인터넷기업의 가치평가

목차

* 인터넷기업의 가치평가

Ⅰ. 인터넷기업의 가치평가 요인들의 현실적 특성과 평가상 함의

Ⅱ. 가치평가 방법

1. 전통적인 기법의 조정
2. 상대가치평가법
3. 역산에 의한 가치평가방법
4. 실물옵션이론을 이용한 가치평가방법
5. 비즈니스 모형과 가치드라이버를 통한 가치평가

본문내용

형과 인적자본의 능력이 유사한 기업의 이 비율을 이용하여 가치를 추정해 볼 수 있으나, 수익성과 성장률에 관한 다른 기타 가치드라이버를 고려하지 않는 한계가 있다.
(3) 역산에 의한 가치평가방법
기대현금흐름과 자본비용에 기초하여 내재가치를 계산하는 대신 그 가치평가 모형에 내재가치 대신 관찰된 시장가치를 적용하고 상대적으로 합리성이 있는 예상치인 기대현금흐름과 시장에서 추정된 자본비용을 대입하여 역으로 성장률을 구하고 이의 타당성을 검토한 후 이를 보다 현실적으로 조정하여 내재가치 추정을 시도하는 것이다. 그 과정에서 그 성장률이 현실적으로 가능하기 위한 관련 조건들을 체계적으로 검토하여 그의 타당성을 객관적으로 판단하는 것이 중요하다.
(4) 실물옵션이론을 이용한 가치평가방법
효율적인 금융시장의 상품과는 달리 실물옵션의 경우에는 기초자산이 활발히 거래되지 않아 아비트라지가 가능하지 않고, 기초자산의 가격변화가 연속적이 아니고 점프하는 경우가 많으며 분산율을 추정하기도 어렵고 일정하지도 않으며 옵션의 시행에는 시간이 소요되는 등 옵션모형의 전제가 그대로 적용되지 않으므로 이를 이용한 가치평가에는 한계점을 지닌다. 그러나 인터넷기업 자체가 가지는 옵션의 성격들을 고려할 때 그 유용성이 정당화 될 수 있으므로 이 모형의 활용이 필요하다.
(5) 비즈니스 모형과 가치드라이버를 통한 가치평가
인터넷기업의 경영성과는 경제 및 기술의 환경변화에 대응하여 거래의 구조, 거래의 내용, 거래의 지배방식 등 인터넷 관련 비즈니스 모형이 효율성, 보완성, 의존적 상호성, 참신성을 갖추고 기업의 가치를 얼마나 잘 창조할 수 있는가에 달려있다. 가치창조를 위한 비즈니스 모형의 유형은 다양하지만 그 내용은 인터넷기업의 성격에 맞추어 고객에게 얼마나 가치를 제공할 수 있는가에 초점이 모아진다. 이를 위해 기업은 기본적으로 자원과 역량을 개발하고 활용함으로써 지속가능한 경쟁우위를 확보하고 수익의 원천을 결정하여 적정 가격정책을 시행하고 연계적인 영업활동을 수행함으로써 아래 페이지 표와 같이 수익과 이익이라는 성과를 창출하게 된다.
인터넷기업은 상대적으로 초기의 고정투자비중이 크고 미래의 이익의 잠재원천이 되는 무형자산의 투자비중이 큰 것이 특징이므로 기업 가치에 있어서 기존 보유자산의 가치보다는 성장잠재력의 가치부분이 크며 그 성과는 나중에 나타난다. 따라서 인터넷기업의 가치평가의 불확실성이 높으므로 직접적으로 그 가치계산을 하기보다는 그의 원천이 되는 미래의 이익 잠재력을 파악하는 것이 중요하다. 이는 그 기업의 가치창조의 원천이 되는 가치드라이버, 그리고 비즈니스 모형의 구성요소 각각의 경쟁우위를 분석하는 것이 가치추정에 중요하고 의미가 있음을 의미한다.
이를 위하여 경쟁기업의 비즈니스 모형의 요소와 체계적으로 비교하고 분석할 필요가 있다. 이와 관련하여 고려할 점은 인터넷기업의 성장잠재력의 가치평가는 실물옵션가치평가와 지적자본 같은 무형자산의 가치평가 논리를 적용하여 보다 현실적인 추정이 가능할 수도 있다는 점이다.
가치창조, 비즈니스모형, 성과의 관계

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