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자본비용 기업가치 자본구조이론Ⅱ(MM 이론)
Ⅰ MM의 자본구조이론(법인세 없는 경우)
1. 의 의
2. 명제 1 (기업가치에 대한 명제)
3. 명제 2 (자기자본비용에 대한 명제)
4. 명제 3 (가중평균자본비용에 대한 명제)
5. GRAPH(그래프
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자산 가치변화 추정
Ⅵ. 측정과 자산사용가치측정
Ⅶ. 측정과 총요소생산성측정
Ⅷ. 측정과 사업전략측정
1. 재무적 시각
1) 성장단계의 재무적 목표
2) 유지단계의 재무적 목표
3) 수확단계의 사업에 대한 재무적 목표
2. 고객 시각
3
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평균이자율은 10%이며, 적용되는 법인세율은 40%이다. 투자안 A 의 평가에 적용되는 적정할인율은 얼마인가?
(단, 위험은 8%, 시장기대수익률은 12%이다.)
->βu=1.8/[1+2]
=0.6
0.6=βL/[1+0.8(1-0.4)]
=βL/1.48
=0.98
E(RA)=0.08+(0.12-0.08)*0.88
WACC=0.06*2 + {0.08+(0.12-0.0
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자본시장을 전제로 한 MM의 이론은 비현실적이라는 한계를 지적할 수 있다. 완전자본시장은 존재하지 않고 존재할 수도 없다.
즉, 현실적으로 자본시장에는 개인소득세나 파산비용, 감가상각비, 법인세, 투자세액공제, 대리인비용, 증권발행
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경우, 기업의 가중평균자본비용은 레버리지의 증가에 따라 계속 감소하므로 타인자본을 많이 사용할수록 기업의 가치는 증가한다고 주장하였다. 즉, MM은 법인세가 존재하면 카인자본을 많이 사용할수록 자기자본비용은 증가하나 타인자본
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지급할 때 원천징수 하여야 한다
4) 상금 등 기타소득을 지급할 때 원천징수 하여야 한다
4. 특별소비세
Ⅹ. 기업재무
1. REVA의 개념 및 유용성
1) REVA의 개념
2) REVA의 유용성
2. 장부가치와 시장가치의 일치의 한계 극복
참고문헌
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자본비용과 부채비용을 가중평균한 할인율을 사용해야 한다.
- 자기자본비용: 무위험이자율+Beta*(예상수익률-무위험이자율)
- 가중평균자본비용(WACC) = 자기자본비용*(자기자본/총자산)+부채비용(부채/총자산)
3. 배당할인모형
- 미래 예상배당
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타인자본사용에 따른 비용의 저렴한 이점(이자비용은 자기자본비용보다 상대적으로 저렴한데 여기서 세금공제 효과까지 감안하면 타인자본비용은 더운 저렴하게 된다.)이 자기자본비용의 증가를 상쇄하고 남기 때문에 가중평균자본비용이
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미래성장 기회로부터의 현재가치(PVGO)
=E1/k + E1/k[f(r-k)/k-f*r)]
[FCF모형(잉여현금흐름)]
: 영업활동에서 벌어들이는 영업현금흐름에 근거
1. FCF모형의 개관
예측기간 t기에 걸친 잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC)으로 할인한 현재가치 + 예측
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1) 혈금한인율의 정의
2) 현금할인모형
2. 기업소개
3. 기업가치평가
1) (주)큐릭스의 현금할인모형(DCF)가치
2) 채권의 가치평가
3) 주식의 가치평가
III 결 론
1. (주)큐릭스의 성장가능성과 과제를 하며 느낀점
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