자가 활발하였다.
2. 벤처캐피탈의 경영환경
벤처캐피탈을 둘러싼 벤처산업의 환경과 구조는 아래의 그림과 같다. 우선 경제적
트랜드는 정부정책, 시장구조와 금융시장을 통해서 간접적으로 벤처산업 전반에 영
향을 미치게 된다. 이러한 경제적 트랜드에 기반을 둔 정부정책은 다시 금융시장과
시장구조에 영향을 미친다. 시장구조 측면에서 벤처기업과 같은 산업부문은 벤처캐
피탈에게 자본투자를 할 수 있는 기회를 제공함과 동시에 다양한 스타일의 벤처캐
피탈을 요구하고 벤처캐피탈이 창출하는 이익을 공유한다.
한편, 금융시장에 대한 정부의 간여 정도에 따라 다양하게 벤처캐피탈에 영향을
미친다. 거래소시장과 장외시장제도(over-the-counter market system), 세제 등은
벤처캐피탈의 형태나 투자행태에 영향을 준다. 이는 금융시장이 펀드조성을 통한
자금조달 및 시장을 통한 자본회수와 깊은 관련을 가지기 때문이다. 문화적 측면은
창업가에 대한 사회적 문화적 태도와 기업가와 벤처캐피탈 간의 신뢰구조 등 신기
술과 아이디어 창출을 위한 기반이 포함된다.
벤처산업의 경영환경
벤처캐피탈 회사는 일반 금융기관에 의한 기술개발 자금과는 달리 통상적으로 위
험이 높다고 인식되어 투자가 잘 이루어지지 않는 분야를 전문가적인 안목으로 발
굴하여서 창업단계부터 중소 벤처기업에 지분참여를 통해 이자부담이 적은 장기자금을 지원하는 동시에, 경영지도를 통하여 부가가치를 제고함으로써 기업을 성장하게 하는 고위험, 고수익의 투자기회를 추구하는 금융기관을 말한다.
결국, 벤처캐피탈은 투자조합에 개인투자자를 참여하게 하여 개인과 기업을 연결
하는 새로운 형태의 금융기관이라고도 할 수 있다. 일반 금융기관들이 자금지원을
어려워하는 성장기업에 과감히 지분을 투자함으로써 해당 기업의 초기 직접금융 조
달에 기여하고, 기업의 성장에 필요한 부가가치를 제공함으로써 성장 후 자본이득
(capital gain)을 얻고자 한다는 점이 매우 다르다.
아래 페이지의 그림은 투자조합(limited partnership)을 결성하여 운영되는 미국의 민간 벤처캐피탈의 운영흐름을 보여주고 있는 데 우리나라도 이러한 형태의 투자조합이 활성화되고 있다. 이 조합은 벤처캐피탈회사가 무한책임조합원(general partner)이 되어 개인, 연 기금, 기업, 외국인 등의 유한책임조합원(limited partner)을 끌어 모아서 투자조합을 결성하고, 이들로부터 조달된 자금을 주로 지분투자의 형태로 중소 벤처기업에 투자한다.
그 후 벤처캐피탈은 IPO나 줄곧 지분을 투자해 온 벤처기업보다 뛰어난 기업들
과의 M&A나 전략적 제휴를 통해 지분을 매각함으로써 자본이득을 얻게 된다. 이
러한 이익은 유한책임조합원과 무한책임조합원인 투자조합을 운영한 벤처캐피탈회
사에게 배분된다. 벤처캐피탈은 투자조합(limited partnership)을 운영함으로써 투
자자문회사(gate keeper)처럼 수수료를 얻기도 한다.
미국 벤처캐피탈의 운영
3. 벤처캐피탈제도의 특징
벤처캐피탈제도가 가장 잘 발달되었다는 미국은 벤처캐피탈이 정부의 정책과 관
계없이 자연 발생적으로 발전되었다. 즉, 벤처캐피탈의 궁극적인 목적이 주식 양도
소득에 있기 때문에 융자가 아닌 투자의 방식을 택하면서도 경영에 직접 참여를 하
지 않는다.
미국의 벤처캐피탈제도는 벤처기업에 투자하고 관리하는 전문가와 벤처캐피탈 편
드(fund)에 자금을 공급하는 투자자가 분리되는 제도를 택한 경우가 많다. 이 제도
는 신규사업의 발굴 투자 및 관리에 관한 업무수행을 위하여 경험이 많거나 능력
있는 몇 사람들이 모여서 벤처캐피탈 회사를 설립하고 벤처캐피탈 펀드에 출자하도
록 하여 이 자금을 관리 운영하는 형태를 말한다.
벤처캐피탈 회사는 이 펀드를 조성하고 투자관리, 자금운영의 대가로 연간 조성된
기금의 3-5%를 관리비로 펀드에서 받고, 정산할 때는 주식양도소득의 약 20%를
업무수행 보너스로 받게 된다. 따라서 벤처캐피탈 회사는 벤처캐피탈기금을 효율적
으로 관리 운영하여 주식양도소득을 최대한으로 올림으로써 이들 회사에게도 많은 이익이 돌아간다.
한편, 벤처캐피탈 회사는 인원의 효율화를 위하여 극소수의 전문직 인원 10명 미만
으로 기금을 관리 운영하고 있다. 신속한 투자결정, 합리적인 사후관리를 위해서는 소수 정예 주의를 택한다. 벤처캐피탈 펀드에서 얻어지는 주식양도소득에는 법인세가 부과되지 않으므로 벤처캐피탈 펀드에 투자한 투자가들은 주식양도소득을 이익으로 받게 되며, 여기서 개인 종합소득세 또는 법인세를 투자가들 자신이 내게 된다.
그러나 벤처캐피탈의 기금이 주식 양도소득을 얻으려면 투자주식을 적정한 시기
에 적당한 곳에 팔아야 주식 양도소득이 생기게 된다. 벤처캐피탈은 주식에 투자하
는 것이고, 투자한 후 투자주식에 대한 매각을 계획하여야 하는 것이다. 미국과 같
이 증권시장이 크고 장외시장, 즉 OTC Market이 잘 발달된 나라에서는 벤처캐피
탈의 주식 매각도 용이하게 되는 것이다.

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