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목차

Ⅰ. 개요

Ⅱ. 금리의 정의

Ⅲ. 금리의 변동

Ⅳ. 금리스프레드

Ⅴ. 금리선물

Ⅵ. 금리기간구조

Ⅶ. 금리스왑
1. 표준형 금리스왑
2. 비표준형 금리스왑
1) 베이시스스왑
2) 딥스왑

참고문헌

본문내용

③ 변동금리는 각 스왑기간의 기초에 확정되지만 변동금리이자는 각 스왑 기간의 기말에 지급됨
④ 고정이자와 변동이자의 지급회수는 동일함
⑤ 스왑의 만기는 통상 1～7년 또는 10년임
⑥ 명목원금은 스왑의 전 기간 동안 불변함
⑦ 명목원금의 표시통화는 이자지급통화와 동일함
- 표준형 금리스왑의 명세서
- 금리스왑은 자금조달비용 절감, 위험 헤지, 규제회피 등 여러 가지 기능(주로 자금조달비용을 절감)
- 예) 당사자 A는 10년물 FRN을 발행하여 자금을 조달한 다음 변동금리채무를 고정금리채무로 교환하기를 원하는 반면에, 당사자 B는 10년물 고정금리채권을 발행하여 자금을 조달한 다음 고정금리채무를 변동금리채무로 교환하기를 원한다고 하자.
- 당사자 B: 고정금리시장에서 당사자 A보다 100bp 싸게 자금을 조달
변동금리시장에서는 당사자 A보다 50bp 싸게 자금을 조달
두 시장에서 모두 절대 우위(absolute advantage)가 있지만 고정금리시장에서는 50bp(=100bp-50bp)의 비교우위
- 당사자 A: 두 시장에서 모두 절대열위(absolute disadvantage)가 있지만 변동금리시장에서 비교우위
- 이러한 상황에서 스왑딜러가 당사자 A와 B간의 금리스왑에 개입하여 당사자 A와 6개월 LIBOR의 변동금리를 지급하는 대가로 10.50%의 고정금리를 수취하는 금리스왑을 체결하고, 당사자 B와 금리스왑을 10.40%의 고정금리를 지급하는 대가로 6개월 LIBOR의 변동금리를 수취하는 금리스왑을 체결
2. 비표준형 금리스왑
- 개념: 스왑당사자의 일방 또는 쌍방의 요구조건을 충실히 이행하기 위해 표준형 스왑을 다양하게 변형시킨 금리스왑
- 개발방법
① 스왑과 스왑 또는 스왑과 다른 증권을 결합하는 방법
② 스왑의 조건을 변경시키는 방법
- 표준형 스왑을 이해하면 다른 모든 비표준형 스왑도 이해할 수 있음
1) 베이시스스왑
- 표준형 금리스왑- 스왑당사자의 일방은 고정이자를 지급하고 상대방은 변동이자를 지급
- 베이시스스왑(basis swap): 스왑당사자의 쌍방이 모두 변동이자를 지급하며, 단지 서로 다른 변동금리를 기준으로 변동이자를 계산
- 베이시스스왑에서는 통상 한 쪽 당사자는 LIBOR를 기준으로 변동이자를 계산하고, 다른 쪽 당사자는 기타의 단기금리, 예컨대 CD 수익률, CP 수익률, 콜금리 등을 기준으로 변동이자를 계산
- 예) 어느 기업이 CP를 발행하여 조달한 자금으로 LIBOR가 지급되는 CD에 투자한 경우, 이 기업은 베이시스스왑을 이용하여 수입과 지출의 불일치에서 발생하는 베이시스 위험을 제거할 수 있음
- 예) 기업이 CP를 연속적으로 발행하여 변동금리자금을 조달할 경우에 베이시스스왑과 표준형 금리스왑을 결합하면 변동금리 자금조달을 고정금리 자금조달로 변경시키는 효과를 얻을 수 있다. 이 경우에, 베이시스스왑을 이용하여 CP 금리를 LIBOR로 전환한 후 표준형금리스왑을 이용하여 LIBOR를 고정금리로 전환할 수 있다.
- 두 스왑당사자가 만기가 서로 다른 동일한 단기금리를 기준으로 변동이자를 계산하는 특수한 형태의 베이시스스왑도 개발
- 예) 스왑당사자의 일방은 3개월 LIBOR를 기준으로 변동이자를 계산하고 상대방은 6개월 LIBOR를 기준으로 변동이자를 계산하는 베이시스스왑. 이 경우 3개월 LIBOR와 6개월 LIBOR의 베이시스가 서로 다를 뿐 아니라 두 당사자간에 이자지급회수도 서로 다르다.
2) 딥스왑
- 딥스왑(diff swap): 베이시스스왑의 일종으로, 스왑당사자의 일방은 특정 통화표시 변동이자를 지급하고 상대방은 다른 통화표시 변동금리에 일정률의 마진을 가감한 금리로 변동이자를 지급하되, 지급통화는 서로 동일한 통화로 하는 베이시스스왑
- 예) 스왑당사자의 일방이 $1,000,000의 명목원금에 6개월 달러 LIBOR를 곱하여 계산한 달러표시 변동이자를 지급하고, 상대방은 $1,000,000의 명목원금에 6개월 마르크 LIBOR-1.90%를 곱하여 계산한 달러표시 변동이자를 지급하는 딥스왑을 체결할 수 있음
참고문헌
- 김종혁(1989), 금리의 이해, 한국경제신문사
- 김종선 외 1명(2008), 금리자유화와 금리변동성의 특성에 관한 연구, 명지대학교 금융지식연구소
- 윤채현(2011), 지금 당장 금리공부 시작하라, 한빛비즈
- 염상훈(2012), 금리의 역습, 원앤원북스
- 정대용 저(2009), 금리 파생상품, 탐진
- 히로사와 도모코 저, 김정환 역(2007), 금리 재테크 무작정 따라하기, 길벗

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