채권투자전략

목차

1. 채권의 이자율위험
1.1 이자율위험
1.2 듀레이션
(1) 듀레이션의 정의
(2) 듀레이션의 특성
(3) 이자율변동에 따른 채권가격의 변화

2. 소극적 투자전략
2.1 채권지수펀드전략
2.2 면역전략

3. 적극적 채권투자전략
3.1 채권스왑전략
3.2 목표투자기간분석
3.3 수익률곡선타기전략
3.4 상황적응 면역전략 (Contingent Immunization)

본문내용

가격위험(Price Risk) vs 재투자율위험(Reinvestment Rate Risk)
채권의 금리민감도
장기채>단기채,무이표채>이표채, ···
→현금흐름과 그 현금흐름의 만기를 함께 고려해야 함
(2) 듀레이션의 특성
이표채의 듀레이션은 만기보다 짧고, 할인채는 만기와 같다
액면이자율이 낮을수록 듀레이션이 길어진다
만기가 길수록 듀레이션은 커진다
이표채의 경우 만기수익률이 낮을수록 듀레이션은 길어진다
이자율이 r 인 영구채의 듀레이션은 (1+r)/r이다
만기수익률이 동일한 채권의 경우 가산법칙이 성립한다
(3) 이자율변동에 따른 채권가격의 변화
- 채권포트폴리오의 금리민감도 척도
예 : 시장이자율이 10%에서 11%로 올랐을 때 듀레이션이 2.735년이고 채권가격이 1,000$인 채권의 가격변동은 얼마나 될까?
△P=-2.735*0.01/1.1*1,000=-24.9$
또한 실제 채권값의 변동은 얼마일까?
- 이 외에 듀레이션은 포트폴리오의 실질적인 평균만기 척도로서 이자율위험으로부터 면역시키는(immunize)수단으로 사용됨

키워드

이자율위험,   듀레이션,   채권지수펀드전략,   채권투자전략,   목표투자기간분석,   수익률곡선타기전략