투자 경제성 평가, 재무관리

목차

<투자안의 경제성 평가>
∎ 순현가의 의미
∎ 실물자산과 금융자산 가치평가 접근방법의 차이

< 회계이익률법>

< 회수기간법>
∎회수기간(payback period)

< 내부수익률법>
∎내부수익률(internal rate of return : IRR)

< 내부수익률법의 단점>
(1) 복수의 내부수익률이 존재하는 문제
(2) 내부수익률이 존재하지 않는 문제
(3) 규모문제(size problem 또는 scale problem)
(4) 시차문제(timing problem)

< 수익성지수법(profitability index : PI)>

<분석기법의 실무활용>
순현가법의 우수성

본문내용

x : PI)>
- 현금유입의 현가를 현금유출의 현가로 나는 비율
- 자본의 효율적 이용도를 평가하는 지표
* 수익성지수법의 투자 의사결정 기준
① 독립적인 투자안의 경우, 수익성지수가 1보다 크면 투자안 채택, 그렇지 않으면 기각
② 상호배타적인 투자안의 경우, 수익성지수가 1보다 큰 투자안 중, 수익성지수가 가장 큰 투자안 채택
<분석기법의 실무활용>
순현가법의 우수성
① 할인율(자본비용)이 기간에 따라 변해도 순현가법은 언제나 적용이 가능하다. 그러나 할인율이 기간에 따라 변하면 내부수익률법은 적용이 불가능한데, 왜냐하면 어떤 자본비용으로 비교해야 할 것인가 하는 문제에 봉착하기 때문이다.
② 순현가는 가치합산원칙이 성립하지만, 내부수익률은 그렇지 못하다.
= + ( ≠ + )
기업가치는 여러 투자들의 가치의 합이므로 가치합산원칙은 어떤 투자가 기업가치에 얼마나 공헌하는지를 각 투자의 순현가로 간단히 측정할 수 있다.
③ 순현가법에서 전제하는 재투자수익률에 대한 가정이 보다 합리적이다. 순현가법은 투자안의 현금흐름이 자본비용과 동일한 수익률로 재투자된다고 가정한다. 그러나 내부수익률법은 투자안의 현금흐름이 투자시행 전 계산된 일정한 내부수익률로 계속해서 재투자된다고 무리하게 가정한다.
이를 보다 쉽게 정리해보면, ‘NPV > IRR’인 이유로 다음의 5가지를 들 수 있다.
① NPV가 재투자수익률이 훨신 현실적
② NPV는 산술적으로 구하기 용이함
③ NPV는 기간별이자율의 적용 가능성이 높다
④ NPV는 가치합산원칙의 적용 가능성이 높다
⑤ NPV는 차입구조 사용 시에 기준의 변화가 가능

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투자경제성평가 재무관리,   경제,   재무관리,   투자