재무관리 용어해설(재무관리용어정리, 재무관리용어, 재무관리용어와사례)

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본문내용

자사 제품을 수출하고 3개월 후에 5만 달러를 받기로 했다면 3개월 후의 달러선물을 택해 5만 달러를 원화로 파는 계약을 체결할 수 있다. 이 같은 형태를 매도헤지라 한다. 헤징은 선물 계약을 통한 위험 노출의 헤지 정도에 따라 완전헤지와 불환전헤지로 구분된다. 현물 가격과 선물 가격의 변화 방향과 그 크기에 따라 헤징 결과가 상이하게 나타나는데, 완전헤지는 현물 가격과 선물 가격이 동일한 방향으로 동일한 크기만큼 변하여 현물시장에서 생긴 손실(이득)이 선물시장에서 생긴 이득(손실)에 의하여 완전히 상쇄되는 것을 말한다. 이것이 이루어지려면 ① 현물 가격과 선물 가격의 차이인 베이시스(basis)가 항상 일치하고 ② 선물채권과 현물채권의 표면금리가 일치하고 ③ 두 채권의 만기가 동일하여야 한다. 따라서 완전위험헤징은 거의 불가능하며 다만 현물채권과 상관관계가 높은 채권을 선물거래 대상으로 선택함으로써 헤징효과를 높일 수 있을 뿐이다.
M&A(Merges & Acquisitions)
M&A(Merges & Acquisitions)란 외부경영자원 활용의 한 방법으로 기업의 인수와 합병을 의미한다. M&A의 뜻을 살펴보면 기업의 인수는 대상기업의 자산이나 주식을 취득하여 경영권을 획득하는 것을 말하며 기업의 합병은 두 개 이상의 기업이 결합하여 법률적으로 하나의 기업이 되는 것을 의미하는데, 최근 M&A가 보다 넓은 의미로 쓰이고 있는데 기업의 인수와 합병 그리고 금융적 관련을 맺는 합작관계 또는 전략적 제휴 등까지 포함시켜 M&A의 개념으로 보고 있다. 이러한 M&A를 통해 기업의 효율성 및 이윤추구동기가 되며, 안정성과 성장력의 동기를 부여하는 장점이 있으며, 인수, 합병을 통한 기업 또는 사업간 시너지(Synergy) 효과와 함께 투자나 시간의 절약 효과를 가져온다. M&A의 방법으로는 주식인수와 기업합병, 기업분할, 영업양수도 등이 있는데, 주식인수는 매수대상 회사의 주식을 인수하여 지배권을 획득하는 방법이다. 주식인수 형태를 취하게 되면 회사채권자들의 동의를 받을 필요가 없이 주식 자체만 매수대상이 되므로 거래의 시간과 비용이 절약되는 이점이 있다. 기업합병은 2개 이상의 회사가 계약에 의하여 청산절차를 거치지 않고 하나의 경제적, 법적 실체로 합쳐지는 것을 의미한다. 합병은 피합병회사의 자산과 부채를 포함한 모든 권리와 의무가 합병법인에게 포괄적으로 승계되고 그 대가로 합병법인은 피합병법인의 주주들에게 합병법인의 주식과 합병교부금을 지급한다. 그리고 기업분할은 회사가 독립된 사업부문의 자산과 부채를 포괄적으로 이전하여 1개 이상의 회사를 설립함으로써 1개 회사가 2개 이상의 회사로 나누어지는 것을 의미한다. 이때에 자산과 부채를 포괄적으로 이전하는 회사를 분할회사라 하고 자산과 부채를 포괄적으로 이전받는 회사를 분할신설회사라 한다. 한편 영업양수도는 그 범위가 광범위하고 다양한 형태로 이루어지므로 그 개념을 명확히 정의하기는 어렵지만 ‘독립된 사업부문의 자산, 부채, 조직, 인원, 권리와 의무 등 영업에 필요한 유 · 무형 자산 일체가 포괄적으로 이전되는 것으로 독립된 영업부문이 동일성을 유지하면서 경영주체만을 교체시키는 제도’로 정의할 수 있다.
■ M&A의 방식
일반적인 M&A방법으로는 주식인수, 영업양수, 자산취득, 위임장대결, 합병 등이 있으며, \'적대적 M&A\'는 주로 주식매수와 위임장대결을 통해 이루어진다.
- 자산인수: 대상기업의 자산뿐 아니라 영업권 등 포괄적 권리를 매수.
- 주식인수: 주식 매수를 통한 회사의 경영권 인수(주주개별매수, 증권시장매수, 공개매수)
- 흡수합병: 인수기업이 대상기업을 흡수.
- 신설합병: 양 기업이 합병하여 새로운 회사를 설립.
- 역합병: 실질적인 인수기업이 소멸하고 피인수기업이 존속.
■ 국내 M&A 관련제도
우리나라에서는 97년 1월, 대량주식 소유제한 규정(증권거래법 200조·상장기업의 주식을 10% 이상 매입할 때 증권관리위원회의 사전허가를 받도록 한 조항)이 폐지되면서 M&A에 대한 관심이 높아졌으며 97년 2월 개정된 외국인투자및외자도입에관한법률(현 외국인투자촉진법)에 따라 외국인의 M&A가 허용됐다.
그리고 2001년 3월 M&A 사모펀드 설립허용과 M&A 사모펀드의 의결권제한폐지 등을 골자로 하는 증권투자회사법의 개정으로 적대적 M&A까지 가능한 사모 M&A펀드가 가능해졌다.
■ M&A 성공 사례
1. (1998년) 현대자동차+기아자동차
양재동의 현기차 본사를 보면 건물 외벽에 현대자동차 로고와 기아자동차 로고가 나란히 있습니다. 완전히 같은 제품(완성차)을 판매하는 두 기업은 어떻게 하나가 되었을까요? 1998년 IMF 외환 위기 사태 때 부도를 면치 못한 기아자동차의 채권단이 기아차를 국제 공개 입찰에 내놓았습니다. 대우, 삼성, 포드를 제치고 현대가 기아차 인수에 성공하였고, 2년 후인 2000년, -경영권 분쟁으로 인해- 현대그룹으로부터 현대자동차그룹(HMC)으로 독립하게 됩니다. 현재는 완성차 제조 및 판매에 필요한 철강·부품·금융 등 모든 계열사를 아우르는 그룹 구조로 완벽한 수직계열화에 성공하였습니다.
2. (2000년) 두산그룹 + 한국중공업
두산하면 어떤 사업이 떠오르시나요? (두산 베어스 제외~) 지금은 두산중공업이나 두산인프라코어 등 인프라 사업이 먼저 떠오르지만 사실 1990년대만 해도 두산그룹에서 가장 유명한 사업은 OB 맥주가 아니었나 싶습니다. 두산그룹은 1990년대 후반, 소비재 위주의 사업 포트폴리오를 ISB(인프라 지원사업; Infrastructure Support Business) 위주로 재편하면서 OB 맥주 등 소비재 사업을 매각하였고, 포트폴리오 개선의 일환으로 민영화 대상 공기업이었던 한국중공업을 인수하였습니다. 이를 시작으로 고려종합개발, 대우종합기계, 미국 AES, IMGB, 미쓰이 밥콕 그리고 Bobcat 등을 차례로 인수하면서 글로벌 중공업·중장비 그룹으로 거듭나게 되었습니다. 한때 무리하게 밥캣을 인수하면서 그룹전체가 자금 유동성 위기에 빠지기도 했지만, 밥캣이 2011년 흑자 전환에 성공하면서 두산인프라코어의 효자 노릇을 톡톡히 하고 있습니다.

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