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소개글

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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 옵션가격과 주가수익률

Ⅲ. 옵션가격과 결정모형

Ⅳ. 옵션가격과 이항모형

Ⅴ. 옵션가격과 GARCH프로세스

Ⅵ. 옵션가격과 선물이론가격

Ⅶ. 옵션가격과 주택저당증권

참고문헌

본문내용

주택저당채권을 활성화하기 위한 각 국의 유동화제도는 다음과 같다. 미국의 유동화제도는 주택금융시장의 여견 변화에 적절히 대응하면서 점진적으로 발전해해 왔다. 그 결과 현재와 같이 자국의 주택금융시장 환경에 적합한 유동화제도를 확립하였다. 이와 마찬가지로 유동화중개기관도 혁명적으로 변화한 것이 아니라 서서히 발달하였다. 그리고 주택자금대출시장에서의 신용보완 이외에 주택자금공급시장에서 유동화중개기관이 신용보완을 실시함으로써 MPTS(Mortgage Pass-Through Securities)의 투자유인이 크게 증대되었다. 이러한 MPTS를 기초로 투자자들에게 매력적인 파생상품을 개발공급함으로써 주택자금공급시장이 비약적으로 발전하였고, 더불어 주택자금대출시장의 발달이 촉진되었다. 이러한 기능을 수행하는 유동화중개기관은 각각 역할과 기능을 유지하면서 경쟁 또는 상호 보완관계 속에서 발전하여 왔다. 운영의 효율성 측면에서 공공 소유구조인 정부저당협회(GNMA)보다 민간 소유구조인 연방저당협회(FNMA)나 연방주택대출저당공사(FHLMC)가 경영상 혁신적인 자세를 취해 유동화제도의 효율성을 제고하는데 크게 기여하였다. 이것은 FNMA와 FHLMC가 혁신적인 MBS 상품개발, 운영경비의 절감, 대출채권인수여부 결정의 효율화 등을 통해 유동화제도를 성공적으로 이끈 점에서 알 수 있다.
영국의 유동화제도는 유동화 중개기관 없이 특별 목적회사를 통하여 시행되고 있다. 특별목적회사는 MBS를 발행할 때 집합화된 주택저당채권을 담보로 이용하게 된다. 담보로 제공되는 주택저당채권의 집합은 위험측면에서 각각 다른 형태와 크기의 위험을 가지게 된다. 이는 MBS가 담보로 제공되는 주택저당채권의 집합에 따라서 각각 다른 위험을 내포하고 있다는 것을 의미한다.
일본의 유동화제도는 저당증권제도, 주택대출채권신탁제도, 주택저당증서제도의 3가지 방식으로 운용되고 있다. 이중에서 신탁기관을 이용하여 유동화를 운용하는 방식은 주택대출채권신탁제도이며 나머지 2가지의 운용방식은 유동화를 위한 특별한 기관 없이 주택자금대출기관이 직접 주택저당채권을 유동화하는 방식을 채택하고 있다.
우리나라의 경우 주택저당증권의 발행은 IMF 경제 위기 후 부동산 시장의 침체와 외환 위기 등의 극복을 위해 정부가 추진해 온 부동산 증권화 제도와 그 맥을 같이 한다. 이를 위해 「자산 유동화에 관한 법률」이 제정되고 뒤이어 「주택저당채권 유동화 회사법」이 제정되면서 MBS 발행을 위한 기본적인 법률적, 제도적 장비를 갖추기 시작하였다. 그리고 건설교통부, 국민은행, 외환은행, 주택은행, 삼성생명이 참여하여 자본금 1,001억원의 한국주택저당유동화(주)가 설립되어 3,690억원의 MBS을 발행하였다. 발행한 주택저당증권의 발행구조는 다음과 같다. 그리고 한국주택정당유동화(주)는 수탁기관 및 Master Servicer로서 역할은 물론이고 투자자에게 원리금 적시 지급보증을 제공한다. 그 결과 대출수요자에게는 주택자금 차입을 용이하게 하고, 금융기관에는 재무건전성을 강화하는 동시에 주택금융 확대전략의 수행을 가능하게 한다.
참고문헌
강철준(1995), 금융 선물 옵션거래, 경문사
이재하(1998), KOSPI 200 선물과 옵션간의 일중 사전적 차익거래 수익성 및 선종결전략, 한국증권학회
이현의 외 1명(2012), Variance Gamma 과정을 이용한 옵션 가격의 결정 연구 KISTI, 한국통계학회
정치봉 외 1명(2008), 옵션가격이론, 순천향대학교 교수학습개발센터
차명준(1991), 옵션거래 : 이론과 실제, 증권서적출판부
Donald van Deventer(1996), 옵션 조정 가치 결정, 한국금융연구원

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